股市必读：神马电力（603530）5月20日披露最新机构调研信息

截至2026年5月20日收盘，神马电力(603530)报收于61.58元，上涨1.62%，换手率1.0%，成交量4.26万手，成交额2.57亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月20日主力资金净流出1547.98万元，散户资金净流入1250.19万元。
• 来自机构调研要点：神马电力在500kV及以上电压等级变电站复合绝缘子领域占据优势主导地位，是少数具备特高压投标资质的厂家之一。
• 来自机构调研要点：公司预计未来海外收入占比将进一步提升，越南制造基地建设将助力产能梯度扩充。

交易信息汇总

资金流向

5月20日主力资金净流出1547.98万元，占总成交额6.03%；游资资金净流入297.8万元，占总成交额1.16%；散户资金净流入1250.19万元，占总成交额4.87%。

机构调研要点

1. 变电站外绝缘产品方面，行业内仅少数企业能生产500kV及以上电压等级产品，神马电力在国内挂网运行的500kV及以上电压等级变电站复合绝缘子领域占据优势主导地位。
   输电线路外绝缘产品方面，线路复合绝缘子行业壁垒较低，厂家众多且竞争无序，国家电网中标情况显示每年中标厂家集中于10-20家，前80%中标量集中在不足10家企业，神马电力位于中标数量第一阵营，是少数具备特高压投标资质的厂家之一。
2. 2025年度公司国内收入占比约53%，海外收入占比约47%；结合战略规划及产品在欧美市场竞争力提升，预计未来海外收入占比将进一步上升。
3. 海外电网项目业务周期因区域而异：
   （1）欧洲电网公司开展2-10年框架招标，订单至交付周期通常为3-4个月；
   （2）北美市场中，投资者所有电力公司（IOU）设备采购周期约1年，竞争性输电开发项目整体周期3-7年、设备采购交付1-3年，中小型电网公司采购周期通常在半年以内；
   （3）拉美大型BOT或EPC类项目从订单到交付周期约为1-3年。
4. 公司2025年度整体毛利率同比提升2.47个百分点，核心驱动因素包括：行业需求持续扩容、公司核心竞争力持续兑现、内部管理与资源配置优化。
5. 针对原材料价格上涨，公司通过战略性、动态性前置囤货机制平滑价格波动影响；当前未实施批量提价，主要通过内部降本增效自行消化成本压力。
6. 公司与核心大客户建立产销协同机制，按月对接未来3-6个月交付计划；国内工厂推进精益化、自动化、信息化改造，同时在越南建设新制造基地以承接部分海外订单，实现产能梯度扩充。
7. 公司未来三年最核心增长逻辑为：行业需求持续扩容、核心竞争力持续兑现、经营管理效率持续增强。
8. 新产品布局战略聚焦新材料输变配外绝缘系列和密封件系列产品，同时规划开发其他新材料电力设备或关键组件，并适时推向市场；后续如有新产品推出将依规披露。
9. 2025年归母净利润增长近40%但经营现金流下降，主因行业特点、业务拓展及结算周期综合影响；公司强化应收账款管理与资金统筹，盈利质量保持稳健；分红减少系为保障主业投资与发展资金需求，属审慎安排，资金链安全可控。
10. 公司坚持合规市值管理，以主业经营与内在价值提升为核心，通过做强业绩、完善信披与投资者沟通，推动市值与内在价值合理匹配。
11. 总经理轮值小组由三人组成，实行每年一轮的轮值制度，确保管理职责平稳衔接与工作高效稳定。
12. 公司实施股份购回主要用于股权激励，旨在推动员工由“打工者”向“合伙人”转变，激发核心团队积极性，支撑长期高增长目标。

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