截至2026年6月12日收盘，步科股份（688160）报收于108.02元，较上周的122.0元下跌11.46%。本周，步科股份6月8日盘中最高价报128.28元。6月11日盘中最低价报105.11元。步科股份当前最新总市值98.12亿元，在自动化设备板块市值排名35/79，在两市A股市值排名1936/5206。
本周关注点
- 来自机构调研要点：2026年第一季度毛利率下降主要因低毛利产品收入占比上升及常州基地产能爬坡导致制造费用上涨。
- 来自机构调研要点：公司常州智能制造生产基地一期已投产，2025年伺服电机及模组产能达77万台。
- 来自机构调研要点：工业移动机器人在物流领域部署持续扩张，公司维持市占率第一并推进出海战略。
- 来自机构调研要点：人形机器人领域提供无框力矩电机、标准伺服电机及自研关节模组两种供货模式。
- 来自机构调研要点：无框力矩电机已迭代至第四代，具备散热、轻量化优势，原材料占比超60%。
机构调研要点
问：公司2026年第一季度毛利率下降的原因是什么？答：2026年第一季度，公司产品销售综合毛利率水平有一定程度下降，主要有以下几方面的原因：首先，部分毛利率较低的产品收入占比提高；其次，常州生产基地正处于产能爬坡阶段，制造工费上涨，同时生产损耗有所增加。
在工业移动机器人行业未来还有哪些机会？从行业方向看，得益于导航与视觉感知技术的不断迭代以及硬件成本下降，工业移动机器人在物流领域的部署规模正呈现持续扩张态势，具备广阔的增长空间。同时，伴随着具身智能技术的深度赋能，工业移动机器人在工业制造、商业服务等其他场景中的渗透率有望进一步提升。从自身竞争力来看，公司凭借深厚的技术和客户积淀确立了显著的竞争优势，通过不断迭代创新i-kinco系列产品，夯实在工业移动机器人市占率第一的领先优势，同时，加快推进机器人出海战略，海外客户拓展顺利。
公司目前的产能扩张计划是什么样的？目前，公司常州智能制造生产基地一期已经完成搬迁并顺利投产，2025年实现伺服电机及模组产能77万台。公司常州智能制造生产基地整体规划产能181万台，含伺服系统120万台（包括伺服驱动器、伺服电机和伺服模组）、人机界面40万台、低压变频器10万台、PLC11万台。项目建成投产后，公司将在常州工厂布置完整的工控产品生产线。
公司在人形机器人方向的供货形式是什么样的？在人形机器人领域，公司主要提供两种供货模式：一是直接供应无框力矩电机（含微型无框）及标准伺服电机等单品；二是提供关节模组，其中编码器、驱动器及行星减速器等核心部件均为自研自产，谐波减速器则采用外采。
公司无框力矩电机的迭代方向、成本结构和竞争优势是什么？目前，公司的无框力矩电机已迭代至第四代，在散热能力上实现了显著提升，并进一步向轻量化与小型化方向发展。从成本结构来看，原材料在总成本中的占比约60%以上，主要涵盖磁材、铜线、硅钢片等，为应对成本挑战，公司采购签订了长期协议，以保障供应链的稳定与成本优势。在综合竞争优势方面，公司具备出色的产品一致性，在磁钢磁极设计环节积累了深厚的核心技术壁垒（Know-how），基于多年的客户开拓和积累，已在客户群中实现了良好的生态卡位，为公司长远发展提供了有力支撑。
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