（来源：赢家时尚集团）
PART.1 宏观形势
需求侧：4月社零同比仅增长0.2%，1-4月投资同比转负，出口增速提升；
供给侧：4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%，增速较1-3月份回落0.4个百分点，较去年同期低2个百分点；
物价水平：4月CPI同比涨幅微升，PPI涨幅显著扩大；
货币金融：4月份金融数据整体持续偏弱，企业融资意愿低，居民持续去杠杆；
经济景气度：5月份制造业PMI回落至荣枯线，非制造业商务活动指数回升至扩张区间。
PART.2 品牌资讯
Chanel 集团：2025年营收按固定汇率增长1.8%至193亿美元，净利润同比下降14%至29亿美元，中国市场回暖势头从去年四季度延续至今年；
Burberry集团截至3月底的全财年：“可比销售”重回增长并大幅扭亏为盈，大中华区下半财年恢复增长（全财年增长4%）；
Ralph Lauren 集团截至3月底的全财年：营收按固定汇率增长12%，首次突破80亿美元，亚洲市场营收增长22% ；净利润同比增长26.7%。
PART.3 零售业态资讯
太古系内地6座在营零售商业项目2026年第一季度销售额均实现正增长，上海兴业太古汇和北京三里屯太古里销售额同比增速均超过50% ；
赢商网：深圳购物中心4月份人气排行榜TOP30有25个项目人均客流超过3月，占比83%，深圳壹方天地以日均21.6万人持续位居榜首，头部项目的虹吸效应在节假日期间愈发显著。
PART.4 行业简讯
PART.1
宏观形势
▶ 需求侧：4月社零同比仅增长0.2%，1-4月投资同比转负，出口增速提升。
（1）消费：4月社零同比增长0.2%，服装、鞋帽、针纺织品零售额同比增长3.6%。
4月份，社零同比增长0.2%，较3月份回落1.5个百分点，较去年同期增速低4.9个百分点，除汽车以外的消费品零售额同比增长1.8%（3月为增长3.2%）。其中，城镇消费品零售额同比下降0.1%，乡村消费品零售额同比增长2.1%。1-4月合计，社零总额同比增长1.9%，除汽车以外的社零总额同比增长3.1%。
按消费类型分，4月份，商品零售同比下降0.1%，餐饮收入同比增长2.2%；限额以上服装、鞋帽、针纺织品零售额同比增长3.6%（3月为增长7.0%）。
按零售业态分，1-4月份，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长7.5%、4.5%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降0.5%、1.0%、5.9%。
1-4月份，全国网上商品和服务零售额同比增长6.6%。其中，实物商品网上零售额增长5.7%，占社会消费品零售总额的比重为25%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.6%、6.8%、2.6%。
2026年4月社会消费品零售总额主要数据（同比增速）
（2）投资：1-4月固定资产投资同比下降1.6%，纺织业投资同比增长12.1%。
1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6%，其中，民间固定资产投资同比下降5.2%，外商投资企业投资同比下降4.9%。4月份固定资产投资（不含农户）环比下降2.36%。
分领域来看，1-4月份，制造业投资同比增长1.2%，基础设施投资（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.3%；房地产开发投资同比下降13.7%，降幅比1-3月扩大2.5个百分点，住宅投资下降13.1%，降幅扩大2.1个百分点。
2026年1-4月固定资产投资（不含农户）主要数据（同比增速）
注：上表中速度均为未扣除价格因素的名义增速。
（3）出口：4月出口同比增长14.1%，对美出口增速由负转正；进口同比增长25.3%，延续较高增速。
4月按美元计，出口同比增长14.1%，较3月的2.5%显著回升。分地区看，对中国香港、韩国、非洲等非美地区出口维持高增速，对美出口增速由负转正。4月，我国对东盟、欧盟、美国、中国香港、韩国、非洲、拉美出口同比分别增长15.2%、13.4%、11.3%、44.3%、24.6%、17.3%、13.7%，整体看，4 月出口地区结构呈现 AI 链条相关经济体维持 高景气、新兴市场韧性延续、对美拖累边际减弱三大特征。
4月，进口同比增长25.3%，维持较高增速。结构上看，一是高技术产品及机电产品进口维持高增，高技术产品、机电产品进口同比分别增长 41.9%、33.5%，远高于整体进口增速；其中，集成电路进口同比增长 54.7%，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长 90.6%，指向AI产业链加工贸易需求仍然偏强。二是农产品进口偏强，部分资源品进口受价格因素支撑。4 月，大豆进口同比增长89.7%，粮食进口同比增长 22.3%；原油进口金额同比增长13.2%，增速由负转正。
▶ 供给侧：4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%，增速较3月份回落1.6个百分点，较去年同期低2个百分点。
4月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.1%，增速较去年同期低2个百分点，环比增长0.05%。1-4月累计，规模以上工业增加值同比增长5.6%。
分行业看，4月份，41个大类行业中有29个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长3.8%，石油和天然气开采业增长4.6%，农副食品加工业增长3.5%，酒、饮料和精制茶制造业下降1.4%，纺织业增长2.3%，化学原料和化学制品制造业增长5.3%，非金属矿物制品业下降6.5%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.0%，有色金属冶炼和压延加工业下降1.0%，通用设备制造业增长5.5%，专用设备制造业增长6.2%，汽车制造业增长9.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长8.2%，电气机械和器材制造业增长3.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.6%，电力、热力生产和供应业增长6.2%。
▶ 物价水平：4月CPI同比涨幅微升，PPI涨幅显著扩大。
（1）4月份CPI同比上涨1.2%，涨幅较3月回升；环比增长0.3%。
4月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%，其中，城市上涨1.2%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨0.9%。1-4月平均，全国居民消费价格同比上涨0.9%。
4月份，全国居民消费价格环比上涨0.3%，其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.1%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨0.5%。
