【券商聚焦】中信建投：油价出清区间或推升至150-220美元/桶

金吾财讯 | 中信建投研究表示，纵观战后原油周期演进，本次霍尔木兹封锁未重演70年代的“超级翻倍”，核心在于全球供需结构重塑与宏观缓冲机制的生效。供给侧，定价权迈向多极化。非OPEC+产出弹性平抑远期风险溢价。需求侧，历史冲击倒逼经济能耗强度持续下降，新能源的高渗透率进一步弱化了化石能源的刚性依赖。尤为关键的是，不同于70年代西方经济体的储备真空，当前中国庞大的战略储备构筑了关键的缓冲带，阻断现货市场的恐慌挤兑。短期油价的博弈本质是“封锁时长”与“库存耗减”的极限竞速。若封锁延宕致使库存击穿安全红线，油价二次飙升的风险犹存。考虑能源结构的变迁，若要使能源消费占GDP比重触及70年代的系统性风险临界点（5%-7%），油价的出清区间或推升至150-220美元/桶。