【券商聚焦】东吴证券维持理想汽车-W(02015)“买入”评级 指公司推进软件与具身智能

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，理想汽车-W(02015)举办Livis Day软件与具身智能发布会，系统披露软件、基座模型与自研芯片进展。研报维持公司“买入”评级。 

核心逻辑方面，研报认为本次发布会的核心看点在于产品范式的重构：公司将具身智能汽车定义为电动车、职业司机、AI计算机与生活助手四重属性合一的单一产品。公司规划2026年下半年OTA以7月、9月、12月三个节点为主线，7月智驾效率提升约30%，9月聚焦像人一样操作，12月目标安全与效率超越人类。2026Q4理想智驾模型对齐特斯拉FSD V14。 

财务与业务焦点上，研报指出公司自研芯片马赫M100为全球首款数据流架构端侧车载AI芯片，采用5nm车规工艺，单芯1280TOPS，同功耗下UniAD帧率约为Thor-U的3.8倍。智能座舱全球首发高通骁龙8797平台，音响升级至9.3.6方案。

基座模型方面，语言智能推出原生Agent模型马赫Mind-Pro，机器智能迈入马赫VLA时代，算力、数据、模型三变量Scaling Law涌现。公司已实现芯片、编译器、操作系统、AI算法与域控制器全栈自研。

盈利预测方面，研报维持公司2026/2027/2028年营业收入预期分别为1144/1737/1840亿元，同比分别+2%/+52%/+6%；归母净利润分别为-22/28/53亿元；EPS分别为-1.04/1.31/2.43元。研报认为公司推进软件与具身智能，拥抱AI落地可期。

风险提示包括：乘用车价格战超预期、终端需求恢复低于预期、L3级别智能驾驶政策推出节奏不及预期。