【券商聚焦】中信建投：目前美债加息定价趋向极致 下半年均值回归方向更可能是宽松

金吾财讯 | 中信建投研究指出，近期宏观环境，对降息叙事不友好，但降息窗口未全面关闭，关注三条逻辑：①防线1/时间窗口6月：美股和美债二次探底，会加速美伊谈判和霍尔木兹海峡重开，一旦油价回落，加息叙事的前提或将松动。②防线2/时间窗口Q3：就业数据如何看待，不取决于其自身，通胀才是判官，只要核心CPI保持稳定，降息的希望之火就不会完全熄灭。③防线3/时间窗口H2：K型分化下，若消费继续低迷，联储对就业的诉求，或不满足于失业率企稳，而是更大幅度的下降，降息仍是潜在选项。目前对加息的定价趋向极致，下半年均值回归的方向更可能是宽松。此外，近期市场对加息叙事十分敏感，并不是真的要加息，而是美股恐高，待回撤完成，情绪缓和，加息叙事容易淡化。