智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，友邦保险(01299)股价在过去两周大幅波动，下跌7.5%(同期恒指下跌2.2%)，主要受到市场对跨境监管收紧的忧虑所拖累。该行认为，虽然内地访客(MCV)相关风险可能会维持一段时间并带来不明朗因素，但目前已基本反映在股价中。近期股价回落触发了投资者对风险回报的重新评估，目前该股交易在2027年预测市账率(P/EV)的1.1倍，接近历史低位，反映市场对其未来增长所赋予的价值有限，看法显得过于保守。摩根大通重申友邦保险增持评级，维持目标价为112港元。
摩根大通表示，市场焦点不再是内地访客风险是否存在，而是市场是否过度低估了友邦更广泛的增长与现金生成能力。由于内地访客业务仅占集团新业务价值的21%，其余占比近80%的非内地访客业务表现大致仍处于正轨。
该行预计，在多元化市场布局及亚洲主要人寿保险市场强劲需求的支撑下，非内地访客业务将实现双位数的财务增长。此外，印度已成为集团重要的长期增长引擎，旗下Tata AIA在2025年的新寿险销售(APE)已超过10亿美元; 按友邦持股49%计算，其规模已可媲美香港内地访客的市场机遇。
该行维持对友邦2026及2027财年的税后营运利润同比增速预测分别为10%及12%。虽然在夏季业绩期前，该行在“增持”名单中相对更看好中国人寿(02628)及中国平安(02318)，但友邦处于历史谷底的估值应可限制其股价下行空间。
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