智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，伴随巴西减产落地、美国和中国进入棉花播种季，3~5月是美棉价格重要的催化窗口期，该行仍看好受益于美棉价格上行带来业绩弹性的纱线龙头；男装龙头比音勒芬(002832.SZ)在25年品牌加大投入之下，该行认为其在26年具备释放业绩的潜力，尤其考虑到主品牌电商占比较低、奥莱渠道稳步布局，未来持续性增长动能充沛；3）推荐当下基本面稳健&高股息龙头富安娜(002327.SZ)（股息率6%以上）、九兴控股(01836)（股息率约10%）；4）推荐低估值&具备稀缺品牌矩阵龙头安踏体育(02020)。
国泰海通证券主要观点如下：
事件
Amer Sports、Deckers、RL、VF最新财季收入及业绩表现超一致预期；4月纺服社零同比增长3.6%，增速环比放缓。
Amer Sports、Deckers、RL、VF最新财季收入表现超出一致预期
1）Amer Sports：26Q1收入同比+32%，经调整归母净利同比+47%（剔除一次性债务清偿损失影响），超出一致预期，专业服饰（始祖鸟，+33%）及户外性能（salomon，+42%）收入高增驱动公司成长；大中华区收入高增44.5%，领跑全球四大区域。26年收入指引上修至增20-22%（此前为16-18%）。2）Deckers：FY26Q4收入同比+10%（固定汇率+8%），EPS为0.96美元，优于一致预期（0.83美元），主因UGG收入超预期（+9%），四季化策略下产品销售周期拉长（主要发生在DTC渠道）；HOKA收入+15%（其中HOKA国际增中高双位数）。FY27收入指引为高单增长，其中HOKA同增低双位数，EBIT margin维持20%区间低段。3）Ralph Lauren：FY26Q4收入固定汇率+12%，远超一致预期（增单位数），调整后EPS为2.8美元（预期2.25-2.45美元）。北美（+8%）、EMEA（+6%）、亚洲（+28%）收入增长均超预期，其中亚洲领增，中国市场增速超50%；全价销售表现良好、打折活动减少以及渠道和产品结构优化下，Q4平均售价提升16%，毛利率同比改善0.4pct。FY27收入（固定汇率）指引为同增4-5%，EBIT margin提升0.4-0.6pct。4）VF：FY26Q4固定汇率下收入+3%，EPS为0美元，略超一致预期（预期微亏），主要由于The North Face（+7%）及Timberland（+2%）拉动；Vans营收环比改善（同比-5%，Q3为-10%），其中Vans美洲收入恢复正增；此外批发表现优于预期（发货提前）。分地区看，美洲（+10%）领增，大中华区次之（+8%），EMEA承压。VF恢复发布年度业绩指引，FY27收入（固定汇率）指引为同增1-2%，毛利率有望回升，同时SG&A费用率有望下降。
4月中国纺服社零增速环比放缓
26年4月中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.6%，增速环比放缓（3月同比增长7.0%），但仍高于社零整体增速（+0.2%）；1-4月中国服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长8.1%。
风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。
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