高盛：百度集团-SW(09888)AI云业务持续强劲 料AI业务年底占比过半

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，百度集团-SW(09888)今年首季业绩显示云业务收入加速增长，尤其是GPU-based云服务。该行预期，百度人工智能驱动的业务将同比增长超过30%，主要受惠于人工智能云基础设施的稳固增长(同比约50%以上)。该行预计，到2026年底，人工智能驱动业务的贡献将超越传统/其他业务。

管理层在分析师会议上透露，百度目标是在未来数季，云业务增长速度超越市场及主要同业。公司观察到，token使用量正从训练转向推理，这有助百度云扩大客户覆盖范围。该行引述管理层指，Ernie模型目前能力落后，未来研发将聚焦于重振模型能力，优先发展Ernie以推动MaaS(模型即服务)收入。

高盛预期，中期GPU云业务的毛利率目标为35%至40%，而传统CPU及内存服务毛利率为25%至30%。管理层旨在让人工智能驱动业务占总收入超过50%，并通过核心云/芯片收入快速增长，来减少控股公司折让。

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