智通财经APP获悉，摩根士丹利基金权益投资部总监、基金经理雷志勇表示，短期来看，4-5月AI板块涨势迅猛，市场存在自然震荡消化的需求，AI板块或阶段性进入宽幅震荡走势。历史经验来看，A股存在高低切换偏好，但多次切换后资金仍重新聚焦景气度，回流AI主线；本轮震荡诱因包括市场担忧情绪、美联储降息/加息预期修正等，调整后资金仍倾向于配置AI。
基本面来看，AI相关公司估值合理，部分标的按明年业绩测算仍有上涨空间。雷志勇认为，除非宏观经济大幅复苏或AI出现重大产业利空，否则AI主线趋势不变，后续大概率以时间换空间消化涨幅。
他提到，港股方面整体保持积极乐观判断。前段时间受益于AI拉动效应，美股软件板块反弹，作为积极信号也带动港股科技股，虽近期出现阶段性调整，但港股软件、互联网平台历经调整后具备机会，资金或从AI算力基础设施切向AI应用与软件板块。
AI资本开支方面，AI属于大级别科技创新浪潮，参考移动通信周期，3G/4G/5G时代均是运营商先行投入资本开支建设基站，再推动用户普及与应用爆发，属于“先基建、后应用”的先置投入逻辑。当前海外大模型厂商、云计算巨头正在复刻这一路径，优先补齐算力、提升大模型能力，培育用户使用习惯，进而实现持续收入变现。
全球互联网与云计算巨头均意识到AI的战略价值，不愿放慢投入节奏、降低投入力度，至少在今年四季度至明年一季度之前，看不到产业巨头主动下调或放缓资本开支的信号。雷志勇补充道，一方面，云巨头自身现金流健康，具备加杠杆扩大投入的能力；另一方面，除云巨头外，各行业龙头企业正逐步加大AI资本开支，单个企业体量有限，但行业覆盖广、数量众多，整体规模可观，能够持续支撑全球AI资本开支扩张。
未来AI相关Token消耗与付费规模，有望比肩甚至超过当前电信话费与流量费用市场，市场空间广阔，支撑长期投入逻辑。
雷志勇表示，AI应用端方面，编程领域已率先爆发，OpenAI、国内MiniMax等厂商在该垂直领域实现收入快速增长，验证大模型商业化能力。除编程外，文员办公等文字类、智力类工作场景，未来有望通过Agent与大模型部署，复制编程领域的收入爆发态势；C端智能终端如眼镜、耳机等硬件，也将带动AI相关托管与调用需求增长。
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