4月份，衣着价格同比上涨1.5%，环比下降0.3%。
（2）4月份PPI同比上涨2.8%、环比上涨1.7%。
2026年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.8%，涨幅显著扩大（涨幅比上月扩大2.3个百分点）；环比上涨1.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比上涨2.1%。1-4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%，工业生产者购进价格上涨0.5%。
其中，4月份，衣着类生活资料工业生产者出厂价格同比下降0.4%，纺织原料类工业生产者购进价格同比上涨1.3%；纺织服装、服饰行业出厂价格同比下降0.1%。
▶ 货币金融：4月份金融数据整体持续偏弱，企业融资意愿低，居民持续去杠杆。
4月新增社融同比少增5392亿元，各科目对同比增量的贡献为：信贷（贡献-84.3%）、非标（贡献-52.1%）、政府（贡献-12.3%）和直融（贡献48.7%）；4月末存量社融增速7.8%，较3月下降0.1个百分点。
4月信贷环比回落幅度大于季节性，同比维持少增，绝对金额罕见转负，表现明显偏弱。宽口径下（非社融），当月新增信贷为-100 亿元，同比少增2900 亿元；社融口径下，人民币+外币贷款新增-3812亿元，同比少增 4566 亿元。
4月企业贷款同比维持少增，结构上票据融资大幅提升，指向企业融资需求偏弱。当月非金融企业贷款新增 3900 亿元，同比少增 2200 亿元。结构上，票据融资大幅提升，短贷和中长贷均转负。中长贷当月新增4100 亿元（同比-6600 亿元）；短贷新增-4600 亿元（同比+200 亿元），票据新增1.24 万亿元（同比+4088亿元）。
4月居民贷款再次转负，同比明显多减，且绝对金额创历史新低水平，表现与楼市销售面积同比由负转正明显不符，或与就业景气不振背景下居民提前还贷意愿仍较强有关。当月新增居民贷款-7869 亿元，同比多减2653 亿元。具体看，短贷新增-4462 亿元，同比多减 443 亿元。中长贷新增-3408 亿元，同比多减2177亿元。
新增社融结构
4月当月存款增加2700 亿元，同比少减 7100 亿元，M2 同比增速回升至 8.6%。从结构看，居民、企业存款减少，非银、财政存款增加。同比看，居民存款多减，企业存款少减，非银、财政存款多增。当月居民存款减少1.94 万亿元，同比多减5500 亿元；企业存款减少1.25 万亿元，同比少减797 亿元；非银存款增加 2.47 万亿元，同比多增 8990 亿元；财政存款增加7394 亿元，同比多增3684 亿元。4月新增财政存款明显高于去年同期，一方面可能是政府支出有所放缓的结果，另一方面也与PPI 明显上升带动企业利润加速增长、因而相关税收随之增加有关。
4 月 M1同比增速较3月小幅回落（回落0.1pct至5.0%），实际货币流通有所放缓，这与居民和企业融资意愿偏弱相对应。M2-M1增速剪刀差走阔0.2pct至3.6%。
2023年1月至2026年4月M1与M2同比增速
▶ 经济景气度：5月份制造业PMI回落至荣枯线，非制造业商务活动指数回升至扩张区间。
（1）5月份制造业PMI较上月回落0.3个百分点至50%。
制造业需求侧收缩，供给侧保持扩张：生产指数为51.2%，高于临界点，制造业企业生产活动继续保持扩张；新订单指数为49.9%，市场需求有所放缓。从行业看，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃；石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业两个指数持续低于临界点，供需两端仍显不足。
新动能发展态势继续向好。高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.9%和52.1%，比上月上升0.7个和0.3个百分点，均持续高于临界点，特别是高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间，相关行业保持良好增势，新动能引领作用持续显现；消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.7%和47.1%，比上月下降1.0个和0.8个百分点，市场活跃度减弱。
大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.9个百分点，今年以来始终保持在扩张区间，大型企业延续较好生产经营态势；中、小型企业PMI分别为48.6%和48.5%，景气水平回落。
价格指数高位波动。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.5%和51.9%，均比上月回落3.2个百分点，仍处于近期较高水平，且两个指数均连续5个月位于扩张区间。从行业看，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均连续三个月高于55.0%，相关行业购销价格总体水平持续上涨。
（2）5月份非制造业商务活动指数回升至50.1%。
分行业看，建筑业商务活动指数为48.8%，比上月上升0.8个百分点；服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.7个百分点。从服务业行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；航空运输、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。
新订单指数为45.0%，比上月上升0.7个百分点，表明非制造业市场需求景气水平有所回升，但依然处于收缩区间。分行业看，建筑业新订单指数为43.5%，比上月上升1.9个百分点；服务业新订单指数为45.3%，比上月上升0.5个百分点。
从业人员指数为45.6%，比上月上升0.1个百分点，表明非制造业企业用工景气度略有改善。分行业看，建筑业从业人员指数为41.4%，比上月上升1.8个百分点；服务业从业人员指数为46.4%，比上月下降0.1个百分点。
（3）5月份综合PMI产出指数回升至50.5%。
5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。
PART.2
品牌资讯
▶ Chanel 集团：2025年营收按固定汇率增长1.8%至193亿美元，净利润同比下降14%至29亿美元，中国市场回暖势头从去年四季度延续至今年。
根据Chanel集团发布的2025财年业绩：营收同比上涨3%至193亿美元（按固定汇率计：+1.8%）；营业利润同比增长5.2%至47亿美元；净利润同比下滑14.3%至29亿美元。
营业利润虽高于2024年的45亿美元，但仍低于2021～2023年的水平。2024年，奢侈品行业经历后疫情热潮下的大幅涨价后，一众奢侈品牌均触及需求天花板，彼时香奈儿全年营收同比下滑4.3%。香奈儿公司首席执行官 Leena Nair 在接受路透社采访时表示：“2025年，我们全业务线均迎来创意发展势能，2024年完成的各项战略布局，也为此次营收回暖筑牢根基。”2025年，香奈儿的业绩增速不及主要竞争对手爱马仕（ Hermès，年营收同比增长9.8%至160亿欧元），但优于 LVMH集团的时装皮具部门，后者营收同比下滑5%至377.7亿欧元。
