截至2026年5月22日收盘，摩尔线程（688795）报收于691.5元，较上周的664.36元上涨4.09%。本周，摩尔线程5月20日盘中最高价报748.0元。5月18日盘中最低价报658.21元。摩尔线程当前最新总市值3250.25亿元，在半导体板块市值排名9/173，在两市A股市值排名44/5206。
本周关注点
- 来自机构调研要点：摩尔线程全功能GPU架构支持计算加速、图形渲染、物理仿真与视频处理一体化。
- 来自机构调研要点：公司产品已完成对DeepSeek V4、GLM-5.1等主流大模型的Day0适配。
- 来自机构调研要点：摩尔线程坚持兼容CUDA生态与独立发展并行策略，降低开发者迁移成本。
- 来自公司公告汇总：摩尔线程向1,042名激励对象首次授予60.7451万股限制性股票，授予价320.40元/股。
- 来自机构调研要点：公司下一代芯片将基于“花港”架构，推出“庐山”与“华山”两款专用芯片。
机构调研要点
问：能否解释一下公司通用全功能GPU架构理念，相比于业界将计算与图形分开的做法，我们为什么要把这些能力放在一起？答：摩尔线程定位全功能GPU，基于自主研发的MUS统一系统架构，在同一颗芯片上同时支持计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频处理能力，具备更强的计算通用性、技术演进能力、生态兼容性与市场适应性，适配世界模型、具身智能等未来AI趋势。
问：对于CUDA的市场地位，以及兼容性的长期策略怎么看？答：公司坚持既兼容主流又独立发展的策略，实现MUS架构对CUDA生态高度兼容，降低迁移门槛；同时通过自研MUS开发平台支持PyTorch、vLLM、SGLang等主流框架，原生适配新项目开发，开发者社区已覆盖超45万人。
问：公司毛利率维持较高水平的核心原因是什么？答：公司聚焦高性能训练市场并兼顾高质量推理市场，凭借高技术门槛、优质客户结构与低竞争环境，支撑较高毛利率水平。
问：公司GPU产品是否可以适配市场上的主流模型？答：公司产品依托MTT S5000原生FP8能力与完善MUS软件生态，已快速完成对DeepSeek V4、Minimax M2.7、GLM-5.1、中国移动九天大模型等的Day0适配。
问：公司如何看待训练与推理的差异？答：训练市场强调系统级平台创新能力和通用工具链支持，技术门槛高、算力需求呈指数增长；推理市场更关注性价比，需求源于终端用户交互，适合定制优化以应对大规模Token消耗。
问：公司在GPU互联通信方向的布局如何？答：构建三层技术体系：芯片层采用CE异步通信引擎减少15%计算损耗；卡间互联采用自研MTLink2.0技术，支持万卡以上集群扩展；生态标准层面参与中国移动OIS架构制定，下一代将支持TB/s级跨节点带宽。
问：公司当前的产品进展及下一代产品规划答：旗舰级训推一体全功能智算卡MTT S5000已量产并商业化落地，是国内少数支持FP8精度的芯片；下一代基于“花港”架构，将推出“庐山”（高性能图形渲染）与“华山”（专注AI训练与推理加速）两款芯片。
问：目前云边端同时进军，战略考量是什么？答：以全功能GPU和MUS统一架构为核心，顺应AI赋能全场景趋势，构建从云到端产品矩阵；云端推进万卡级算力集群技术底座建设，边缘与终端加快SoC迭代，布局端侧算力与软硬一体平台，推动设备向智能体载体升级。
公司公告汇总
摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司于2026年5月19日召开第一届董事会第十八次会议，审议通过调整2026年限制性股票激励计划相关事项及首次授予议案。因38名激励对象放弃获授资格，首次授予激励对象由1,080人调整为1,042人，原拟授予权益调整分配至其他激励对象，总授予数量及预留部分不变。董事会确定2026年5月19日为首次授予日，以320.40元/股的价格向1,042名激励对象授予60.7451万股第二类限制性股票。
公司于同日召开2025年年度股东会，审议通过《2025年年度报告》、董事会工作报告、2025年度利润分配方案、修订公司章程、2026年限制性股票激励计划等相关议案，表决结果均获通过。会议采取现场与网络投票结合方式，共23名股东及代理人出席，代表股份158,391,852股，另有1,350名股东通过网络投票参与。
北京市中伦律师事务所就上述会议及相关调整事项出具法律意见书，认为董事会与股东会的召集、召开程序、出席资格、表决程序及结果合法有效；激励对象调整属股东会授权范围，无需重新提交审议；首次授予条件已满足，无不得授予情形。
公司完成对2026年限制性股票激励计划内幕信息知情人在2025年12月5日至2026年4月26日期间的股票买卖情况自查，经中国结算上海分公司查询，期间无相关人员买卖公司股票行为，未发现内幕交易。
董事会提名薪酬与考核委员会核查确认：除38人放弃外，其余激励对象符合草案规定，基本情况属实，不具备《管理办法》第八条禁止情形，不包括独立董事、持股5%以上股东及其关联人，具备任职与激励资格，同意首次授予名单及授予安排。
公司公布激励对象名单（截至首次授予日）：共1,042人，包括高级管理人员与核心技术人员5人，获授1.5435万股，占授予总数2.0327%；核心骨干员工1,037人，获授59.2016万股，占比77.9673%；首次授予合计60.7451万股，占公司总股本0.1292%；预留部分15.1862万股，占比19.9999%，将在12个月内确定激励对象；所有激励对象获授股票均未超过公司总股本1%。
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