截至2026年5月22日收盘，博力威（688345）报收于54.63元，较上周的54.1元上涨0.98%。本周，博力威5月19日盘中最高价报62.62元，股价触及近一年最高点。5月18日盘中最低价报51.6元。博力威当前最新总市值55.26亿元，在电池板块市值排名77/97，在两市A股市值排名3273/5206。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2025年公司实现营业收入27.35亿元，同比增长48.33%，归母净利润5,587.93万元，同比增长157.84%。
- 来自机构调研要点：东南亚电摩市场增速显著，越南2025年销量达85万辆，印尼拟重启电摩补贴。
- 来自机构调研要点：公司现有大圆柱电芯产能1.5GWh已满产，定增拟新增3GWh产能。
- 来自公司公告汇总：2026年第二次临时股东会将审议调整激励计划考核目标，2026年营收不低于35亿元、净利不低于1.2亿元。
- 来自公司公告汇总：公司拟回购注销第一类限制性股票18.06万股，作废第二类限制性股票36.79万股。
业绩披露要点
2025年，公司实现营业收入27.35亿元，同比增长48.33%，归母净利润5,587.93万元，同比增长157.84%，扣非归母净利润4,009.71万元，同比增长147.50%。轻型动力电池业务实现销售收入13.07亿元，同比增长62.85%；消费电子类电池实现营收7.25亿元，同比增长13.00%；储能电池实现营收3.17亿元，同比增长130.15%；锂离子电芯实现销售收入1.44亿元，同比增长20.48%。2026年一季度，公司实现营业收入7.40亿元，同比增长19.36%，归母净利润2,795.74万元，同比增长121.26%，扣非归母净利润2,822.70万元，同比增长113.57%。
机构调研要点
东南亚电摩市场目前增速较快，其中越南和印尼市场表现最为突出。越南2025年电摩销量达到85万辆，VinFast销量达40.65万辆，同比增长472.72%。河内市计划2026年7月起在一环路内禁行燃油摩托车，胡志明市要求2028年营运车辆全面电动化。公司在印尼工厂已投产，越南工厂预计年内投产。
非洲是全球电动摩托车增速最快的区域之一，主要用于外卖和摩的等B端场景，适配换电模式。公司合作客户Spiro已成为非洲最大电动摩托车品牌及换电运营商，业务覆盖8国，建立超1500个换电站，累计换电近4000万次。
公司现有34145全极耳大圆柱电芯产能1.5GWh，已于2025年中实现满产满销，主要应用于电动摩托车和人形机器人领域。本次定增拟投入3GWh全极耳大圆柱电芯产线，投产后将提升电芯自供率。
公司在机器人领域与多个头部客户合作：人形机器人包括智元、云深处、逐际动力、斯坦德；工业机器人包括极智嘉、海康；商用机器人包括普渡、擎朗；家用机器人包括杉川、云鲸。
在固液电池方面，公司已利用现有工艺制备出样品，提升安全性和循环寿命。干法全极片硫化物全固态电池在0.5C倍率下循环500次后容量保持率接近99%。钠离子电池聚阴离子体系大圆柱电芯常温循环1000次后容量保持率近99%，-40℃下放电容量保持85%以上。
公司本次定增拟募集6.11亿元，自筹1.00亿元，总投资7.11亿元，用于全极耳大圆柱多场景轻型动力电池制造项目（5.19亿元）、新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目（0.52亿元）及补充流动资金（1.40亿元）。项目已进入审核阶段。
公司公告汇总
公司于2026年5月19日召开第三届董事会第八次会议，审议通过2025年限制性股票激励计划相关事项。第一类限制性股票第一个解除限售期条件已成就，涉及股份48.27万股；第二类限制性股票第一个归属期条件已满足，涉及股份121.255万股。
董事会同意调整第一类限制性股票回购价格及第二类限制性股票授予价格。因2025年度权益分派，每10股派现2元（含税），第一类回购价格由10.09元/股调整为9.89元/股，第二类授予价格由16.00元/股调整为15.80元/股。
公司拟回购注销14名离职人员及2名绩效考核不达标人员持有的第一类限制性股票合计18.06万股，回购价格为9.89元/股；作废第二类限制性股票36.79万股。总股本将由10,114.95万股减少至10,096.89万股。
调整后的激励计划第二个解除限售/归属期业绩考核目标为：2026年营业收入不低于35.00亿元且净利润不低于1.20亿元。个人绩效考核结果分为优良、基本合格、不合格三档，对应解除限售/归属比例分别为100%、50%、0%。
公司将于2026年6月5日召开2026年第二次临时股东会，审议《关于调整2025年限制性股票激励计划公司层面业绩考核及个人层面绩效考核并修订相关文件的议案》，股权登记日为2026年6月1日。
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