尽管受美国关税政策影响，美洲市场依旧成为香奈儿的核心增长动力，按固定汇率计：美洲市场销售额同比增长7.2%；营收占比最高的亚太市场销售额同比下滑0.8%，韩国、日本等市场走势回暖不抵中国市场消费依旧疲软低迷；欧洲市场销售额同比增长2.5%，主要依托法国、意大利、西班牙市场发力。在伊朗局势动荡的大环境下，中东市场依旧保持经营韧性。该市场贡献了品牌约4%的营收。
Leena Nair 与首席财务官 Philippe Blondiaux 表示，全业务板块自2025年下半年起增长势头持续走强，并延续至2026年，直接推动营收迈入高个位数增长区间。Philippe Blondiaux 披露，2025年，品牌整体涨价幅度为3%，时尚类单品调价2%，并计划在本年度推行同等幅度涨价策略。
香奈儿公司时装业务总裁 Bruno Pavlovsky 早些时候接受媒体采访时表示，品牌严控过量生产，定下年度名义营收5%至7%的温和增长目标，做到涨价与销量对业绩贡献均衡配比。品牌已于2026年4月完成调价，整体均价上调3%。
与此同时，香奈儿去年新增41家门店，包含26家香氛美妆店、7家时装精品店及8家腕表珠宝门店，重点门店项目涵盖上海恒隆广场地标门店重装扩建，以及中国香港、美国拉斯维加斯、加拿大多伦多、日本福冈等地的全新精品店。今年计划新增30家门店，其中包含9家时装精品店，选址涵盖美国佛罗里达州 Boca Raton、加州 Palo Alto 与 San Diego 等地，此外还将新设香氛美妆门店 16家、腕表珠宝门店5家。
此外，中国大陆、中国香港及中国台湾市场业绩已于去年第四季度转正，回暖势头延续至今，团队依旧看好中国市场长期发展潜力。值得一提的是，香奈儿今年将持续加码中国市场布局，计划在上海开设第二家高端 VIP 私享沙龙。品牌专属高级手工艺术中心19M 还将于今年9月登陆上海浦东美术馆，推出专属文化艺术展览活动。
公司表示，凭借创意总监 Matthieu Blazy 重塑经典手袋、鞋履与外套系列，成功吸引大批此前从未购入该品牌的消费群体，新品市场需求供不应求，品牌重回增长轨道。不过，2025年的业绩尚未体现新品的影响力。
Matthieu Blazy 去年接替 Virginie Viard 执掌品牌创意大权，并于10月推出加入后的首个作品系列。他打造的慵懒风皮质 Maxi Flap Bag（售价8500美元）、配色亮眼且做旧毛边设计的经典香奈儿粗花呢外套等款式，为品牌重新注入活力。
今年3月，Matthieu Blazy 首季系列正式进入门店发售后，消费者争相入手新款手袋、售价1450美元的薄荷绿拼黑色双色浅口鞋，以及多色系粗花呢外套。Leena Nair 表示：“看到市场这般热烈反响令人欣喜，各项先行指标表现亮眼。无论是资深老客、新晋消费者，还是重新爱上品牌的人群，都展现出极高热情，这一切都十分向好。”
香奈儿设计工作室完成了自1983年 Karl Lagerfeld 执掌创意大权以来规模最大的一次组织架构改革。过去，单一设计工作室一年包揽十大系列设计工作，如今品牌新增30名设计人员，拆分组建三大专属团队，分别负责高级定制、成衣、高级手工坊系列与度假系列。
Bruno Pavlovsky 曾透露，去年，集团累计斥资7亿美元完善生产供应链体系，持续锁定优质原料资源、推进供应链垂直整合，目前品牌直接管控合作供应商数量已接近75家。2025年，香奈儿完成多项产业投资：
收购皮具制造商 Renato Corti 多数股权；Chanel 收购意大利百年丝绸和高端面料制造商 Mantero 35%股权；参股苏格兰羊绒纺纱企业 Todd & Duncan；在法国新设香水生产工厂。
投资专注可持续循环材料研发的独立 B2B 平台 Nevold；Chanel 继续加码意大利制造，收购制鞋合作伙伴 Grey Mer 70%股权；继续深耕“意大利制造”，Chanel 又投资了一家配饰和金属配件制造商等等。此外，品牌位于伦敦的全新全球总部正在筹建，计划于今年年底正式落成启用。
伦敦 Aviva Investors 投资机构投资组合经理、消费行业主管 Harsharan Mann 表示：“香奈儿再度掀起行业热度，是奢侈品行业向好发展的有力信号，这种行业热度已然沉寂多年。…… 香奈儿的成功，印证了奢侈品行业本质是产品创意驱动型市场，即便身处经济下行周期，全新创意设计依旧能够撬动消费热度、拉动销售额增长。
▶ Burberry集团截至3月底的全财年：“可比销售”重回增长并大幅扭亏为盈，大中华区下半财年恢复增长（全财年增长4%）。
根据 Burberry（博柏利）集团发布的截至3月28日（52周）的2026财年全年初步业绩：营收同比下滑2%至24.2亿英镑，按不变汇率计持平，其中零售门店可比销售增长2%；调整后经营利润同比增长528%至1.6亿英镑，按不变汇率计增长551%，较上一财年300万英镑的亏损实现大幅扭亏为盈。
全财年，大中华区销售额增长4%，其中，下半年销售额增长8%，抵消了上半年的下滑，第四季度受本土消费支撑实现10%增长。
首席执行官 Joshua Schulman 表示：“本财年是 Burberry 的重要转折点。我们重新实现了可比销售增长，同时提升了盈利表现。得益于大中华区及美洲市场势头良好，第四季度整体表现强劲。我们的战略正在取得成效，且进一步增长机遇明确。展望未来，尽管宏观经济环境仍存在不确定性，我们将继续专注于严谨有序地持续推进 Burberry Forward 战略。随着品牌吸引力持续提升、产品话语权不断增强，我们已为实现长期价值创造奠定坚实基础，对此，我比以往任何时候都更有信心。”整体来看，销售额符合市场预期，但受伊朗局势影响，欧洲及中东市场营收走弱，削弱了投资者对其转型提速的乐观情绪，公司股价应声下跌。
2026财年，从第二财季（即2025年7-9月）起，Burberry 恢复可比销售额增长，全年逐季改善；大中华区与美洲去表现尤为亮眼，第四季度均实现双位数增长。
产品方面，品牌持续巩固在外套与围巾品类的标杆地位，两大品类下半年均录得双位数增长，增长动能正向其他品类延伸。
此外，品牌持续升级门店体验，推动跨品类陈列销售和门店坪效提升；2026财年已落地200家 Scarf bars（围巾吧），Polo 衫专区“Polo Galleries”及风衣专区“Trench Destinations”将于当前财年陆续铺开。
Joshua Schulman自2024年7月上任以来主导品牌转型，核心聚焦风衣与围巾经典单品，依托品牌自身170年历史的品牌底蕴吸引年轻客群，同时通过成本管控扭转多年业绩低迷的局面。第四季度，Burberry 通过一系列营销活动吸引更多 Z 世代消费者，推动整体可比门店销售额同比增长5%。其中，美洲与中国市场可比门店销售额各增长10%；同期 EMEIA（欧洲、中东、印度及非洲） 市场下滑2%，亚太市场同比增长3%。
Joshua Schulman 表示，在中美两大市场，品牌均以当地节日营销活动为引爆点，带动全域消费者互动与拉新，并持续推出一系列量身定制的本土化活动巩固势能。“拿下中国市场至关重要，这里是我们最大的市场，贡献超30%的零售销售额。过去一年，大中华区在整体新客获取上领跑所有区域，Z 世代客群更实现强劲双位数增长。
