智通财经APP获悉，美国银行最新发布的月度基金经理调查显示，人工智能(AI)股票的涨势预计仍将延续，多数投资者认为“错失恐惧症”(FOMO)的心理仍在主导这一交易主题。
调查覆盖管理总规模达4650亿美元资产的投资者，时间为6月5日至6月11日。
“繁荣”而非“狂热”：多数基金经理仍看好AI行情
调查显示，约56%的全球基金经理选择“繁荣”(boom)一词来描述当前AI周期所处阶段。这通常指市场涨势持续积聚动能，并吸引更多投资者因担心踏空而入场。仅有21%的受访者认为该行业已进入“狂热”(euphoria)阶段，即股价估值已被推升至极端水平;另有9%的受访者将AI描述为处于“获利了结”(profit-taking)阶段。
这一调查结果与近期市场表现形成呼应。尽管6月5日美股AI板块曾遭遇猛烈抛售，费城半导体指数单日暴跌逾10%，纳指跌幅超4%，但此后市场迅速反弹。周一，费城半导体指数大涨5.45%，报14099点，突破此前历史高位并创收盘历史新高，美光科技(MU.US)、ARM(ARM.US)和英特尔(INTC.US)等个股年内涨幅均远超200%。
半导体成“史上最拥挤交易”，投资者悄然降仓
不过，调查也揭示了投资者对科技板块的深层担忧。五分之四(80%)的受访者认为，买入并持有全球半导体股票是当前市场最拥挤的交易，这一比例创下该调查历史最高纪录。这一信号反映出资金在AI硬件端的集中度已达到相当极致的水平。现金持有水平也处历史低位，表明机构权益资产配置仍维持高位，整体风险偏好并未显著收敛。
尽管AI叙事依然强劲，投资者已开始进行防御性仓位调整。整体而言，基金经理将科技板块超配比例从33%小幅降至26%，全球股票超配比例也从50%降至38%。
泡沫争议升温：巨型IPO与集中度风险
这也导致了关于AI泡沫的争议在近期持续发酵。美银首席策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)此前曾发出强烈预警，称当前AI主题驱动的市场泡沫已是19世纪铁路泡沫以来规模最大的一次。
他指出，若将SpaceX(SPCX.US)和OpenAI等即将上市的科技巨头与现有AI龙头合并计算，AI板块的市场集中度将达到约48%，已超越1920年代“咆哮的二十年代”、1970年代“漂亮50”以及1990年代TMT泡沫时期的集中度水平。
就在调查期间(6月5日至11日)，SpaceX完成纳斯达克历史性IPO。这家尚未盈利的公司上市估值高达1.8万亿美元，上市后股价持续大幅上涨，6月15日收涨19.6%，总市值升至2.5万亿美元，进一步加剧了市场对AI和科技股泡沫的担忧。
与此同时，传奇对冲基金经理、有“波士顿巴菲特”之称的塞思·卡拉曼(Seth Klarman)近日也对AI投资热潮发出严厉警告，称市场估值已呈现明显泡沫特征，其旗下基金完全不参与OpenAI、Anthropic等大型语言模型公司的投资。
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