花旗巨幅上调美光(MU)目标价 内存行业景气度持续攀升

金吾财讯 | 花旗大幅上调美光科技(MU)目标价，从 425 美元翻倍至 840 美元，维持 “买入” 评级，核心逻辑在于预期该公司将大幅提高 DRAM（动态随机存取内存）价格，且内存行业景气周期将持续。

分析师表示，三星已在今年第一季度将 DRAM 价格提升 100%，预计美光将在第二季度跟进，提价幅度超 40%；同时预计 2026 年 DRAM 平均售价同比飙升 200%，NAND 平均售价同比上涨 186%，DRAM 景气周期将延续至 2027 年，HBM（高带宽内存）价格明年也将走高。

目前 HBM 供应持续紧张，受晶圆转换率、利润率差异及制造工艺复杂等因素影响，内存制造商缺乏扩产动力，且洁净室、能效要求等限制进一步阻碍产能扩张。此外，AI 驱动需求全面外溢，不仅推动 HBM 需求激增，还带动高带宽 DRAM、SSD 等全链条存储产品需求爆发，成为行业增长核心动力。

美光管理层透露，AI 基础设施相关存储产品需求远超市场预期，AI 智能体主导的推理时代，已将内存 / 存储推为系统瓶颈，这也支撑了花旗对美光及整个内存行业的乐观预期。