深天马A、力源信息大手笔回购注销，加速落地市值管理

中金财经05-24

深天马A与力源信息相继推进“注销式回购”，其中，力源信息已连续几年以此方式回报股东。两家公司的动作折射出当前A股上市公司市值管理走向常态化。　　以市值管理为目的的股份回购，正成为上市公司重塑内在价值、增厚股东回报的重要抓手。据Wind统计，5月以来至18日，A股上市公司有51家公司发布以市值管理为目的的股份回购公告。　　在电子行业，深天马A与力源信息相继披露股份回购进展或方案，且...

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2025年年报，公司经营计划的三大重点工作之一即是市值管理。公告披露，公司将以持续提高公司质量为基础，聚焦进一步提升公司经营质效和核心竞争力，并将结合自身实际情况，力争持续通过合规多样化的市值管理方式，积极推动公司投资价值合理反映公司质量。 \r\n\r\n　　对比而言，力源信息早在2019年便开展市值管理工作。以股份回购为例，从2019年-2025年，公司已经完成5次以市值管理为目的的股份回购计划，且回购股份全部用于注销(见表1)，累计注销股份3330.90万股。 \r\n\r\n　　\r\n\r\n　　    \r\n\r\n　　力源信息新一轮股份回购预计回购股票数量和回购价格与2025年回购计划一致，比如回购股票数量上限均为200万股，回购价格上限为15元/股。 \r\n\r\n　　在力源信息4月27日举办的2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上，有投资者提问，若股份回购价格超过15元/股，公司会不会提高回购价格上限？公司回复称：“股东会通过回购议案后，如果股价持续超过15元上限，公司将根据相关程序召开董事会提高回购股价上限。” \r\n\r\n　　回购注销承担部分现金分红“功能”\r\n\r\n　　与股份回购并列，现金分红同样是上市公司回报股东的重要途径。从深天马A、力源信息来看，深天马A最近一次现金分红是在2021年，力源信息最近一次现金分红是在2018年。 \r\n\r\n　　从深天马A、力源信息2023年以来的未分配利润来看，深天马A的未分配利润一直为负值；力源信息的未分配利润是在2025年转正,并延续到今年一季度(见表2)。 \r\n\r\n　　\r\n\r\n　　    \r\n\r\n　　据深天马A 2025年年报，截至2025年年末，公司未分配利润为-139242万元；母公司实现净利润17019 万元，加年初未分配利润31654万元，扣除本年度支付普通股股利0元、提取盈余公积1702万元，年末可供分配利润46971万元。 \r\n\r\n　　但深天马A 2025年度拟不派发现金红利，公司在原因说明中介绍，根据《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等相关规定，公司母公司未分配利润为正，但合并报表未分配利润为负，未达到现金分红条件。公司未分配利润将主要用于公司生产经营、项目投资等。 \r\n\r\n　　而力源信息在2025年年报的现金分红政策的专项说明中指出，截至2024年12月31日，公司母公司未分配利润为负数，公司暂不具备现金分红条件。2025年度，公司以2999.90万元回购股份297.98万股，并于2025年12月11日完成注销，视同现金分红。 \r\n\r\n　　同时，力源信息在2025年度业绩说明会上介绍，截至2025年12月31日，公司母公司未分配利润为-106756.02万元，暂不具备现金分红的条件。公司已通过回购股份并注销(2025年回购金额2999.90万元)的方式履行分红义务，该方式依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.7条视同现金分红。自2019年以来，公司累计通过回购注销方式实现现金分红21008.43万元。未来现金分红的恢复需满足以下条件：1.母公司未分配利润转正；2.符合《公司章程》及监管规定的分红条件。公司将通过持续优化经营效率、提升盈利能力等措施改善财务状况，待条件具备时将及时调整分红政策。 \r\n\r\n　　据Wind统计，今年以来至5月18日，深天马A、力源信息被调研总次数分别为8次和2次，均高于去年同期(见表3)。 \r\n\r\n　　\r\n\r\n　　    \r\n\r\n　　(本文已刊发于5月23日《证券市场周刊》。提及个股仅为举例分析，不作为投资建议。)","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"shareholding,buyback","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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