知名投行警示：高度捆绑美股，美国经济已成“AI杠杆豪赌”

智通财经05-21

智通财经获悉，当人工智能从华尔街的叙事主题蜕变为美国经济增长的实质引擎，一个更深层的问题正在浮出水面：这个全球最大经济体是否已将自身命运过度捆绑于一项仍在快速演进的技术之上?周三，知名投行拉扎德公司(Lazard)首席执行官Peter Orszag在接受采访时给出了一个令人警醒的判断：“美国经济已成为一场押注人工智能成功的杠杆式赌注。”在Orszag看来，美国经济的增长源泉已高度集中于两个相互缠绕...

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Group的分析显示，软件和IT设备投资为当季GDP增长贡献了134个基点——这意味着技术基础设施驱动了第一季度经济增长的67%，打破了互联网泡沫时期1999年创下的历史纪录约10个基点。Kobeissi Letter在社交平台X上直言：“如果没有AI驱动的技术投资，第一季度GDP增长将接近于零。”这一增长的集中度令人不安。摩根士丹利在5月中旬发布的美国年中经济展望中，以“Capex Over Consumption”(资本支出胜于消费)为题，揭示了一个结构性转变：美国经济正从“靠消费”转向“靠AI资本支出”撑盘，企业端AI投资火力全开，民间消费却在油价与收入压力下逐渐失速。该行预测，2026年非住宅企业固定投资将增长7%，2027年加速至8%，而亚马逊、Alphabet、Meta、微软及甲骨文合计在2026年可能砸下约8050亿美元资本支出；而另一方面，美国实际消费支出增长预计将从2025年的2.1%降至2026年的1.8%，中低收入群体受高油价挤压尤为严重。前特朗普政府AI顾问David Sacks更在5月初一针见血：“第一季度，AI已占GDP增长的75%。这一趋势可能会持续下去。技术领先一直是美国巨大的竞争优势，现在更是如此——停止AI进步将等同于停止美国经济。”财富效应的双刃剑：股市上涨与消费的脆弱共生Orszag所指的“高收入消费者”，正是驱动美国经济另一端的核心力量。这些消费者并非凭空获得购买力——他们同样是AI驱动股市上涨的受益者。摩根大通此前估算，AI股票约占标普500指数市值超40%，若其价值下跌10%，美国家庭财富将蒸发2.7万亿美元，消费支出将减少约950亿美元。巴克莱银行的分析则指出，AI直接贡献美国近1%的GDP增长，并通过推高科技股估值产生财富效应支撑消费，形成“经济双引擎”。然而，这一双引擎的底层结构正在日益失衡。Cresset Capital的研究显示，美国收入前10%的群体目前贡献了近一半的消费支出，前20%的家庭持有约70%的金融资产。而在80%的中低收入群体中，实际支出放缓、储蓄耗尽、贷款违约率上升等问题日益突出。一个由少数高收入者和少数科技巨头共同撑起的经济增长，其内生脆弱性不言而喻。劳动力市场的“快速大冲击”如果说经济增长的集中度是Orszag忧虑的第一层，那么他关于劳动力市场的警告则指向了更深层的结构性风险。Orszag在采访中明确警告，随着企业和员工适应AI带来的变化，经济可能面临阻力。他将当前局势描述为一场潜在的“快速、大规模冲击”，并指出“劳动力市场能够很好地应对快速发生的小冲击或缓慢发生的大冲击——但这次可能是一次快速发生的大冲击”。这一警告背后，是一场正在加速蔓延的AI裁员浪潮。据Noor Trends统计，截至2026年5月中旬，已有超过179家企业的113,000名员工在AI驱动的重组中失业，裁员规模较2025年同期高出约三分之一。这波浪潮已从科技行业扩散至银行、医疗、物流、能源和零售等广泛领域，企业管理层越来越公开地将AI定位为大规模人力劳动的替代品，而非仅仅是生产力工具。银行业正在成为这轮冲击的重灾区。就在Orszag发表评论的前一天，渣打银行集团CEO Bill Winters宣布了一项震动全球金融业的计划：到2030年前，裁减超过15%的企业职能及后台岗位，涉及近8000个工作岗位。该行全球员工约8.2万人，其中后台员工超过5.2万，裁员将主要集中于人力资源、风控、合规、运营及技术支持等职能部门。Winters毫不讳言，此举的核心驱动力是AI与自动化，目标是在部分领域“用投入的金融资本和投资资本，替代价值较低的人力资本。”他明确表示，“我们不是减少工作，但确实减少了岗位数量，以让位给机器，这一趋势随着人工智能的推进将不断加速。”渣打并非孤例。汇丰银行CEO Georges Elhedery同期公开表示，AI将“摧毁一些岗位，也会创造新岗位”，该行正考虑一项可能影响约2万个岗位的AI驱动重组计划。花旗集团2026年全年继续推进全球裁员2万人的计划，摩根士丹利估算银行业、科技及专业服务企业过去一年因AI削减了约二十分之一的员工。高盛总裁兼首席运营官John Waldron上周更是将高盛形容为一条“人力装配线”，称“数字代理将成为我们的机器人”，并透露高盛正通过AI帮助扩大业务规模，而无需增加招聘。与Orszag“快速大冲击”的定性形成映照的是，世界经济论坛2026年《首席经济学家展望》显示，三分之二的首席经济学家预计未来两年AI将导致适度失业，但在十年维度上，57%的受访者预计AI将造成净就业损失，仅约三分之一预期AI驱动的就业创造将超过损失。报告同时显示，97%的受访经济学家预计AI将对美国经济增长产生“显著影响”——这一比例远超其他任何主要经济体。Orszag的警告：一场值得下的好赌注?尽管Orszag对美国经济对AI的过度依赖表达了深切担忧，但他并未全盘否定这一方向。他在采访中表示，“像很多赌注一样，它可能成功，也可能失败，但这是一个值得下注的好赌注。”这句话的精妙之处在于，它同时承认了风险的实质性和方向的正确性。从更长的时间维度看，Lombard Odier预测AI将在未来十年将美国年均生产率增速从1.60%提升至1.85%，而一季度美国实际GDP年化增速为2%，但劳动力市场的疲软与之形成“就业增长放缓”的鲜明反差。AI已经成为美国经济的事实支柱——贡献了三分之二的GDP增长、驱动着数千亿美元的资本支出、推升着整个公用事业行业的并购整合。与此同时，从华尔街投行到跨国银行，裁员计划正在加速落地，高收入者与中低收入者之间的消费分化日益加深。Orszag的警告，本质上不是对AI技术前景的否定，而是对集中度的警示。一个由少数几家科技巨头的资本支出和少数高收入消费者的财富效应共同撑起的经济增长，一条从芯片设计、数据中心建设到电力供应的产业链高度依赖AI叙事的持续繁荣——当任何环节出现预期落差，反馈效应可能迅速而猛烈。Orszag的“杠杆赌注”比喻，精准捕捉了这一历史时刻的双重性：美国经济正在以历史上罕见的集中度押注一项技术的成功，而杠杆的另一面——无论是金融意义上的还是经济意义上的——则是风险敞口的急剧扩大。\n\n美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>\n\r\n            责任编辑：栎树","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"CCBot/2.0 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