创历史最佳业绩：AI PC之外，联想要做“AI入口”

21世纪经济报道05-22

业绩创历史新高，联想集团涨停。　　5月22日，联想集团发布2025/26财年第四季度及全年业绩后，资本市场迅速作出反应。港股开盘后，联想集团盘中触及涨停，当天股价创下历史新高，收于15.75港元。　　市场关注的核心，并不只是营收和利润创下新高，更是联想的增长结构正在发生变化。　　过去很长时间里，联想被视为一家典型的PC公司，其业绩波动与全球消费电子周期高度绑定。但从最新财报来看，AI相关业务已经...

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PC之外，联想要做“AI入口”　　另一条更受普通消费者关注的主线，是AI终端。　　联想的传统优势仍然来自PC。财报显示，IDG业务全年营收4185亿元，同比增长17%。其中，PC业务收入同比增长26%，创五年来最高增速。　　不过，仅仅依靠PC市场复苏，很难解释联想当前的高增长。　　全球PC市场虽然已经走出此前低谷，但整体仍属于低速增长行业。IDC数据显示，2026年第一季度全球PC出货量同比增长2.5%，增速已明显放缓。　　联想真正希望押注的，是AI终端带来的新一轮设备升级。　　财报显示，AI PC收入已经占联想整体PC收入一半以上。 杨元庆则预计，新财年AI PC销量占比将超过50%。　　但联想对于AI终端的理解，并不局限于“带AI功能的电脑”。　　杨元庆在业绩会上反复提到“一体多端”战略。他提出，未来“每个人有且只有一个AI智能体，但它可以贯穿你的电脑、手机、平板、眼镜以及家里面的服务器”。　　这实际上是联想对于下一代终端形态的判断。　　过去几十年，PC和手机本质上都是“人操作设备”；而在AI智能体普及后，终端可能变成“AI调用设备”。终端数量、交互方式以及算力分布都会变化。　　联想近期发布的“天禧AI 4.0”和AI主机，也是在围绕这一逻辑布局。　　联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军在业绩会上提到，天禧AI已经从“副驾驶”模式走向“主驾驶”模式，不再只是响应指令，而是具备任务执行能力。　　值得注意的是，联想没有完全押注云端大模型，而是强调“端边云协同”。　　刘军提出，希望未来“80%的Token消耗产出于设备本地，只有20%到云端”。　　这背后有两个现实问题。　　一方面，当前大模型调用成本仍然偏高，企业和用户都在寻找更低成本方案；另一方面，隐私和数据安全问题，也让越来越多企业倾向于本地化AI部署。　　从产业趋势看，AI终端未来未必会复制智能手机时代“单一爆款硬件”的逻辑，更可能形成端侧、边缘和云协同的新生态。联想正在尝试提前占位。　　从“PC公司”走向AI平台公司　　如果从更长周期看，联想这份财报真正值得关注的是，这家中国巨头正在试图重构自身在AI产业链中的位置。　　过去，联想更多是全球PC市场的规模型玩家，核心竞争力来自供应链、渠道和制造能力；但AI时代，单纯依靠硬件销售很难维持高增长和高利润。　　因此可以看到，联想正在同步推进三个方向。　　一是通过AI服务器、液冷、存储等业务切入AI基础设施；二是通过AI PC、AI手机和智能体布局AI入口；三是通过SSG业务强化解决方案和服务能力。　　财报显示，SSG已经连续20个季度实现双位数增长，运营利润率达到22.4%。 这部分业务虽然规模不如PC，但利润率更高，也意味着联想正在提升软件和服务收入占比。　　当然，联想当前仍处于转型过程之中。　　AI产业整体还处于早期阶段，无论AI PC还是AI智能体，市场需求都尚未完全成熟。基础设施市场虽然景气，但竞争也在快速加剧。包括戴尔、惠普、超微电脑以及ODM厂商，都在争夺AI服务器市场。　　此外，AI业务当前增长很快，但未来能否形成持续稳定利润，仍需要观察。　　不过，从这份财报来看，联想至少已经证明，AI不仅能够讲故事，也开始能够贡献收入、利润和现金流。这比单纯的概念更重要。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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