金吾财讯 | SpaceX(SPCX)即将于周五登陆纳斯达克之际，华尔街知名投行奥本海默周四首次覆盖该股，给予其“跑赢大盘”评级，目标价190美元，较SpaceX 135美元的IPO发行价高出约40%，对应公司潜在估值高达2.5万亿美元。奥本海默分析师蒂莫西·霍兰在报告中指出，SpaceX正计划利用太空基础设施将通信与云计算深度融合。他将SpaceX定义为“唯一一家在资金、数据、大语言模型、硬件、制造及工程人才方面全面实现垂直整合的人工智能公司”，并预计到2035年，该公司的潜在市场规模将达到10万亿美元。报告显示，实现这一宏伟蓝图的核心在于“轨道数据中心”(太空数据中心)的部署。SpaceX的长期愿景是实现每年发射1万艘“星舰”(Starship)，即日均发射约27艘，以此在太空部署100万个轨道数据中心和10万颗通信卫星，从而为其自主研发的1太瓦(TW)级芯片集群提供支持。不过，奥本海默也指出，SpaceX的短期增长高度依赖“星舰”的商业化落地。尽管公司上月签署了年化价值超260亿美元的地面数据中心容量协议——其中包括与人工智能初创公司Anthropic(每月12.5亿美元)以及谷歌(每月9.2亿美元)签署的计算协议，但这些协议普遍包含90天的短期终止条款，引发了市场对于其循环融资和合同稳定性的批评与担忧。在风险提示方面，霍兰强调，SpaceX当前的估值极高，市盈率已超过100倍。此外，太空数据中心背后的核心技术(如太空环境下的芯片热管理与散热)尚未得到充分验证，在未来四年内面临巨大的工程挑战。同时，监管合规、项目执行以及与首席执行官埃隆·马斯克相关的“关键人物风险”同样值得投资者关注。针对上市初期的股价走势，奥本海默警告称，由于SpaceX初始公开流通股数量较少，在散户投资者的极高热情以及指数加速纳入的预期推动下，初期极易出现供需失衡，预计交易首日及短期内股价将呈现高波动性。
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