截至2026年6月5日收盘，天合光能（688599）报收于14.14元，较上周的15.42元下跌8.3%。本周，天合光能6月1日盘中最高价报15.75元。6月5日盘中最低价报13.93元。天合光能当前最新总市值331.24亿元，在光伏设备板块市值排名16/64，在两市A股市值排名639/5206。
本周关注点
- 来自机构调研要点：2026年一季度公司净利润同比减亏近80%。
- 来自机构调研要点：公司暂无新增光伏组件、电池片产能计划。
- 来自机构调研要点：储能等新业务占比已达30%，目标提升至50%。
- 来自公司公告汇总：5月为子公司担保6亿元，对外担保余额达464.48亿元。
机构调研要点
2026年一季度，公司在销售收入同比增长的情况下，净利润同比减亏近80%，同时经营性净现金流和毛利率均在行业中处于领先水平。当前光伏行业已进入U型周期的尾部阶段，公司有信心先于行业实现自身的业绩复苏。
公司解决方案事业部集中式业务将全面向“算电融合”战略转型，逐步构建从绿色电源到算力机柜、再到I算力服务的端到端能力。公司将依托在储能及源网荷储一体化领域的技术积淀，突破面向IDC场景的构网型储能、高密供电及液冷散热等关键壁垒，形成“绿电直供+储能调峰+算力基础设施+算力运营”的一体化商业模式。
公司暂无新增光伏组件、电池片产能计划。未来如有需要，公司会根据市场需求动态调整产能规模和产能节奏。
天合光能光伏产品采用“双轮驱动、互为支撑”策略，同步推进TOPCon与THBC技术路线。（1）TOPCon方面公司TOPCon3.0产品面向全球85%以上双面发电场景（尤其是地面电站），综合发电效率较目前市场主流竞品等高2%-3%，将为客户带来明显的价值提升，因此较市场主流竞品有更高的单瓦价格。公司预计2026年年底TOPCon3.0产品产能将大幅增长。（2）THBC方面定位于高价值单面应用场景（如欧洲、澳洲屋顶市场），公司2026年建成500MW中试线，正加速推进全面产业化。THBC量产标准版型组件功率较市场主流竞品更高，预计可实现更高的市场溢价。
公司和主要原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，签署了供应长单，确保成本波动风险可控。
公司储能业务、系统解决方案业务、数字能源业务发展良好，目前在公司总体占比已经达到30%，未来计划持续扩大占比到50%。
公司已通过和美国上市公司T1的交易，出售美国组件工厂，公司通过上述交易持有T1部分股权，并存在其他深度合作。公司印尼1GW电池组件工厂已于2025年建成投产，目前生产经营一切正常。
公司持续稳健经营，储能业务、系统解决方案和数字能源服务各业务板块运行态势良好，目前毛利率水平相对较高，对公司整体利润有积极贡献。
公司公告汇总
天合光能股份有限公司在2026年5月1日至5月31日期间，为公司及合并报表范围内下属子公司提供担保，担保发生额为6.00亿元，占公司最近一期经审计净资产的2.80%。被担保人为全资及控股子公司，无关联方，无反担保。截至公告日，公司对外担保余额为464.48亿元，占净资产的216.46%，其中对子公司担保余额为444.50亿元，无逾期担保。
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