金吾财讯 | 港股早盘震荡调整，恒生科指盘尾翻红。截至午间收盘，恒生指数下跌0.55%；国企指数下跌0.40%；恒生科技指数上涨0.16%。蓝筹中，中通快递-W(02057)跌6.44%，老铺黄金(06181)跌5.44%，信义光能(00968)跌4.55%，紫金矿业(02899)跌3.29%，比亚迪股份(01211)跌3.14%；涨幅方面，中芯国际(00981)涨8.61%，百威亚太(01876)涨2.57%，东方海外国际(00316)涨2.52%，中国宏桥(01378)涨2.28%，中国海洋石油(00883)涨1.96%。板块方面，芯片股整体走强，兆易创新(03986)涨14.29%，长光辰芯(03277)涨11.84%，美佳音控股(06939)涨11.11%，华虹半导体(01347)涨8.66%，中芯国际(00981)涨8.61%。中信建投研究表示，英伟达Rubin进入量产，下一代Feynman进一步推升算力硬件需求，服务器架构从训练主导转向训推兼顾，从GPU主导转向GPU+LPU架构，并推出存储机柜、CPU机柜、LPX机柜等，实现系统方案的进一步优化。算力芯片需求持续强劲增长，先进制程、先进存储、先进封装、PCB、光通信等仍是硬件需求增量、技术创新最显著的环节，CPU、传统存储的供需也逐步紧俏。大同证券研究亦指，存储芯片行情演绎路径清晰：第一阶段聚焦GPU与AI服务器，第二阶段资金开始挖掘受益于AI数据中心建设的配套环节，而存储芯片正是其中确定性最高的方向之一。AI数据中心维持高强度投入之时，存储需求、产品价格以及龙头企业利润率就仍有支撑。不过需注意，存储行业本身具备周期性，短期股价快速上涨后可能面临波动。行情的持续性，最终取决于AI需求能否持续兑现，以及厂商能否在扩产与价格之间维持有效平衡。当前AI产业链正呈现“业绩验证景气、龙头上修指引、下游锁定供给”的明确传导路径，短期与中期需求均十分强劲。建议继续聚焦AI算力硬件核心环节：一是AI覆铜板/PCB，二是存储芯片。铜业股集体下挫，紫金矿业(02899)跌3.29%，洛阳铝业(03993)跌2.09%，万国黄金集团(03939)跌1.21%，五矿资源(01208)跌1.11%。消息面上，中信证券研究指，随着自由港再度推迟印尼项目复产进度并全面下调2026-27年产量指引，全球主要铜矿企业2026年产量预期已正式陷入下滑，且后续极端天气的潜在影响或带来供给扰动的扩大化。中信证券预计近期国内超预期去库所彰显坚实的供需逻辑以及宏观压制减弱将促使2Q26铜价站稳13000美元/吨，而供需预期差下铜价有望冲击前高。该机构看好盈利弹性与估值弹性共振的铜板块配置机遇。个股方面，中芯国际(00981)盘初走高，午间收涨8.61%。根据中信里昂研究报告，中芯国际2026年一季度业绩及二季度指引均超预期。管理层预计2026年全年订单动能强劲，主要受AI需求旺盛、订单回流本土晶圆厂、新兴AI应用、国产替代加速及库存预建推动。公司预计毛利率将稳步改善，且2026年将持续实施涨价策略。同时指引2026年折旧将增加30%以上。分析指出，中芯国际将持续受益于AI驱动需求及本土化趋势。中通快递-W(02057)早盘收跌6.44%。消息面上，中通快递新近披露业绩数据显示，按美国公认会计准则编制，一季度公司非GAAP每股收益为0.43美元，低于此前市场预期0.02美元。此外，收入132.82亿元人民币(单位下同)，按年升22%；纯利21.18亿元，按年升6.3%；每股基本盈利2.73元；调整后净利润为23.77亿元，按年增长5.2%。业务方面，首季包裹量为96.68亿件，按年增长13.2%。截至3月底，揽件/派件网点数量逾3.1万个；直接网络合作伙伴数量约为6,000个；自有干线车辆数量逾1万辆；分拣中心间干线运输路线约为3,800条；分拣中心的数量为93个，其中88个由公司营运，5个由公司网络合作伙伴营运。兴证海外研究认为，港股市场流动性依然充裕，有望持续催化结构性机会。1)恒生综指成交金额维持在历年较高水平。2)外资再配置中国资产的动能有望强化，战术上随经济与地缘冲突节奏反复。3)IPO是甜蜜的烦恼，港股仍然是分红回购大于IPO和再融资的市场，IPO带来的优质资产供给成为吸引外资参与的重要抓手。
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