我们平衡投入全球大事件与本土化内容创作，以贴合文化语境的方式焕新 Burberry。我们在12月推出农历新年主题内容，成功引爆增长势头。随后上线的 Portraits of an Icon（标志性人物画像）全球企划，亦有中国重磅艺人参与。这些举措共同推动第四季度可比销售增长10%。展望未来，我们将进一步丰富中国市场营销日历，推出 Burberry Expeditions 探索系列项目 —— 与中国国家地理合作拍摄纪录片，邀请本土艺人身着季节外套，探索中国自然地貌与历史古迹。下半年，我们将在上海打造一场大型品牌体验活动，为170周年庆典画上圆满句号。我们期待继续在这个至关重要的市场保持领先。”
全财年按地区市场看：EMEIA：门店可比销售同比持平；美洲市场：门店可比销售同比增长4%；大中华市场：门店可比销售同比增长4%；亚太市场：门店可比销售同比增长2%。
全财年按渠道看：
零售：销售额同比下滑1%至20.56亿英镑，按不变汇率计增长1%；
批发：销售额同比下滑5%至3.03亿英镑，按不变汇率计下滑4%，下半年实现3%增长（按不变汇率计），下半年的回暖有力印证了核心批发合作伙伴对集团战略的信心。
授权：销售额同比下滑7%至6100万英镑，按不变汇率计下滑9%，符合预期，主因上半年旧款香水去库存，以及授权商调整周期较长，需更长时间落地 Burberry Forward 战略。
▶ Ralph Lauren 集团截至3月底的全财年：营收按固定汇率增长12%，首次突破80亿美元，亚洲市场营收增长22% ；净利润同比增长26.7%。
美国时尚奢侈品集团 Ralph Lauren Corp公布的截至2026年3月28日的2026财年第四季度和全年业绩报告：全年营收首次突破80亿美元，达到81.15亿美元，同比增长15%；第四季度营收同比增长17%至19.79亿美元，均超过预期。亚洲市场领跑第四季度和全年表现，全年营收同比增长23%至21.04亿美元，其中，中国市场在第四季度取得强劲增长。Ralph Lauren总裁兼首席执行官 Patrice Louvet 表示：“近60年来，我们的品牌始终代表乐观、品质、真实与精致生活。从全球顶级体育盛会 —— 奥运会上对卓越的热切与追求，到农历新年这些欢乐传统，我们以经典风格凝聚人心，致敬人生重要时刻。”
“我们的全球团队以卓越的执行力与灵活的应变能力，实现‘下一个伟大篇章：驱动（Next Great Chapter: Drive）’战略规划首年的强劲表现。尽管全球经营环境多变，我们仍超额完成2026财年财务目标，营收首次突破80亿美元，销售质量稳健，生活方式品类、各地区市场及销售渠道均衡增长 —— 充分彰显品牌影响力，以及跨越代际文化、与消费者真诚联结的能力。”
2026财年第四季度和全年，Ralph Lauren 在各项战略重点领域的主要亮点如下：
——升级和赋能生活方式品牌
2026财年，新客增长势头延续，直接面向消费者渠道新增650万客户，社交媒体粉丝总数约7000万（较去年同比高个位数增长），净推荐值同比显著提升。
通过关键品牌活动，获取高质量新客和客户互动，近期的投资重点包括：赞助2026米兰科尔蒂纳冬奥会美国队、纽约2026秋季女装系列时装秀、米兰男装紫标系列时装秀、巴黎女士Polo系列发布会及中国农历新年创新营销活动。
——驱动核心业务发展、拓展更多品类
核心业务第四季度营收同比中双位数增长（按固定汇率计算）；女装、外套、手袋等高潜力品类营收同比增长超20%（按固定汇率计算）。第四季度亮点产品包括：冬奥会美国队系列、纪念 2026 世界棒球经典赛的美国职业棒球大联盟限量胶囊系列、2026春季系列、巴黎时装周发布的 2026 秋季新款核心手袋系列 Polo Blaze。
第四季度及全年的平均单位零售额（AUR）均实现中双位数增长，受益于产品升级、区域与渠道结构的优化、正价销售占比的提升及折扣率的下降。
——凭借消费者生态体系，赢下核心城市
2026财年持续拓展核心城市生态，在成都、悉尼、曼谷、纽波特海滩、西棕榈滩、新德里、伦敦等地开设新店。
Ralph Lauren 2026财年第四季度主要财务数据如下：
净营收同比增长17%至19.79亿美元（按固定汇率计算增长12%）；
毛利润为13.79亿美元，毛利率69.7%，同比提升110个基点；
营业利润为1.89亿美元，营业利润率9.5%；调整后营业利润为2.18亿美元，营业利润率11.0%，同比提升70个基点；
净利润1.52亿美元，摊薄后每股收益2.45美元；调整后净利润1.74亿美元，调整后摊薄后每股收益2.80美元
按地区看：
北美地区第四季度营收同比增长8%至7.63亿美元；零售渠道，同店销售额增长16%，其中实体门店销售额增长14%，电商销售额增长21%；批发渠道营收基本持平；
欧洲地区第四季度营收同比增长18%至6.2亿美元（按固定汇率计算增长6%）；零售渠道，同店销售额增长5%，其中实体门店销售额增长2%，电商销售额增长14%；批发渠道营收同比增长19%（按固定汇率计算增长7%）
亚洲地区第四季度营收同比增长31%至5.64亿美元（按固定汇率计算增长28%）；同店销售额增长25%，其中实体门店销售额增长25%，电商销售额增长31%。
按渠道看：
零售渠道第四季度营收同比增长21.8%至12.9亿美元；
批发渠道第四季度营收同比增长8.8%至6.56亿美元；
Ralph Lauren 2026财年全年主要财务数据如下：
净营收81.15亿美元，同比增长15%（按固定汇率计算增长12%）；
毛利润56.69亿美元，毛利率69.9%，同比提升130个基点；
营业利润为11.79亿美元，营业利润率14.5%；调整后营业利润为13亿美元，营业利润率16.0%，同比提升200个基点；
净利润9.41亿美元，摊薄后每股收益15.11美元；调整后净利润为10亿美元，调整后摊薄每股收益16.59美元。2025财年同期净利润为 7.43亿美元，同比增长 26.7%。
按地区看：北美地区全年营收同比增长9%至33.3亿美元；欧洲地区全年营收同比增长17%至25.39亿美元（按固定汇率计算增长9%）；亚洲地区全年营收同比增长23%至21.04亿美元（按固定汇率计算增长22%）。
按渠道看：售渠道全年营收同比增长16%至55.33亿美元；批发渠道全年营收同比增长12.7%至24.39亿美元。
PART.3
零售业态资讯
▶ 太古系内地6座在营零售商业项目2026年第一季度销售额均实现正增长，上海兴业太古汇和北京三里屯太古里销售额同比增速均超过50%。
根据太古地产有限公司公布的2026年第一季度营运数据：在国内消费市场温和复苏、同期全国社零总额同比增速2.4%的行业大背景下，太古地产内地6座在营零售项目全线实现销售额正增长。但亮眼业绩之下，项目内部增长分化态势显著。资料显示，上海兴业太古汇以同比81.5%的销售额增幅领跑内地项目，北京三里屯太古里紧随其后大涨56.2%；而北京颐堤港仅小幅增长2.7%，首尾增速差距悬殊，折射出当下商业项目运营的分层格局。
出租率方面：2026年Q1，太古地产内地核心零售物业整体租赁基本面保持稳健，所有项目出租率均维持在97%以上，平均出租率达到98%。
其中，广州太古汇表现最为突出，作为广州重奢商业代表，该项目已连续5个季度保持100% 满租，背后主要得益于其在一线城市核心商圈头部标杆项目的稀缺价值，以及高端品牌租户的长期入驻粘性。成都太古里、上海兴业太古汇出租率同比均提升1个百分点，成都太古里由97%升至98%，上海兴业太古汇由96%回升至97%，出租率稳步提升。这一方面体现消费复苏周期下，奢侈品牌、高端零售对核心优质商业项目的信心回暖。另一方面也凸显太古地产在项目招商迭代、业态调改及资产运营上的长期积累。
