截至2026年5月29日收盘，白云山（600332）报收于21.52元，较上周的21.64元下跌0.55%。本周，白云山5月29日盘中最高价报22.05元。5月27日盘中最低价报21.19元，股价触及近一年最低点。白云山当前最新总市值349.87亿元，在中药板块市值排名5/66，在两市A股市值排名617/5207。
本周关注点
- 来自机构调研要点：公司2025年度分红方案已通过，全年拟派现约13.82亿元，占归母净利润的46.32%。
- 来自机构调研要点：公司已全面停止新增对外商标授权，王老吉系列等贴牌产品数量大幅缩减。
- 来自公司公告汇总：公司于2026年5月29日完成董事会换届，陈杰辉当选董事长，袁诚任总经理。
- 来自机构调研要点：公司聚焦重大疾病领域未满足临床需求，构建覆盖多领域的新药研发管线。
- 来自机构调研要点：公司暂无股份回购计划，后续如有将依规披露。
机构调研要点
问：（一）公司主营业务分类为：中药，化药，饮品，商业和其他业务，是否考虑整合一下业务部门，把公司业务部门划分为中化制药，美妆洗化，食品饮料，医药商业，股权投资，以利于今后公司的业务推广与效益升？答：感谢您的建议。2025年，公司已优化本部机构设置，有效强化对外协作、产业投资、品牌管理、市场营销等职能。下一步，公司将坚持稳中求进，不断加大研发投入，深化产业协同与资本运作，深化业务专业化整合，发挥资源协同效应，进一步夯实医药商业、化药科技、现代中药、天然饮品四大基石业务，同时积蓄发展动能，培育消费健康、生物创新、医疗服务等业务，共同推动公司质的有效提升和量的合理增长。
问：（二）请，上市公司在研新药很多，但进展较为缓慢，公司计划如何升创新效率？答：感谢您的建议。公司重视科研发展，未来将进一步加大在科研方面的投入。在新品种研发方面，聚焦恶性肿瘤、重大新发突发传染病、心脑血管疾病等重大疾病和感染性疾病、自身免疫性疾病、妇科生殖系统疾病和儿科呼吸系统疾病等领域未被满足的临床需求，构建广覆盖、多领域的新药研发管线。在传统品种研发方面，一方面，致力于提升老品种、独家品种的科技含量，开展大品种的培育工程，加快产品国际化布局。另一方面，加大力度推进睡眠品种盘活工作，从政策、市场、品种自身情况等多维度全面研究分析，挖掘培育一批“潜力品种”。在高端仿制药研发方面，加快研制一批有特色、市场前景好的高端仿制药及药用原辅料，同时持续推进仿制药一致性评价工作。在项目引进方面，积极打造以中医药、化学药、生物药、高端营养、医疗器械、合成生物为核心的六大创新研发平台，同时围绕呼吸、慢性病、肿瘤、生殖等核心治疗领域，筛选契合未被满足临床需求、适配公司发展的科研项目，进一步丰富潜在项目储备，为创新管线提供重要支撑。详情可见公司年报。
问：（三）公司出要清理贴牌产品，请现在进展情况如何？现有贴牌产品是否会影响自有产品？答：2025年以来，公司不断强化贴牌产品管理。一方面，出台品牌管理、贴牌产品管理等制度，明确管理标准，进一步加强对贴牌产品的规范化管理。另一方面，公司已于2025年4月起全面停止新增对外商标授权合作业务，同时加大对现存贴牌产品的清理整顿力度。截至目前，王老吉系列、白云山品牌等贴牌产品总数已大幅缩减，剩余的亦已明确管理方式。后续，公司将根据相关管理要求，持续加强对授权贴牌产品的管控与清退，保障自有品牌价值与核心自营业务的良性发展，切实维护公司和广大投资者的权益。
问：（四）白云山与康美在中药饮片、中药材采购、智慧药房、渠道方面都有合作。未来协同会不会进一步扩大？若有关联交易，定价原则、公允性、未来增长上限有没有明确机制？如何保障不损害股东利益？答：感谢您对公司的关注。关于公司2025年关联交易情况请见公司2025年年度报告之财务报表附注“十二、关联方关系及其交易”一节，公司将继续遵循《公司法》《证券法》、股票上市规则以及公司《关于加强对须予披露交易及关联交易管理的规定》等法律法规对关联交易的相关要求，保障公司股东利益不受损害。
问：（五）公司控股股东广药集团业务和上市公司存在竞争关系吗？公司日常如何监督管理？答：公司2013年重大资产重组，控股股东广药集团已就避免同业竞争做出承诺。截至目前，广药集团严格遵守相关承诺。此外，公司一直严格按照相关规定厘定关联交易额度，并以市场价格为定价原则，不会对公司的持续经营能力产生不良影响。公司董事会将持续关注股东承诺履行和关联交易情况。
问：（六）白云山是广药集团的唯一上市主体吗？“十五五”期间有何目标以及计划举措吗？答：感谢您的关注。白云山是广药集团控股的+H股上市公司。未来，公司发展的核心目标是在推动四大基石业务板块提质增效的同时，积蓄动能，促进消费健康、生物创新、医疗服务等业务提速增势，推动公司现代化、科技化、数字化、国际化发展。
