截至2026年5月15日收盘，云天励飞（688343）报收于80.8元，较上周的87.11元下跌7.24%。本周，云天励飞5月11日盘中最高价报88.87元。5月15日盘中最低价报80.14元。云天励飞当前最新总市值290.56亿元，在IT服务板块市值排名13/119，在两市A股市值排名775/5203。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2026年第一季度公司实现营业收入3.12亿元，同比增长17.97%。
- 来自机构调研要点：公司正在研发的推理芯片采用GPNPU架构，目标是指数级降低Token成本。
机构调研要点
5月7日特定对象调研问：公司情况介绍答：2025年度，公司经营稳步向好，核心财务指标呈现积极态势。报告期内，公司实现营业收入13.39亿元，同比增长45.99%，主要系企业级场景业务和消费级场景业务收入大幅增加，业务结构持续优化。公司经营活动产生的现金流量净额为2.66亿元，实现首次转正。归属于上市公司股东的净利润为-4.22亿元，亏损金额较上年同期收窄1.57亿元，公司为把握行业发展机遇，巩固核心技术优势，持续加大研发投入力度，引进行业优秀人才，故公司经营毛利未覆盖研发等方面投入，报告期内仍然呈现亏损状态。截至2025年12月31日，公司拥有研发人员589人，占公司总人数的比例为59.20%；2025年全年研发投入4.45亿元，同比增长11.40%，研发投入占营业收入的比例为33.26%。
2026年第一季度，公司实现营业收入3.12亿元，同比增长17.97%。经营活动产生的现金流量净额为0.93亿元，较上年同期实现由负转正。研发方面，一季度公司研发投入合计1.40亿元，同比增长67.04%，研发投入占营业收入的比例达44.98%，持续加大核心技术领域的资源投入。截至2026年3月末，公司总资产54.21亿元，归属于上市公司股东的所有者权益37.20亿元，资产结构稳健。
公司正在研发的推理芯片，采用GPNPU架构为核心技术路线，主要技术亮点包括四个方面，一是GPGPU级通用编程能力面向国内芯片“易用性”痛点，GPNPU架构强调对主流CUD等生态的兼容与迁移支持，以降低客户模型部署与迁移门槛；二是极致能效的NPU内核围绕推理效率与能效比进行深度优化，提升推理侧性价比；三是引入3D堆叠存储架构采用3D堆叠存储架构，以获得更高带宽与更低访问时延，突破“内存墙”，提升推理效率；四是算力积木架构公司延续过去五年在国产工艺上的探索，以“算力积木”架构利用下一代芯片构建机架级Scale-up超节点，以满足万亿级乃至十万亿级MoE架构大模型的推理需求。公司通过该技术路线目标是指数级降低Token成本，加速大模型应用的规模化、普惠化落地。
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