市值蒸发逾八成，“港股自动驾驶第一股”知行科技深陷困局

华夏时报网06-03

6月3日，知行科技（01274.HK）股价收报3.970港元，再创近期收盘新低。从2023年12月以“港股自动驾驶第一股”身份敲钟上市，到如今股价在4港元关口徘徊，这只曾经备受瞩目的明星股，在不足三年内已跌去逾九成市值，蒸发逾八成。与上市首日25.85港元的收盘价相比，累计跌幅超84%；若与2024年触及的115.6港元历史高点对照，跌幅超过96%。　　减持潮与持续亏损下的估值崩塌　　知行科技在...

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EyeQ系列芯片开发的SuperVision自动驾驶域控制器。这一模式在早期帮助公司快速做大规模，却也埋下了双重依赖的隐患。下游，公司命脉系于单一大客户；上游，核心芯片受制于特定技术授权方。　　当极氪的采购策略、技术路线或终端销量出现波动，知行科技的业绩便首当其冲。2025年营收同比下滑近两成，也是客户单一暴露出来的问题。而在Mobileye的技术授权体系下，公司作为集成商的利润空间本就受到天然挤压。终端市场的定价压力与产品结构调整，进一步侵蚀了盈利基础，导致2025年毛利率跌至1.52%这一罕见低位。　　近年来，知行科技已在拓展客户边界，先后获得奇瑞汽车、吉利汽车、东风汽车、零跑汽车等主机厂的定点项目，并在2026年前四个月新增23个项目定点函，覆盖境内外客户。不过，从定点到规模化量产交付，再到对营收产生实质性拉动，中间需要时间。在可见的将来，吉利系仍是公司最核心的收入支柱。　　为摆脱外部依赖，知行科技持续加大自研投入。2024年研发费用2.81亿元，同比增长29.56%，占营收比重22.49%；2025年研发开支增至3.23亿元，同比增长15.01%，占收入比重达32.26%。逆势扩张研发，在战略上是寻求技术自主的必答题，但在收入萎缩期，也直接放大了亏损。知行科技在“技术突围”与“财务生存”之间反复拉锯，目前仍处在投入高企而产出尚未完全兑现的阶段。　　此外，外部竞争格局的剧变，让突围之路更加狭窄。智能驾驶域控制器市场正经历一场深度洗牌，份额快速向头部集中。　　高工智能汽车研究院的数据显示，2026年1月，比亚迪、华为、德赛西威三家合计市占率已达49.7%，前十名供应商装配量占比高达85.7%。知行科技在2024年以14.40%的份额位居第三方软硬一体辅助驾驶域控制器供应商第二，但整个第三方阵营的生存空间正被双向夹击。一侧是德赛西威这样综合实力更强的传统Tier1巨头，另一侧是主机厂自研或代工模式的强势崛起，比亚迪、蔚来、理想等车企的自研方案市占率已超40%。　　当产业话语权向芯片巨头和主机厂两端集中，独立第三方域控供应商的议价能力和利润空间被持续挤压，这一趋势短期内看不出逆转迹象。　　“知行科技的处境折射出整个第三方智驾供应商的普遍焦虑。”王坤分析指出，在头部Tier1和主机厂自研的双重挤压下，独立供应商如果不能在技术壁垒或客户广度上实现突破，很容易陷入增收不增利的泥潭。　　值得一提的是，2026年前四个月，知行科技交出了一份令市场意外的业绩。未经审核的财务数据显示，公司期内营收约4.00亿元，同比大增162.55%；毛利约3729万元，同比增长571.89%；毛利率从去年同期的3.64%回升至9.32%；公司拥有人应占亏损同比收窄51.89%至6073万元。增长的动力，主要来自组合驾驶辅助解决方案及产品在奇瑞、吉利、东风、零跑等多个项目上的量产交付上量。产品销售量同比增长243.3%，自研iDC系列域控制器销量增长95.6%，智能前视摄像头销量增长460.3%。公告当日，股价上涨8.24%。　　不过，短期反弹能否转化为可持续的经营改善，仍是问题。9.32%的毛利率虽较去年同期大幅回升，但与德赛西威等竞争对手常年维持在20%以上的水平相比，盈利基础仍然脆弱。新增的量产项目在多大程度上是稳定可持续的，利润质量究竟如何，还需后续季度数据来验证。持续高位的研发费用会否再次吞噬刚刚修复的毛利，同样是决定公司能否接近盈亏平衡点的关键变量。　　2026年前四个月的反弹，对知行科技而言是一个重要信号，但在客户结构真正走向多元、自研技术实现规模化变现并带来稳定盈利能力之前，它在自动驾驶供应商淘汰赛中的处境，依旧难言安全。（文章来源：华夏时报网）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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