高盛：一线城市楼价令人鼓舞 中国海外发展(00688)及华润置地(01109)现金盈利预计增30-50%

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，在过往的房地产周期中，股市一直扮演领先指标的角色。目前中国一线城市房价已显示出令人鼓舞的企稳迹象，自2026年3月底以来，该行覆盖的内房开发商股价平均上涨6%，其中表现更强的国企开发商平均上涨17%，而中国海外发展(00688)及华润置地(01109)的股价更上涨约30%。该行乐观情境分析显示，到2028年，上述两家公司的现金盈利较2026年预计分别增长超过30%及50%。

报告指，今次反弹显示，市场可能已开始计入比该行基准情境更广泛的复苏，即上海及深圳将带领目前的转折点。为测试在更乐观的市场预期下，目前的估值是否合理，该行应用“四支柱复苏框架”，评估人口结构、收入、负担能力及供应情况，对一二线城市进行分析。

该行在上海及深圳之外，选择15个城市，组成“领先城市”阵营。分析显示，若这15个城市的房价出现转折，即达到该行乐观情境下预计上海及深圳到2028年底上涨15%的幅度，并选取本次反弹中表现较佳的中海外发展及华润置地作为例子。以物业发展为主、领先城市可售资源暴露度高达80%以上的中海外发展，将是合约销售增长的最大受惠者; 华润置地除了受惠于物业发展复苏外，亦可能因房价上涨带来的财富效应，带动商场表现及租金收入改善。