持股突破31.26%触发强制要约，现代牧业0.35港元/股全盘吞并中国圣牧

　　港股乳业板块今日（5月22日）传来重大整合信号。中国现代牧业控股有限公司（01117.HK，下称“现代牧业”）宣布，其收购中国圣牧有机奶业有限公司（01432.HK，下称“中国圣牧”）股权的先决条件已全部达成，正式启动强制全面要约收购。

　　根据公告，现代牧业于5月22日完成收购1.072亿股中国圣牧股份，占其已发行股本的1.28%，代价总额为3752万港元。交易完成后，现代牧业及其一致行动人士（包括蒙牛乳业全资附属公司Start Great）合计持有中国圣牧的股权比例从29.99%跃升至31.26%，突破了港股市场30%的全面要约收购红线。

　　要约细节：每股0.35港元现金收购

　　按照香港《公司收购及合并守则》，现代牧业必须向中国圣牧所有剩余股东发出强制全面要约。此次要约价格为每股0.35港元现金，与此前披露的协议价格保持一致。

　　公告显示，综合要约文件预计将于2026年5月29日或之前寄发给中国圣牧股东。这意味着中小股东将有机会选择按此价格将股份变现，即时落袋为安。

　　蒙牛系上游整合，控盘有机奶源

　　此次收购被业内视为蒙牛乳业（02319.HK）整合上游优质奶源的关键落子。现代牧业作为国内最大的规模化牧场企业之一，此次将中国圣牧收入囊中，具有显著的战略协同效应。

　　中国圣牧专注于沙漠有机奶源养殖，是国内有机原奶领域的标杆企业。收购完成后，蒙牛系将牢牢掌控这一稀缺的高端奶源，强化在有机奶、高端鲜奶等细分市场的护城河。

　　国泰海通此前发布的研报指出，整合完成后，现代牧业的牛群规模预计将超过61万头，原奶产量超过400万吨，特色奶产量占比将从8%提升至逾20%。双方将在饲料采购、技术共享、市场渠道等方面实现协同，降低综合运营成本。

　　此举进一步理顺了蒙牛集团内部的上游产业链架构。现代牧业作为蒙牛的联营公司，通过整合中国圣牧，将减少体系内的同业竞争，统一原奶标准，增强对上游供应的控制力和抗周期波动能力。

　　分析人士指出，在当前国内原奶周期触底、行业加速去产能的背景下，头部企业通过并购整合扩大优势，将进一步改变国内乳业“得奶源者得天下”的竞争格局。现代牧业与中国圣牧的“强强联合”，标志着中国乳业上游集中度正在进入新的提升阶段。

（文章来源：广州日报新花城）