截至2026年6月12日收盘，晶华微（688130）报收于24.45元，较上周的24.35元上涨0.41%。本周，晶华微6月12日盘中最高价报26.42元。6月8日盘中最低价报22.49元。晶华微当前最新总市值29.56亿元，在半导体板块市值排名172/173，在两市A股市值排名4417/5206。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2026年一季度医疗健康芯片收入占比37.36%，工业仪表芯片占比38.83%。
- 来自机构调研要点：公司新设物联网无线传输产品线，拓展增量市场。
- 来自机构调研要点：2025年研发费用9,705.66万元，同比增长33.00%。
- 来自机构调研要点：BMS芯片已导入多家客户批量出货，收入占比较小。
- 来自机构调研要点：公司计提商誉减值3,377.96万元，因晶华智芯业绩不及预期。
机构调研要点
公司始终专注于高性能模拟及数模混合集成电路的研发与应用，深耕带有高精度DC的信号处理SoC芯片技术，面向医疗健康、工控仪表、智能家电、电池管理等下游终端应用市场，整合算法及应用解决方案，为客户提供高品质、高性价比的优质产品。此外，为更好满足现有客户需求并与现有产品线形成配套（如医疗健康领域的动态血糖监测CGM、电池管理领域的两轮车应用等），实现“FE+MCU+无线传输+数据分析+应用方案”的全链条服务能力，公司于2025年新设了物联网无线传输产品线。物联网无线传输市场空间广阔，该布局也将助力公司拓展增量市场。未来公司增长将主要依托现有核心产品线在医疗健康、工控仪表、智能家电等领域的持续深耕与市场渗透，同时积极培育电池管理、物联网无线传输等新兴业务。
2026年一季度，公司医疗健康芯片产品收入占比为37.36%，工业仪表芯片产品收入占比为38.83%，智能感知芯片产品收入占比为 22.52%，电池管理芯片产品收入占比1.29%。前述各产品线2025年度的毛利率分别是35.34%、77.28%、30.45%和18.57%。2026年一季度公司主营业务毛利率50.57%，其中晶华微主营业务毛利率56.22%，子公司晶华智芯主营业务毛利率30.08%。
2025年度，公司保持高强度的研发投入，研发费用9,705.66万元，同比增长33.00%，占营业收入比重为55.91%。截至报告期末，公司研发人员138名，占员工总数61.06%。2025年度，公司新立项芯片研发项目18个，同比增长125.00%，公司在研芯片项目数量同比增长36.96%，流片次数同比提升112.50%，研发活动保持高活跃度。公司近两年研发投入较大，主要系围绕长期竞争能力提升，持续强化研发、丰富产品矩阵及人才引进等方面的资源保障，公司将加快推进新产品研发与量产进程，为公司长期发展储备增长动力。
公司在工业控制芯片领域深耕多年，2008年已成功攻克工控HRT调制解调器芯片的国产化替代设计，并实现规模出货。2013年成功研发基于环路供电的16-bit高精度4~20m电流DC芯片SD2421，可兼容替代亚德诺（DI）的D421系列芯片，并于2021年推出第二代4~20m电流环DC芯片SD2421，精度、温漂等参数指标接近国外同类竞品。公司的核心技术竞争优势主要体现在基于自主研发的高精度Sigma-Delta DC的SoC技术以及低功耗高抗干扰能力的工控仪表芯片技术，在国内处于比较先进的水平；其次是整合方案的优势，拥有应用开发团队，能为客户提供整体解决方案；第三是本土化快速反应的优势，只要客户反馈，公司会在第一时间安排技术人员满足客户需求。
公司已构建覆盖单节高精度锂电保护芯片、3-17串BMS模拟前端芯片和电量计芯片的完整解决方案，满足消费电子、电动工具，智能清洁家居到轻型电动车、无人机和储能系统等多元化应用场景的需求。2025年度，公司BMS芯片已成功导入多家客户实现批量出货，并逐步导入行业头部客户和知名终端品牌，产品性能与可靠性得到市场验证和认可，产品规模放量销售尚需时间，收入占比较小。
报告期内，受市场变化、竞争加剧和新产品推出延期等因素影响，晶华智芯经营业绩不及预期，存在商誉减值迹象，公司计提商誉减值准备3,377.96万元。公司将加快新产品的市场导入节奏，同时推进各产品线研发和市场资源的整合协同，努力改善公司经营状况。
考虑到行业周期发展的情况，公司会适当关注并购机会。若有具体并购计划或实质性进展，公司将严格按照相关法律法规及信息披露要求，及时履行审议程序并对外公告。
公司暂未涉及人工智能领域。公司新一代信号调理及变送输出芯片在压力传感器、温度传感器、液位传感器等应用的基础上，已成功导入机械臂、机器人力传感器应用。公司产品下游应用领域众多，对新形势下带来的产业发展机会，公司会积极关注并谨慎评估业务机会，并持续加大研发创新。
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