盈利拐点之后：震坤行凭什么重新定义“硬核MRO”？

格隆汇05-28

在MRO行业，季节性规律向来是观察企业真实经营质量的重要棱镜。一季度通常是企业预算审批、生产爬坡的过渡期，加之春节假期的停工扰动，被公认为“最难赚钱的季度”。当绝大多数B2B平台仍在季节性淡季中寻求平衡时，震坤行却交出了一份迥异于行业直觉的答卷：2026年第一季度，GMV同比增长12.9%至24.5亿元，经调整净利润同比增长103.4%至169万元，首次实现一季度经调整后盈利。这组数据之所以值得...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2638656828?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://img7.gelonghui.com/column/5.png?guru_height=540&guru_width=375","is_english":false,"pubTime":"2026-05-28 10:35","share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","id":"2638656828","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"盈利拐点之后：震坤行凭什么重新定义“硬核MRO”？","media":"格隆汇","content":"<div>\n<p>在MRO行业，季节性规律向来是观察企业真实经营质量的重要棱镜。一季度通常是企业预算审批、生产爬坡的过渡期，加之春节假期的停工扰动，被公认为“最难赚钱的季度”。当绝大多数B2B平台仍在季节性淡季中寻求平衡时，震坤行却交出了一份迥异于行业直觉的答卷：2026年第一季度，GMV同比增长12.9%至24.5亿元，经调整净利润同比增长103.4%至169万元，首次实现一季度经调整后盈利。这组数据之所以值得...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/4955506\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"gelonghui_highlight","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盈利拐点之后：震坤行凭什么重新定义“硬核MRO”？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n盈利拐点之后：震坤行凭什么重新定义“硬核MRO”？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-05-28 10:35 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/4955506><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在MRO行业，季节性规律向来是观察企业真实经营质量的重要棱镜。一季度通常是企业预算审批、生产爬坡的过渡期，加之春节假期的停工扰动，被公认为“最难赚钱的季度”。当绝大多数B2B平台仍在季节性淡季中寻求平衡时，震坤行却交出了一份迥异于行业直觉的答卷：2026年第一季度，GMV同比增长12.9%至24.5亿元，经调整净利润同比增长103.4%至169万元，首次实现一季度经调整后盈利。这组数据之所以值得...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/4955506\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4104","symbol_name":"贸易公司与经销商","start_time":0,"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/4955506","article_id":"2638656828","we_media_id":null,"thumbnails":["https://img7.gelonghui.com/column/5.png?guru_height=540&guru_width=375"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2638656828","pubTimestamp":1779935708,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"gelonghui_highlight","name":"格隆汇"},"weMediaInfo":null,"summary":"震坤行不仅是一家MRO龙头，更是一家用AI驱动、扎根实体经济的硬核科技公司。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"gelonghui.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4104":"贸易公司与经销商","ZKH":"震坤行"},"translate_title":"After the inflection point of profit: Why does Zhenkunxing redefine \"hardcore MRO\"?