北京颐堤港出租率则从2025Q1的99%下滑至2026Q1的97%，同比下降2个百分点，是期内唯一出租率下滑的项目。不同项目间的出租率变化差异，与所处项目运营阶段有关。上海兴业太古汇已完成品牌层级升级与整体业态焕新，进入业绩释放期。相比之下，北京颐堤港正处于整体扩建改造周期，短期受工程施工、动线调整影响，招商吸纳与客流稳定均承压，商场去化相对乏力。
至于零售销售额， 2026 年 Q1太古地产内地6大零售项目销售额全部实现同比正增长，但项目间增速拉开明显梯队差距。
上海兴业太古汇、北京三里屯太古汇分别以 81.5%、56.2% 的同比增幅，稳居第一梯队，两者都通过大规模品牌焕新+首店效应形成增量引擎，进而实现了客流与客单价的双重提升，拉动零售销售额大幅增长。
虽然太古地产提及，上海兴业太古汇当期业绩受场内改造工程施工扰动，报表口径未剔除临时闭店、客流分流带来的销售损耗，剔除工程影响后的可比实际增速或低于81.5%，但依然难以掩盖项目当期的亮眼表现。从租户结构来看，截至2025年末，太古地产内地零售项目形成时装服饰为核心、餐饮业态为配套、体验业态为补充的典型高端购物中心格局。
占比近45%的时装服饰业态，集中了LV、爱马仕、迪奥、香奈儿、Gucci、Prada等几乎所有顶奢品牌，以及大量潮奢与设计师品牌，是项目调性与客流的核心支撑。3.9%占比的珠宝及钟表，入驻了卡地亚、梵克雅宝、劳力士等顶奢腕表珠宝品牌，具备高客单价、强抗周期和较高品牌溢价等特征。上述两大核心业态构成太古零售项目高端定位下的业绩压舱石，而品牌背后全球奢侈品集团在大中华区业绩的温和复苏态势，也成为太古旗下高端商场业绩增长的重要支撑力。
从增速来看，上海兴业太古汇无疑是期内表现最亮眼的项目。此前项目虽曾面临品牌老化、客流增长见顶等瓶颈，但近年不断通过品牌层级升级、业态结构优化、空间动线重构等进行改进升级，全面提升高端消费者购物体验，为业绩爆发奠定基础。
2025年起，项目加速引入顶奢与高化品牌，其中包括菲拉格慕等重奢旗舰店，以及BEYONDTHEVINES、FACTOR等多个国际首店或旗舰店，品牌矩阵全面向顶奢+高端设计师品牌倾斜。2025年中至今，LV全球最大地标“路易号”进驻兴业太古汇，成为现象级营销事件。该地标集展览、零售、体验于一体，凭借超强品牌号召力与话题度，持续吸引全国高端消费客群打卡，直接带动商场客流同比增长超60%，高端客群转化率提升40%以上，时至今日仍有大量消费者进行打卡消费。凭借长期调改升级，叠加路易号带来的顶奢稀缺体验，上海兴业太古汇实现了从区域高端商场升级为全国性顶奢消费目的地的转变，业绩增长空间大幅提升。
三里屯太古里以56.2%的增速稳居第二，增长核心逻辑在于北区改造的全面落地，叠加潮流标杆地位强化。据了解，2025年12月，三里屯太古里北区核心重奢旗舰店集中开业，如北京迪奥之家、路易威登之家、爱马仕北京三里屯专卖店等重量级门店，改造焕新进入收官释放期。改造后的北区，品牌组合从轻奢为主升级为“重奢+轻奢+设计师品牌”的多元矩阵，与南区潮流属性形成互补，客流覆盖范围较此前更广。2026年Q1，叠加春节消费高峰与北区新店开业红利，项目客流与销售额同步提升，在巩固潮流标杆地位的同时，通过新近重奢品牌客单价有所提升，实现流量与销量双丰收。
与两大标杆项目形成鲜明对比的是北京颐堤港，2026年Q1仅录得2.7%的销售额增长，在太古内地项目中垫底。与其他项目相比，北京颐堤港地处北京朝阳区酒仙桥板块，周边以成熟居民区、产业园区为主，核心客群以区域家庭居民、年轻上班族为主，消费层级与核心商圈高净值客群存在天然差距。
定位层面，对比上海兴业太古汇、北京三里屯太古里的顶奢矩阵与首店稀缺优势，颐堤港以大众时尚品牌、连锁常规业态为主，独家城市首店、顶奢流量品牌及现象级体验内容有所欠缺，在消费分化愈发明显的当下较难构建差异化核心竞争力。
不过，为破局长期发展瓶颈，太古地产此前官宣启动颐堤港二期扩建工程。项目整体将于二期落成后正式更名为北京太古坊，打造集购物中心、甲级办公、高端酒店、滨水休闲于一体的综合体，届时将成为北京五环内体量领先的商业综合体。但目前，颐堤港受自身“太古坊”项目建设影响，施工噪音、动线调整、空间割裂等问题持续影响消费体验，部分品牌调整期空铺率上升，客流分流明显，业绩增长动力不如其他项目。当前颐堤港的低速增长，本质是资产升级前的战略蓄势。如何平稳跨越改造阵痛期，在短期经营业绩压力与长期资产价值升级之间实现平衡，是太古地产后续需要持续破解的运营课题。
▶ 赢商网：深圳购物中心4月份人气排行榜TOP30有25个项目人均客流超过3月，占比83%，深圳壹方天地以日均21.6万人持续位居榜首，头部项目的虹吸效应在节假日期间愈发显著。
赢商股份发布的2026年4月《深圳购物中心人气排行榜》TOP30显示深圳商业市场全面回暖，在上榜的30个购物中心中，有25个项目的4月日均客流超过了3月，占比高达83.3%。这充分印证了假期效应带来的巨大消费红利，让深圳的商业实体迎来了一个暖意融融的“小阳春”。
01.核心梯队稳如泰山，头部格局未变
得益于清明小长假与港澳复活节假期的叠加效应，4月份深圳各大商场日均客流较3月呈现普涨态势。然而，在整体向好的表象之下，项目间的人气分化正在加剧。
在竞争最为激烈的超大型项目（15万㎡及以上）区间，4月Top 5的人气排名与3月完全一致。这充分说明深圳商业核心资源的高度集中性，头部项目的虹吸效应在节假日期间愈发显著。
■ 绝对霸主：深圳壹方天地以日均21.6万人稳居榜首，较3月（21.3万）仍有小幅增长，且已连续三个月保持第一。表明即便是基数已经非常大的顶流商场，依然能吃到假期增量的蛋糕。
■ 第一梯队：前海壹方城、卓悦中心、深圳湾万象城、万象天地紧随其后，四个项目日均客流均突破10万大关，构成深圳商业的"硬核封面"。
■ 门槛持续抬升：超大体量区间人气TOP10上榜项目的日均客流门槛从2月的6.2万人提升至4月的7.7万人，头部项目的竞争壁垒在持续加高。
02.分化加剧：增长明星与承压项目并存
尽管整体回暖，但市场已不再是普涨行情。在30个项目中，仍有5个项目出现了客流环比下滑，主要集中在“10万㎡以下”和“10万-15万㎡”这两个竞争激烈的区间。综合3月至4月的数据来看，项目间的表现差异显著拉大。
假日红利消退后的正常回调
前海欢乐港湾因2月春节主题活动拉动形成客流高基数（日均12.5万人），节后自然回落至10.5万人，属于"假日脉冲效应"消退后的正常回调，其运营基本面依然强劲——稳居区间第1，仍是滨海文商旅竞争的标杆项目。
相比之下，深圳大运天地连续三个月的人气榜单中名次波动：2月份凭借春节假期家庭集体出游及大运中心演唱会等叠加效应，一举摘得10万㎡以下区间人气第1；但随着假日经济和活动脉冲效应的退去，客流进入持续回落通道，4月进一步跌至区间第8。
新超市成中小体量项目引流利器
三个月累计增幅排名前十的项目中，有四个来自10万㎡以下区间，表明中小体量项目对市场回暖的反应更为敏感，增长空间更大。星河WORLD·COCOPark从2月的区间第9上升至4月的区间第5，三个月累计攀升4个位次；深圳卓悦汇排名从第8上升至区间第5，日均到访客流达5.4万人。此外，深圳PA mall区间排名大幅上升3位至第4，表现亮眼。项目3月起联动七大可持续品牌发起"友好生活节"并引入微型公益花园，凭借差异化运营内容强势拉升客流排名。
