【券商聚焦】华泰证券：煤炭短期冲击或将结束，长期影响显现

金吾财讯 | 华泰证券表示，5月22日长治煤矿事故后，市场关心产地的停产状况、持续性、以及供需态势。该机构上周走访调研了多家当地煤矿，由于事故本身导致的停产、减产可能是短期影响（主力矿井影响小，小矿自律停产可能在6月初结束）。但事故暴露出的超限生产等问题，如果存在一定的普遍性，可能在长期形成更持久、更大规模的产量影响。短期，首轮供给冲击已被充分预期，关注后续追责的潜在二次冲击。动力煤港口价已站上850元/吨，或充分反映短期供给收缩预期。走访企业反馈相关停产煤矿给下游通知的是预计6月1日复产，该机构按影响约1周的产量计算（考虑民营矿占山西约30%），1周累计影响约750万吨产量，短期供给冲击或在5月末结束。安监和追责仍在深入，仍需观察是否有下一轮停产。长期，结构性问题重回视野，关注产量持续压制的风险。考虑2025年山西民营矿约3亿吨总产量，该机构推算若将超出核定产能以上的10%产量压缩掉，相当于半年时间供给减量约1500万吨。煤炭资源整合重回视野，智能化/无人化投入必要性凸显，头部煤企市场份额可能进一步提高。该机构认为值得关注本轮调查后是否会扩大监管力度，出于安全生产角度再次推进行业整合。