截至2026年5月29日收盘，杭华股份（688571）报收于8.59元，较上周的9.97元下跌13.84%。本周，杭华股份5月25日盘中最高价报10.07元。5月29日盘中最低价报8.48元。杭华股份当前最新总市值36.44亿元，在化学制品板块市值排名124/171，在两市A股市值排名4069/5207。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2026年第一季度公司实现营业收入2.98亿元，同比增长5.51%；归母净利润2,797.85万元，同比下降1.23%。
- 来自机构调研要点：2025年净利润下降主因系下游市场平缓、竞争加剧及新并购项目与募投项目增加折旧与运营成本。
- 来自机构调研要点：公司一季度营收增长受益于下游印刷市场稳定及客户对油墨涨价预期。
- 来自机构调研要点：原材料成本上涨背景下，公司通过配方优化、生产调度、采购策略调整及价格传导应对压力。
- 来自机构调研要点：浙江迪克彩色光刻胶色浆多个项目正推进测试，部分产品进入终端客户最终验证流程。
业绩披露要点
2025年公司实现营业收入124,938.07万元，同比下降1.61%；归属于母公司所有者的净利润10,849.91万元，同比下降21.97%。2025年末归属于母公司的所有者权益为167,676.39万元，较期初增长8.36%。2026年第一季度实现营业收入2.98亿元，同比增长5.51%；归母净利润2,797.85万元，同比下降1.23%。
机构调研要点
2025年度公司实现营业收入124,938.07万元，同比下降1.61%；其中主营业务收入123,288.06万元，同比下降1.48%。油墨材料板块主营收入106,739.62万元，同比下降3.14%；功能材料板块主营收入11,725.98万元，同比增长1.24%；光刻胶材料板块主营收入439.14万元；其他产品主营收入4,383.32万元，同比增长30.68%。
2025年度归母净利润同比下降21.97%，主要受下游印刷市场增长平缓、市场竞争加剧，以及新并购项目处于培育阶段和部分募投项目试运行导致折旧费与运营成本上升等因素影响。
2026年第一季度营收增长主要得益于下游印刷市场相对稳定，叠加部分客户对油墨涨价预期。公司将综合市场竞争、成本变化与供应链稳定性等因素适时调整价格策略。
面对原油及大宗商品价格上涨，公司采取优化配方设计、合理调度生产计划、多元化采购渠道、协议定价、库存调控及适时调整产品售价等方式应对成本压力。
若中东冲突持续，可能推高石油链相关物资价格，对油墨行业造成经营压力，压缩企业盈利空间。
浙江迪克已与国内多家头部彩色光刻胶客户建立深度合作，多个新项目推进测试，部分产品进入终端客户最终验证流程。公司将提升研发效率、加快验证进度、构建核心技术优势、共享供应链资源以强化成本控制。收购以资产基础法定价，并豁免原股东有息债务以降低投资风险。
湖州子公司新增1万吨液体油墨及5,000吨功能材料产能，目前处于工艺优化与产能逐步释放阶段。公司将通过培育优质客户、开拓新兴应用领域，延伸至功能树脂开发，提供“色彩管理+专色服务+技术驻场”综合方案，并推动油墨向功能性界面材料与超精细涂布领域渗透，布局消费电子、新能源、智能家居等领域。
公司调整产品体系分类，反映印刷油墨向功能性物理功效与超精细涂布领域转型的趋势，体现公司在创新能力与业务结构上的更高定位，致力于打造多元化产品应用体系。
2026年一季度境外收入1,637.81万元，同比上升14.73%，占总收入约5.49%。公司提升环保型高性比产品比重，组建专业海外团队，完成产品本地化升级，采用“线上演示+线下展示”模式，与东南亚及欧盟优质渠道建立战略合作。
公司拥有PCB电路板字符墨水产品，适用于数码喷印，具备良好流畅性、耐用性与加工精度，可替代溶剂型墨水实现无溶剂排放。该产品曾获小批量应用，但未形成持续销售，收入占比较小。提醒投资者防范概念炒作，注意投资风险。
“十五五”期间公司将推进“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼布局，以印刷油墨为核心，依托研磨分散技术与产业链协同，拓展功能性材料与光刻胶材料分支，布局消费电子、新能源、装饰建材等外延领域。
公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发63,127,355.85元（含税），占归母净利润比例58.18%，不送红股，不进行资本公积转增股本。该方案已获年度股东大会审议通过，正在推进实施准备，具体时间以公告为准。
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