“新超市效应”亦值得关注。来福士广场人气回暖，与新入驻的沃尔玛社区店有直接关系——社区型超市对周边家庭客群产生了极大的引流作用。同样，新上榜的中洲湾C Future City主要驱动力也来自于新超市入场吸引的下沙片区大众家庭客流。"新超市+家庭客群"正在成为中小体量商场客流提振的有效路径。
03.区域格局：福田领跑、宝安崛起、罗湖失守
从消费人气聚合度的城区分布来看，4月呈现"一超多强"格局：福田区以10个项目居首，宝安、南山各6个紧随其后，龙岗5个，龙华2个，光明1个。
福田区受益于商务客流与口岸经济双重驱动，清明叠加港澳假期期间，领展中心城、皇庭广场等项目直接承接港客消费潮，进一步巩固了口岸经济优势。
宝安区上榜项目从2月的4个增至6个，怀德万象汇、宝安华强广场等新项目先后登榜。与之形成对比的是罗湖区——2月尚有2个项目在榜，此后连续两个月空窗。尽管罗湖作为深圳老牌商业中心仍有扎实的消费基础，但人气榜单席也反映出其在新兴商圈崛起、消费场景更新方面的压力。
04.展望未来：公园经济与口岸经济仍是变量
2026年11月，亚太经合组织（APEC）会议将在深圳隆重举行。可以预见，在“APEC效应”的加持下，深圳口岸经济与首店经济将迎来新一轮爆发。对于各大购物中心而言，谁能率先承接住这波全球化的高端流量，谁就能在下一轮的城市洗牌中抢占发展先机。
短期来看，几个趋势将会持续影响项目“人气”较量：
■ 一是"公园+商圈"模式将持续发力。除了深业上城、欢乐港湾、深圳湾万象城外，还有一波项目将进一步强化公园生态影响力。将公共空间流量导入商业场景是行之有效的路径，预计未来更多项目将效仿这一模式。
■ 二是跨境消费将成为常态化增量。随着深港融合持续深化和APEC持续影响，靠近口岸及交通枢纽的项目将长期受益于跨境消费红利。
■ 三是新项目爬坡期将重塑竞争格局。去年新开的一波项目，如深圳湾万象城、怀德万象汇、K11 Ecoast、罗湖益田假日广场等新项目增速显著，未来有望冲击更高排名，现有格局或将面临新一轮洗牌。
PART.4
行业简讯
1) 瑞士历峰集团截至3月底的全财年销售额按固定汇率同比增长11%，营业利润同比增长23%，大中华区需求回暖。
历峰集团（Richemont）公布的截至2026年3月31日的2026财年财务数据：总销售额同比增长5%至224亿欧元（按固定汇率计算增长11%），第四季度增长势头延续，按固定汇率计同比增长13%。按固定汇率计算，集团所有业务领域、所有地区及所有分销渠道均实现销售增长，其中，中国的内地、香港和澳门合计销售额增长3%，受过去九个月香港强劲需求带动。
盈利方面，营业利润同比增长1%至44.92亿欧元（包含1.64亿欧元的非经常性成本），按固定汇率计算增长23%，营业利润率为20.0%；净利润同比增长27%至35亿欧元，这得益于稳健的营业利润以及上一财年中（剥离奢侈品电商集团）YNAP 减值损失的非经常性影响消除。此外，集团净现金状况依然强劲，期末达85亿欧元，由49亿欧元经营活动现金流支撑。
下文所示数据除特别说明外均按固定汇率计算。
——按市场——
全年各地区均实现增长，由美洲和中东及非洲领涨，二者均录得两位数增长。
2) MK母公司Capri集团截至3月底的全财年：营收按固定汇率同比下降6.2%至43.7亿美元，营业利润由负转正；亚洲市场收入同比下滑1.8%至4.42亿美元；第四财季营收同比下降7%，亚洲市场下降12.7%。
美国时尚奢侈品集团 Capri Holdings Limited 公布截至3月28日的2026财年第四季度和全年关键财务数据：全年恢复盈利，录得营业利润2300万美元，净利润1.38亿美元；全年总营收34.74亿美元，同比下降4%。集团战略举措成效显著，推动正价销售占比、平均客单价（AUR）提升及毛利率改善。
集团第四财季营收同比下跌3.7%至7.96亿美元（按固定汇率计算同比下跌7%），符合预期；营业亏损2700万美元，净亏损金额微小，调整后净利润2700万美元。第四财季 Michael Kors 品牌营业利润5700万美元，同比大涨78.1%；Jimmy Choo 品牌营收1.4亿美元，同比增长5.3%，按固定汇率计算同比持平。
截至3月28日，Capri 集团2026财年第四季度关键财务数据如下：
总营收7.96亿美元，同比下降3.7%；按固定汇率计算同比下降7.0%；
毛利润5.16亿美元，毛利率64.8%；去年同期毛利润为4.95亿美元，毛利率为59.9%；营业亏损2700万美元，营业利润率-3.4%；去年同期营业亏损5700万美元，营业利润率-6.9%；调整后营业亏损100万美元，调整后营业利润率-0.1%；去年同期调整后营业亏损1500万美元，调整后营业利润率-1.8%；净亏损金额微小，稀释后每股亏损0.01美元；去年同期净亏损5.8亿美元，稀释后每股亏损4.90美元；
调整后净利润2700万美元，稀释后每股收益0.22美元；去年同期调整后净亏损5.38亿美元，稀释后每股亏损4.55美元。
——按品牌看：
Michael Kors 第四季度业绩：营收6.56亿美元，同比下降5.5%，按固定汇率计算同比下降8.4%；毛利润4.24亿美元，毛利率64.6%；去年同期毛利润为4.07亿美元，毛利率58.6%；营业利润5700万美元，营业利润率8.7%；去年同期为3200万美元，营业利润率4.6%；正价零售渠道同店销售额在所有地区均实现增长，全零售渠道平均客单价（AUR）录得高个位数增长。
Jimmy Choo 第四季度业绩：营收1.4亿美元，同比增长5.3%，按固定汇率计算同比持平；毛利润9200万美元，毛利率65.7%；去年同期毛利润为8800万美元，毛利率66.2%；营业亏损2000万美元，营业利润率-14.3%；去年同期营业亏损1000万美元，营业利润率-7.5%；零售销售额录得高个位数增长，所有地区环比改善；批发终端销售额环比改善。
——按地区看：美洲市场第四季度营收4.33亿美元，同比下跌12.2%；EMEA（欧洲、中东和非洲）市场第四季度营收2.46亿美元，同比增长10.3%。第四季度，亚洲营收从上年同期的1.34亿美元降至1.17亿美元，同比下滑约12.7%。
截至3月28日，Capri 集团2026财年全年关键财务数据如下：
总营收34.74亿美元，同比下降4.1%，按固定汇率计算同比下跌6.2%；
毛利润21.63亿美元，去年同期毛利润为22.51亿美元；营业利润2300万美元，营业利润率0.7%；去年同期营业亏损2600万美元，营业利润率-0.7%；调整后营业利润1.18亿美元，调整后营业利润率3.4%；去年同期调整后营业利润1.5亿美元，调整后营业利润率4.1%；净利润1.38亿美元，稀释后每股收益0.65美元；去年同期净亏损11.79亿美元，稀释后每股亏损4.47美元；调整后净利润1.81亿美元，稀释后每股收益1.5美元；去年同期调整后净亏损3.7亿美元，稀释后每股亏损3.13美元；
经营活动产生的现金流为1.97亿美元，自由现金流为1.34亿美元；现金及现金等价物总计为1.35亿美元，未偿还借款总额为3.57亿美元，净债务为2.22亿美元，而去年为14亿美元。
2026财年亚洲收入为4.42亿美元，同比下滑约1.8%（2025财年为4.50亿美元）。
——按品牌看：
