SpaceX为何上市？马斯克独创控权玩法引关注

图源：小Lin说

凤凰网科技讯 6月13日，SpaceX启动史上最大IPO，打破阿里保持12年的美股纪录。招股书揭开了两个核心悬念：上市的真实原因，以及马斯克史无前例的控权玩法。

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据小Lin说，马斯克早年曾直言，过早上市会让SpaceX陷入被动，但他在2025年改口，确定将在2026年推进上市计划。此次选择上市，核心原因有三点。首先是资金需求激增，公司正布局AI太空相关业务，该领域前期投入巨大、十分烧钱，企业融资规模逐年攀升，2024年融资达118亿美元，2025年进一步增至263.5亿美元。其次，上市能够满足老员工与早期投资者退出变现的诉求。最后，当下AI行业热度高涨，SpaceX希望借力资本市场热潮，收获更高估值红利。

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招股书还披露，2026年的融资方案中包含一笔200亿美元过桥贷款，这笔资金主要用于承接收购xAI带来的债务，其中就包含马斯克此前收购Twitter遗留的约125亿美元债务，该笔过桥贷款将在SpaceX上市后进行偿还。本次IPO共有21家承销商，高盛、摩根士丹利、美银、花旗、摩根大通五家机构为主力承销商，而它们也正是这笔过桥贷款的提供方。

小Lin说表示，依托过往亮眼的商业成果，SpaceX拥有明显的“马斯克溢价”，市场也普遍认可其发展潜力。

为守住对公司的主导权，马斯克设计了一套史无前例的双层股权架构，即便公司上市引入外部股东，他依旧能牢牢掌控企业——哪怕你买了股票，这家公司还是他说了算。

从业务布局来看，SpaceX主要分为三大板块。太空火箭业务是公司的技术底座，2025年该板块营收超40亿美元，全年仍亏损6.57亿美元；星链互联业务是核心盈利来源，2025年营收114亿美元、利润44亿美元，用户数量实现大幅增长；AI太空业务目前仍处于早期布局阶段，是公司面向未来的发展方向，现阶段仍在持续投入。整体而言，三大业务各司其职，共同构成了SpaceX的发展蓝图。