问：（七）针对公司2025年的经营情况，公司有何解决措施？在2026年整体以及未来的经营上，有哪些新的战略布局？未来有哪些亮点？答：公司坚持稳中求进，将不断加大研发投入，深化产业协同与资本运作，通过强化临床研究、加强品牌建设、精细化营销管理、推进海外市场的拓展与布局等，进一步夯实医药商业、化药科技、现代中药、天然饮品四大基石业务，同时积蓄发展动能，培育消费健康、生物创新、医疗服务等业务，提升规模效益和综合竞争力；同时持续强化应收账款精细化管理，并通过制定款计划、法律清收、应收账款保理、资产证券化等多项举措加快资金笼。此外，公司始终重视投资者报，坚持较好的现金分红馈投资者，公司也将争取持续为投资者创造稳定价值。
问：（八）针对近期公司股价及市值的情况，公司有哪些方式进行市值管理吗？答：感谢您的关注。公司始终重视对投资者的合理投资报，自2013年完成重大资产重组以来至今，共实施现金分红15次，分红金额近110亿元，分红金额占期间累计归母净利润的比例约为32%。为提高投资者报，公司于2024年开始增加分红频次并提高分红比例，并且公司2025年度分红方案已经董事会审议通过，包括2025年中期分红在内，公司2025年全年合计派发现金红利约13.82亿元，占2025年归属于公司股东净利润的比例为46.32%。同时，公司已制定了2026年中期现金分红规划，持续以稳定、可持续的分红政策报广大投资者，切实增强投资者信心。未来，公司将继续保证利润分配政策的连续性和稳定性，平衡业务发展和股东报，积极提升报投资者的能力和水平，同时统筹兼顾公司长远发展、全体股东整体利益与可持续发展需要，实现股东报与企业长期价值的协同统一。
问：（九）最近两年市场有许多不利于公司发展的信息，希望公司能作出一些正面回应，可以回购股份或鼓励管理层购买股份，不要让这些或有或无的信息损害了公司的品牌价值，谢谢！答：感谢您的建议。公司一直重视品牌价值，已启动品牌战略规划，力求让“广药白云山”主品牌与各子品牌脉络清晰、协同有力，提升各优势领域的品牌影响力。截至目前，公司暂无股份购计划，后续，公司如有购计划，将按照两地上市规则履行披露义务。
公司公告汇总
广州白云山医药集团股份有限公司于2026年5月29日召开第十届董事会第一次会议，选举陈杰辉为公司董事长及法定代表人，袁诚为副董事长；委任黄龙德等人组成审计委员会，陈杰辉等人组成战略发展与投资委员会，杨印宝等人组成提名与薪酬委员会，吴向能等人组成预算委员会；聘任袁诚为总经理，郑浩珊、郑坚雄为副总经理，黄雪贞为董事会秘书，刘菲为财务总监。各事项任期均至第十届董事会任期届满之日止。
北京市中伦（广州）律师事务所出具法律意见书，确认广州白云山医药集团股份有限公司2025年年度股东会的召集、召开程序，出席会议人员资格、召集人资格及表决程序、表决结果均符合相关法律法规及公司章程规定，本次股东会通过的各项决议合法有效。会议审议通过了2025年年度报告、利润分配方案、董事薪酬议案、续聘会计师事务所等事项，并完成了董事会换届选举。
广州白云山医药集团股份有限公司于2026年5月29日召开2025年年度股东会，会议由董事长李小军主持，采用现场与网络投票结合方式召开，表决程序合法有效。会议审议通过了2025年年度报告、董事会报告、2025年度利润分配方案、董事薪酬议案、续聘大信会计师事务所为2026年财务及内控审计机构、申请综合授信额度等议案。会议选举陈杰辉、程洪进、唐和平、刘漤、袁诚、黄纪元为第十届董事会执行董事或非执行董事，黄龙德、孙宝清、吴向能、杨印宝为独立非执行董事。职工代表董事刘宏已通过职工代表大会选举产生。陈亚进、黄民因任期届满不再连任。所有议案均获通过，无否决议案。
广州白云山医药集团股份有限公司于2026年5月29日完成董事会换届，选举陈杰辉为董事长，袁诚为副董事长。第十届董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事共11人组成，并设立审计、战略发展与投资、提名与薪酬、预算四个专门委员会。同日召开的第十届董事会第一次会议聘任袁诚为总经理，郑浩珊、郑坚雄为副总经理，黄雪贞为董事会秘书，刘菲为财务总监。上述人员任期与本届董事会一致，任职资格符合相关规定。公司对离任的李小军、黎洪、陈亚进、黄民表示感谢。
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