Michael Kors 全年业绩：营收28.74亿美元，同比下降4.7%，按固定汇率计算同比下跌6.5%；毛利润17.54亿美元，去年同期毛利润为18.46亿美元；营业利润3.12亿美元，营业利润率10.9%，去年同期营业利润为3.41亿美元，营业利润率为11.3%。
Jimmy Choo 全年业绩：营收6亿美元，同比下跌0.8%，按固定汇率计算同比下跌4.3%；毛利润4.09亿美元，去年同期毛利润为4.05亿美元；营业亏损2200万美元，营业利润率-3.7%，去年同期营业亏损1700万美元，营业利润率为-2.8%。
3) Coach母公司Tapestry集团：截至3月底的3个月销售额按固定汇率同比增长19%，大中华区增长55%。
旗下拥有 Coach（蔻驰）和 Kate Spade（凯特丝蓓）的美国轻奢品牌集团 Tapestry集团公布的截至2026年3月28日的2026财年第三季度业绩报告：净销售额同比增长21%至19.2亿美元（按固定汇率计算增长19%），其中，大中华区净销售额同比增长61%至4.322亿美元（按固定汇率计算增长55%）；剔除剥离 Stuart Weitzman 影响，净销售额同比增长25%（按固定汇率计算增长23%）；
毛利润同比增长22%至14.76亿美元；毛利率同比提升80个基点至76.9%；其中运营改善约贡献190个基点、出售 Stuart Weitzman 带来70个基点利好，部分被关税负面影响的180个基点抵消；
营业利润同比增长69%至4.275亿美元；营业利润率同比提升630个基点至22.3%；净利润3.44亿美元，摊薄每股收益1.65美元。
核心市场实现双位数增长，超出预期；按固定汇率计算，北美增长20%、欧洲增长21%、亚太区整体增长30%（含大中华区增长55%）；Coach 品牌净销售额按固定汇率计算增长29%。按固定汇率计算，直面消费者渠道营收增长23%，其中数字渠道增长约25%，全球实体门店销售额增长超20%，各渠道盈利能力提升，彰显集团数据驱动与敏捷商业模式的实力。
4) 菲拉格慕集团2026年第一季度营收按固定汇率同比下滑1.2%，亚太市场下滑5.4%，但亚太市场DTC业务持续向好。
意大利奢侈品集团菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）公布的截至3月31日的2026年第一季度业绩：总营收同比下滑5.5%至2.09亿欧元（按固定汇率计：-1.2%）
按固定汇率计，在充满挑战的地缘政治与经济环境中，集团 DTC（直面消费者）业务持续增长，印证自去年下半年以来实施的战略举措成效。除日本外，所有地区 DTC 业务实现增长，北美与拉美双位数增长领跑。欧洲、中东及非洲地区（EMEA）DTC 业务受本地需求支撑，亚太地区延续2025年第四季度的向好态势。
按地区市场看：欧洲、中东及非洲（EMEA）：总净销售额同比下滑17.6%（按固定汇率计：-17%）。北美：总净销售额同比增长7.3%（按固定汇率计：+18.8%）。中南美：总净销售额同比增长7.6%（按固定汇率计：+7%）。DTC 渠道在高基数压力下仍实现双位数增长。亚太：总净销售额同比下滑12%（按固定汇率计：-5.4%）。DTC 渠道按固定汇率表现向好，批发渠道双位数下滑，反映渠道战略调整。日本：总净销售额同比下滑16.5%（按固定汇率计：-4.4%）。受中国游客流量大幅减少影响。
按渠道看：DTC 渠道：综合净销售额同比下滑1.9%至1.61亿欧元（按固定汇率计：+5.5%）。除日本外，所有地区按固定汇率均实现增长，北美与拉美地区录得双位数增长。批发渠道：综合净销售额同比下滑21.8%至4200万欧元（按固定汇率计：-19%）。下滑反映集团聚焦 DTC 与核心客户的决策，符合品牌定位。
5) HUGO BOSS集团：2026年第一季度销售额同比下滑6%，亚太市场重回增长轨道（增长1%）。
德国时尚奢侈品集团 HUGO BOSS（雨果博斯）发布的截至3月31日的2026财年第一季度关键财务数据：销售额同比下滑6%至9.05亿欧元，主要源于在CLAIM5 TOUCHDOWN 战略下主动开展品牌与渠道结构调整。亚太市场重回增长轨道。
受强化长期品牌资产的定向举措影响，按固定汇率计，BOSS 一季度销售额下滑3%至7.79亿欧元，HUGO下滑21%至1.25亿欧元。其中，BOSS 品牌举措持续支撑品牌势能，业绩受长期品牌价值提升战略行动影响，尤其在女装业务；男装业务表现更具韧性，休闲导向产品组合提供支撑。HUGO 则聚焦以现代剪裁强化品牌定位，精简产品系列为统一主线，打造场景化、聚焦、一致的产品矩阵。
按地区市场看（以固定汇率计）：欧洲、中东和非洲市场（EMEA）销售额下滑8%至5.68亿欧元；美洲市场下滑5%至1.88亿欧元，业绩受战略举措落地推进影响；亚太市场（Asia/Pacific）重回增长轨道，增长1%至1.23亿欧元。
按渠道看：零售渠道：营收同比下滑8%至5.1亿欧元（按固定汇率计：-3%）；优化门店网络，全球关闭15 家独立门店，多数为租约到期。批发：营收同比下滑12%至3.69亿欧元（按固定汇率计：-10%）；主因是渠道精品化、精选产品组合与合作伙伴网络优化，另有约2000万欧元订单从2026年一季度调整至2025年四季度交付。
毛利率提升110个基点至62.5%，主要得益于采购供应链效率优化。
息税前利润（EBIT）达3500万欧元，息税前利润率为3.9%；每股收益为0.24欧元。
6) VF集团截至3月底的财年营收同比增长1%，三年来首次恢复增长，The North Face 和 Timberland 全年增幅按固定汇率均达5%；亚太地区营收同比下跌1%。
The North Face、Vans、Timberland 等户外品牌的母公司、美国服饰巨头VF Corporation（威富集团）公布的截至2026年3月28日的2026财年第四季度和全年关键财务数据：2026财年全年营收恢复增长，录得96.05亿美元，同比增长1%；营业利润率同比提升280个基点至 6.0%。其中，两大核心品牌 The North Face 和 Timberland 全年营收均录得8%的涨幅。亚太地区第四季度营收同比持平，全年营收同比下跌1%至14.03亿美元。
2026财年全年：全年营收同比增长1%至96.05亿美元（剔除 Dickies 后营收同比增长4%）；毛利率达54.8%，同比提升130个基点（剔除 Dickies 后调整毛利率为55.2%，同比提升110个基点）；营业利润5.77亿美元，营业利润率6.0%，同比提升280个基点（剔除 Dickies 后调整营业利润6.5亿美元，调整后营业利润率7.0%，同比提升110个基点）；自由现金流达4.05亿美元，同比增加超9000万美元。
按品牌：
The North Face：营收同比增长8%至40.06亿美元，按固定汇率计算增长5%；
Vans：营收同比下降9%至21.49亿美元，按固定汇率计算下跌11%；
Timberland：营收同比增长8%至17.36亿美元，按固定汇率计算增长5%；
按区域市场：美洲地区营收48.3亿美元，同比持平，（剔除 Dickies 后按固定汇率计算增长3%）；欧洲、中东和非洲（EMEA）地区同比增长4%至33.72亿美元（剔除 Dickies 后按固定汇率计算下跌2%）；亚太地区营收14.03亿美元，同比下跌1%，（剔除 Dickies 后按固定汇率计算下跌1%）。