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"ZKH":1.5},"content_text":"在MRO行业，季节性规律向来是观察企业真实经营质量的重要棱镜。一季度通常是企业预算审批、生产爬坡的过渡期，加之春节假期的停工扰动，被公认为“最难赚钱的季度”。当绝大多数B2B平台仍在季节性淡季中寻求平衡时，震坤行却交出了一份迥异于行业直觉的答卷：2026年第一季度，GMV同比增长12.9%至24.5亿元，经调整净利润同比增长103.4%至169万元，首次实现一季度经调整后盈利。这组数据之所以值得深究，不止在于“盈利”本身，更暗示着其商业模式在压力测试中完成了阶段性自证。而比盈利本身更具长期价值的，是支撑这一拐点的结构性变化，以及正在从概念走向收益的AI全栈式布局。一、从“规模叙事”到“价值叙事”：盈利拐点背后的结构性变化本次季度盈利改善并非单纯成本压缩的结果，而是客户结构、产品结构、履约效率三大核心体系协同迭代的成果，这标志着震坤行正式告别粗放式规模扩张，迈入提质增效的价值增长新阶段。首先来看，客户结构的持续优化，筑牢公司的增长基本盘。一季度，震坤行成交客户数同比增长11%至6.6万家。其中，中小客户GMV同比增速超20%。鉴于这一客群具有需求分散、复购稳定、价格敏感度适中的特点，其高增长验证了平台生态化服务的适配能力与市场认可度，也为公司提供了更稳健的收入基础。同时，央企客户业务重回双位数增长，可见公司针对大型国企的合规采购服务体系日趋成熟，行业信任度完成修复与重建。在核心行业深耕层面，电气制造、通讯电子、新能源、钢铁有色四大核心赛道GMV同步实现超20%增长，大客户深耕战略进入稳定收获期。与此同时，公司海外业务迎来爆发式增长，一季度收入同比增幅超6倍，且公司明确2026年海外业务目标实现盈亏平衡，摒弃行业普遍的亏损换规模模式，以国内成熟效率模型稳步复制海外市场，保障扩张质量。这意味着震坤行并未陷入“烧钱换增长”的惯用逻辑，而是试图有节奏地复制国内已验证的效率模型。其次，产品结构持续改善。截至2026年3月底，平台SKU数量从2300万增至2700万，覆盖能力持续扩容。其中，自有品牌GMV同比增长超20%，占比提升至约9.7%，一季度上线超400个新品。自有品牌通常对应更高毛利率，其占比的提升是平台盈利结构优化的关键变量。值得注意的是，在高专业度品类方面，工厂自动化、工业润滑油、化学试剂等专业MRO产品GMV均实现双位数增长。这类品类知识门槛高、选型经验要求严格、合规服务复杂，通用电商平台难以复制其竞争壁垒。最后是履约效率背后的技术红利。一季度履约费用同比下降约17%，仓库坪效同比提升36%。这一降幅的价值不在于绝对值，而在于其背后的经济含义：仓、运、配全链路的精细化运营和自动化设备投入已经形成规模效应，固定成本端的优化具备显著的经营杠杆效应。随着GMV继续增长，履约费用的边际下降将直接放大利润弹性。二、重新定义“硬核MRO”：从供应链纵深到AI全栈式落地震坤行正在发生的转型，远不止于一个赚取差价的MRO电商。它正以AI深度改造供应链，向中国制造业采购“基础设施”的生态位演进。简单来说，震坤行在供给侧形成了“一站式+高专业度”的行业壁垒。震坤行没有选择在通用品类上与综合电商平台拼价格，而是将发展重心放在高门槛、高专业度的硬核MRO领域。在FA工厂自动化这一最具技术深度的产线上，震坤行上线了FA商城，整合零部件供给、智能选型、3D数模下载及技术支持等全链路能力，直击传统FA采购“选型难、门槛高”的行业痛点。这种将“一站式购买”与“高专业度服务”深度融合的能力，使震坤行从制造企业的“可选项”转变为生产活动中的“必需品”。能做到这一点，关键在于震坤行将AI深度应用于业务场景中。去年9月，震坤行已经推出行业首个MRO垂直大模型“行家玲珑”。该大模型并非通用模型在工业场景的简单套用，而是基于公司长期积累的实体工业知识图谱训练而成，为MRO行业建立了一套通用数据语言。今年一季度，“行家玲珑”进一步迭代升级多模态能力，上线了业内首个工业用品智能视觉搜索引擎“行家慧眼”，用户可通过图像识别技术快速判定物料类型与规格参数，将“找件”时间从天级压缩至秒级。更为关键的是，AI的应用已经从技术展示阶段进入了降本增效的全面收获期。据了解，震坤行今年的目标是将AI代码生成率从30%提升至80%，这意味着震坤行正在用AI重构自身的软件研发流程，底层技术效率正在进入“自我加速”模式。可以说，从底层大模型“行家玲珑”，到中层AI智能体矩阵，再到上层应用如视觉搜索“行家慧眼”，震坤行的AI战略已形成从数据底座到应用场景的完整闭环。这种“润物细无声”的AI渗透，正在将平台体验与竞争对手拉开代差，同时为中长期竞争力构筑了坚实的技术壁垒。三、结语制造业景气度回升、企业采购线上化渗透率加速、以及AI技术从概念走向落地，三重周期红利正在MRO赛道交汇。震坤行的独特之处在于，它没有停留在渠道商定位，而是选择了最难但也最正确的路径：用AI深度改造供应链，用技术和专业度解决行业痛点。一季度的盈利拐点，是市场对其商业模式验证的开始。当市场逐步认识到，震坤行不仅是一家MRO龙头，更是一家用AI驱动、扎根实体经济的硬核科技公司时，其估值逻辑或将迎来根本性的重构。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.1","shortVersion":"4.44.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2638656828","isCrawlerRequest":true}