A股集体上行 认沽在虚值部位大笔增持

6月2日，A股集体上行，上证综指收涨0.43%，深证成指收涨1.63%，创业板指数收涨2.66%，沪深两市全天成交2.81万亿元。不过，市场跌多涨少，超3800只个股下跌。板块方面，元件、贵金属、工业金属、通信设备、半导体等板块收涨，游戏、传媒、养殖、医药、光伏等板块跌幅居前。期权市场成交量下降，而持仓量上升。当日，沪深两市及中金所期权总成交977.95万张，较前一交易日的1015.98万减少3.74%；总持仓1034.84万张，较前一交易日的936.76万张增加10.47%。

上证50ETF期权成交量减少1.98%，持仓量增加6.16%，分别至89.63万、167.48万张。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.26万张。其中，认购仅增持0.19万张，认沽增持2.07万张。认购持仓重心上移，认沽在浅虚值部位大笔增持，预计上证50指数短期走势偏多。

沪深300期权成交量、持仓量同步增加。上交所沪深300ETF期权成交量增加10.83%，深交所沪深300ETF期权成交量减少2%，中金所沪深300股指期权成交量增加9.07%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增加12.04%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加9.84%，中金所沪深300股指期权持仓量减少0.28%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，6月合约总计增持8.35万张。其中，认购增持1.95万张，认沽增持6.40万张。认购小幅增持，认沽在浅虚值部位大幅增持，预计市场短期震荡上行为主。

科创50ETF期权成交量大幅回落，而持仓量稳步攀升。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，6月合约总计增持14.70万张。其中认购增持6.58万张，认沽增持8.12万张。认购、认沽都在虚值部位增持，认沽增持价位较为宽泛且力度更大，预计市场运行重心上移。

图为上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率与30日历史波动率走势

隐含波动率全天持续下行，较前一交易日明显回落。截至6月2日收盘，上证50ETF的当月合约平值期权隐含波动率在14.6%，上证50ETF的30日历史波动率在12.91%，二者差值收缩。此外，上证50ETF期权认购和认沽的波动率差值变动不大，合成标的维持贴水状态。

整体来看，期权隐含波动率走低，且认沽在虚值部位大笔增持，预计标的市场震荡上行为主，上证50ETF期权牛市价差多头组合可继续持有。（作者单位：中信建投期货）