按渠道：DTC渠道营收同比增长2%至42.12亿美元，（剔除 Dickies 后按固定汇率计算增长1%）；批发渠道营收同比增长1%至53.93亿美元，（剔除 Dickies 后按固定汇率计算增长1%）。
2026财年第四季度：营收同比增长1%至21.66亿美元（剔除 Dickies 后，营收同比增长8%，按固定汇率计算增长3%，超出此前0%至2%的增长指引，创三年来最佳表现）；营业利润6150万美元，营业利润率2.8%；（剔除 Dickies 后调整营业利润5400万美元，超出此前1000万至3000万美元的指引）
按品牌：
——The North Face：第四季度营收同比增长12%至9.35亿美元，按固定汇率计算增长7%；美洲地区同比增长17%，按固定汇率计算增长16%。
——Vans：第四季度营收同比下降1%至4.87亿美元，按固定汇率计算下跌5%；美洲地区恢复增长，营收同比上年增长5%、按固定汇率计算增长 3%，主要由直营业务（DTC）强劲表现推动。
——Timberland：第四季度营收同比增长8%至4.05亿美元，按固定汇率计算增长2%，连续第六个季度录得增长；美洲地区同比增长6%、按固定汇率计算增长4%，直营业务（DTC）与批发业务均实现增长。
美洲地区营收9.55亿美元，同比增长2%（剔除 Dickies 后按固定汇率计算增长10%）；欧洲、中东和非洲（EMEA）地区营收同比增长1%至8.19亿美元（剔除 Dickies 后按固定汇率计算下跌5%）；亚太地区营收3.36亿美元，同比持平，（剔除 Dickies 后按固定汇率计算增长1%）。
7) On昂跑集团2026年第一季度销额按固定汇率同比增长26%，亚太市场增长61%，中国和韩国市场表现尤为突出。
瑞士运动服饰公司 On Holding AG（昂跑）公布的截至3月31日的2026财年第一季度业绩：净销售额同比增长14.5%至8.319亿瑞士法郎（按固定汇率计：+26.4%）；亚太市场营收同比增长44.4%至4.507亿瑞士法郎（按固定汇率计：+61.4%），贡献全球净销售额超20%，中国与韩国市场表现尤为亮眼。
这也是昂跑单季度净销售额首次突破8亿瑞士法郎大关，毛利润同比增长22.8%至5.343亿瑞士法郎；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长45.4%至1.743亿瑞士法郎；净利润同比增长82.2%至1.033亿瑞士法郎。
一季度，18–24岁年轻客群在 DTC 直营用户中的占比大幅提升，创有统计以来最大增幅，且这一增长趋势在二季度初进一步加速。一季度品牌调研也显示，产品运动性能与潮流设计辨识度均实现显著提升。
按地域市场看：欧洲中东非洲（EMEA）市场：净销售同比增长22.8%至2.071亿瑞士法郎，按固定汇率计增长25.6%。美洲市场：净销售额同比增长3.1%至4.507亿瑞士法郎，按固定汇率计增长17.1%，主要受外汇逆风拖累。亚太市场：净销售额同比增长44.4%至1.74亿瑞士法郎，按固定汇率计增长61.4%。各子区域、各渠道增长均衡，大中华区增速大幅领先区域均值。韩国市场净销售额同比增长超两倍。
8) 拼多多2026年第一季度营收同比增长11％，归母净利润同比下降15%
拼多多发布的2026年第一季度财报显示：报告期内，拼多多营收1062.29亿元，同比增长11%；归属于普通股股东的净利润为125亿元，同比下降15%；Non-GAAP（非通用会计准则）净利润141亿元，同比下降17%，均大幅低于预期。
对于下滑原因，拼多多称这主要源于“千亿扶持”以及重仓供应链的持续投入，一定程度上影响了短期的业绩表现。从营收结构看，交易服务收入成为拉动增长的核心引擎。一季度，拼多多交易服务收入达563亿元，同比增长20%；在线营销服务及其他收入为499亿元，较去年同期的487亿元基本持平。
9) 唯品会2026年第一季度营收同比增长1.2%，活跃用户数实现正增长。
唯品会发布的2026年第一季度财报显示：净营收266亿元，同比增长1.2%（2025年第一季度净营收262.69亿元），Non-GAAP净利润23亿元。一季度GMV为569亿元，同比增长8.6%；订单数1.73亿，同比增长3.2%。
平台第一季度活跃用户数4170万，同比实现正增长。会员方面，超级VIP（SVIP）活跃用户数同比保持快速增长，并持续贡献超过50%的线上销售额。一季度，私享特卖活动引入近百个知名品牌，进一步丰富SVIP专属货价权益；平台通过持续升级生活特权、加码联合卡福利等，为会员带来充满惊喜感的价值体验。平台围绕虚拟试衣、智能客服、搜索推荐等功能，推进AI规模化部署，推动用户服务提质增效；运用生成式AI扩大个性化营销规模，构建起可持续的增量路径。同时，平台依托AI能力，在生意诊断、人群洞察、货品策略等多维度赋能商家，并有效提升平台运营效率。
10) 阿里巴巴截至3月底的财年总收入同比增长3%，归母净利润同比下降18%。
阿里巴巴发布的 2026 财年（2025年4月1日～2026年3月31日）年报及第四财季（2026年1月1日～2026年3月31日）报告显示：
2026 财年：营业总收入：10236.70 亿元，同比增长 3%；归母净利润：1059.04 亿元，同比下降 18%；经营现金流：762.13 亿元，同比下降 53%；基本每股收益：5.50 元，同比下降 18%；稀释每股收益：44.00 元，同比下降 18%。
2026 财年第四财季:营业总收入：2433.80 亿元，同比增长 3%；归母净利润：254.76 亿元，同比增长 106%；经营现金流：94.10 亿元，同比下降 66%；基本每股收益：1.30 元，同比增长 101%；稀释每股收益：10.36 元，同比增长 101%。其中，本季度，阿里巴巴中国电商集团收入1222.20亿元，同比增长6%；云智能集团收入416.26亿元，同比增长38%，外部商业化收入同比增长加速至40%，AI相关产品收入达89.71亿元，连续十一个季度实现三位数同比增长。
11) 运营13年的老佛爷百货北京店结束营业。
老佛爷百货北京门店已于5月27日正式结束营业。会员服务方面，北京闭店后，顾客仍可前往全国任意门店（如上海陆家嘴中心店，深圳深业上城店等）继续享受完整会员权益。会员账户内已累积的积分将按照原有效期保留，可在全国任意门店正常使用。此外，如需退卡，也可联系客服办理。
老佛爷百货北京店的关闭与北京高端消费市场格局变化有关。近十年来，北京高端消费资源持续向东部朝阳商圈集中：北京SKP连续多年成为全球销售额最高的百货商场；国贸商城服务CBD核心客群；三里屯太古里定位年轻潮流消费中心。与此同时，京西商圈高端零售业态出现萎缩。有业内知情人士指出，在2019年之前，该店业绩有一定回升，不过，近6年陆续下跌。失败原因在于定位错误，青年客群买不起小众轻奢；同时，跨域协调、调货、营销、合作等运营效率低。
据港交所网站显示，海澜之家集团股份有限公司再次提交上市申请书，拟赴港上市，独家保荐人为华泰国际。招股书显示，2023年至2025年，海澜之家录得收入分别是207.54亿、201.62亿、210.62亿，分别录得净利润29.18亿、21.89亿和21.32亿，对应的净利率分别是14.1%、10.9%、10.1%。
截至2025年12月31日，公司门店总数达7330家，其中直营门店2372家，占门店总数的32.36%。
[以上内容资料来源：公开资料整理]
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