5月21日，港股盘初冲高后随即大幅走低，三大指数跌穿多条主要均线，技术面明显转弱，并且刷新近期调整低位。截止收盘，恒生指数跌1.03%，国企指数跌1.51%，恒生科技指数跌2.15%。
盘面上，作为市场风向标的权重科技股集体下挫市场情绪承压明显，百度跌近6%；地产投资及销售数据疲弱，金辉控股重挫超20%领跌内房股；石油股、黄金股、电信股、电力股、港口及海运股纷纷走低。另一方面，油价回落缓解成本压力，航空股逆势反弹，三大航空股涨超3.3%以上；生物医药股、中资券商股上扬。
具体来看：
权重科技股集体下挫，百度跌近6%，阿里巴巴跌4.47%，腾讯跌3.56%，京东跌3.36%，小米跌1.59%。
教育股跌幅靠前，华南职业教育跌超12%，新东方-S跌超5%，中国通才教育、中国新华教育跌超3%，卓越教育集团、天立国际控股、中国科培跟跌。
煤炭股集体走低，兖矿能源跌4%，中煤能源、中国神华跌超3%，兖煤澳大利亚、力量发展、金马能源纷纷下跌。
消息面上，近期港股煤炭股持续下跌，主要原因在于外部地缘风险溢价消退和国内供需基本面承压的共同作用。随着美伊谈判预期升温，市场对中东局势进一步升级的担忧明显缓解。此前，资金因避险情绪大量涌入煤炭板块；如今风险偏好回升，这部分资金开始流出，回流至科技等进攻性板块，导致煤炭股承压。
石油股飘绿，中海油田服务、上海石油化工股份跌超3%，中国海洋石油跌超2%。
受霍尔木兹海峡通航状况好转等因素影响，国际油价大幅下跌，布伦特原油跌至105美元附近，美国原油跌破100美元。特朗普称美伊处于“最后阶段”，市场对停火与霍尔木兹海峡重新通航的预期升温。
黄金股继续承压，中国白银集团跌3.8%，招金矿业、山东黄金、赤峰黄金跌超2%，中国黄金国际、珠峰黄金、集海黄金跌超1%。
花旗发布报告称，对黄金短期走势保持谨慎，因为霍尔木兹海峡持续关闭以及能源价格高涨，导致投资者买盘减少，原因在于市场担忧避险情绪引发的抛售（这与黄金的历史先例一致）。花旗设定0至3个月的金价目标为每盎司4300美元，若发生重大的避险事件，金价可能远低于此水平。
地产投资及销售数据疲弱，金辉控股跌超20%领跌内房股，世茂集团、融信中国、碧桂园跌超8%，远洋集团、融创中国跌超4%，新城发展、万科企业、绿城中国跌超3%。
航空股反弹，中国国航涨4.38%，中国东方航空、国泰航空涨超3%，中国南方航空涨超2%。
消息面上，中东局势缓和，国际油价从高位回落，直接减轻了航司最大的运营成本负担。燃油通常占航司成本的25%-40%。截至昨日收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌5.89美元，收于每桶98.26美元，跌幅为5.66%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌6.26美元，收于每桶105.02美元，跌幅为5.63%。
中资券商股部分活跃，招商证券、中信证券涨超2%，广发证券、中信建投证券、东方证券跟涨。
锂电池股齐涨，理士国际涨超4%，宁德时代、超威动力涨超1%，龙蟠科技、比亚迪股份、比亚迪电子、中创新航跟涨。
生物医药股上涨，康方生物涨4.35%，科伦博泰生物、君实生物涨超3%，诺诚健华涨超2%。
今日，南向资金净卖出61.05亿港元，其中港股通（沪）净卖出12.6亿港元，港股通（深）净卖出48.45亿港元。
展望后市，中国银河证券指出，港股性价比叙事不会消失，但会从全面估值修复切换为结构性防御和左侧布局，港股当前处于估值有底、但外部流动性压制的矛盾阶段，当前市场处于短期震荡分化，中期若外部压力缓解，港股估值修复空间依然可观。投资策略上应把握三条主线：(1)科技板块。建议聚焦半导体/硬件设备。前期热门AI概念股已出现明显回调，短期回调压力仍在，建议回避过热标的，等待调整后再布局。AI应用端的Token出海逻辑仍在，5月或有新模型发布，维持关注。(2)创新药板块。ASCO大会临近，配置窗口期仍在，可提前关注业绩确定性高的个股。(3)高股息/红利资产。公用事业同时受益于电力设备出海逻辑，攻守兼备，兼具防御性与成长性。
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