大盘4月强势反弹以来，半导体板块成为反弹先锋，同标的规模最大的科创芯片ETF嘉实（588200）跟踪的标的指数上证科创板芯片指数，4月7日至今累计上涨62.78%，迭创历史新高，拉长时间线来看，科创芯片指数冲击连续第四年上涨，从2023年1月1日至今，累计涨幅高达274.79%。
半导体连续第四年走强，核心是周期反转打底、AI需求爆发、国产替代提速三大逻辑深度绑定。
2021-2023年，全球半导体行业经历三年深度调整，2023年Q4起库存去化完成，迎来过去三年周期下行后的反转。
纵观市场走势，半导体板块走强，行情持续性远超以往传统行业轮动节奏，背后是多重核心逻辑深度共振的结果：
一方面行业历经此前三年下行周期充分出清，2023年下半年，行业库存去化完成，下游需求逐步回暖，新一轮上行周期正式开启。不同于以往短暂的周期反弹，本轮上行周期叠加AI需求爆发、国产替代提速等长期利好，持续时间更长、景气度更高，为半导体板块连续四年上涨奠定了坚实的周期基础。
与此同时，半导体自主可控进程持续提速，庞大的国产替代市场空间持续释放长期成长红利，叠加“十五五”规划顶层政策强力扶持、各级产业扶持资金持续落地，为行业发展筑牢政策根基。
恰逢今年国产大模型深度适配本土算力芯片、全品类芯片迎来全面涨价潮、政企与互联网企业持续加码AI算力投入等多重现实利好不断落地，行业基本面持续向好。
是以，市场开始有观点在讨论当前半导体行业有望迎来历史性估值体系重估，彻底摆脱以往依附消费电子波动、涨跌交替的周期股属性。
在半导体三年长牛的产业大背景下，2026年以来，行业迎来政策、AI算力、国产大模型、AI商业化、存储超级周期等多重强催化密集落地，叠加半导体一季度业绩全面爆发，进一步印证产业处于供需两旺的高景气状态，也成为科创芯片ETF嘉实（588200）持续上涨的核心推手。
尤其是4–5月半导体板块强势，背后是AI算力爆发、国产替代加速、存储超级周期、供给端扰动四大核心逻辑共振，叠加字节、腾讯、阿里大额资本开支、DeepSeekV4适配国产芯片、长鑫、长江存储冲击IPO最新进展，以及三星电子罢工等多重强催化密集落地的结果，具体来看：
①国产大模型适配突破，打通算力闭环
4月24日，DeepSeekV4发布并全面适配国产芯片（升腾、海光、寒武纪等），实现“模型-算力-存储”国产全链路闭环，打破海外技术垄断预期，点燃国产AI算力赛道行情。
②大厂千亿资本开支，AI芯片采购预期升温
据报道，字节跳动2026年AI基础设施支出计划从原定的1600亿元上调至2000亿元，增幅至少达25%，其中850亿元专项用于AI芯片采购；腾讯、阿里一季度财报明确加大AI资本投入，资金直接流向芯片制造、先进封装等核心环节，AI算力需求从“预期”转为“大额订单”催化。
③存储超级周期开启，供给扰动加剧紧缺
当前全球存储行业进入持续2～3年的超级周期，AI需求爆发成为核心驱动，与此前依赖消费电子的周期截然不同。2026年一季度，DRAM合约价环比上涨90%-95%，NAND环比上涨55%-60%，HBM全球缺货、排产已到2027年，存储价格持续暴涨，行业供需缺口显著。
与此同时，国产存储“双雄”上市进程取得重大进展，5月17日长鑫科技更新科创板IPO招股书，5月19日长江存储母公司启动IPO辅导备案，两大龙头冲刺上市，将进一步推动国产存储技术升级与产能扩张，叠加三星电子工会计划5月21日启动为期18天的大规模罢工，进一步加剧全球存储供给紧缺，推高涨价预期。
④AI应用商业化落地，需求可持续
今年以来，国产AI应用商业化进程加速，豆包、文心一言等C端AI应用全面收费，标志着国产AI进入“从流量到收入”的关键验证阶段。AI应用收费后，Token消耗、推理成本可量化、可传导，B端行业解决方案也在金融、制造、医疗等领域批量落地，推动推理算力需求持续高增。这一变化让AI应用的商业化价值得以体现，更让云厂商更有动力建设低成本、高效率、自主可控的推理算力底座，进而带动国产GPU、AIASIC、服务器、封测等全产业链环节受益，为芯片需求提供增量空间。
总体来看，半导体板块连续第四年冲击上涨，是周期反转、AI驱动、国产替代、估值重估四重逻辑共振的结果，进入AI+国产替代双轮驱动的成长周期，2026年以来多重强催化密集落地、一季度业绩全面爆发，进一步巩固了行业高景气格局。
而科创芯片ETF嘉实（588200）作为精准覆盖科创板芯片全产业链的工具，紧密跟踪上证科创板芯片指数，覆盖50只科创板核心芯片企业，完整布局芯片设计、制造、设备、材料（沪硅产业）、封测全产业链，权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、中微公司、澜起科技等龙头股。
科创板企业以成长为主，叠加芯片产业，尤其是存储芯片周期带动的高景气度，使得科创芯片指数的“成长指标”（营收同比增速、净利润同比增速）显著位居同类指数前列，Wind数据显示，科创芯片指数2023至今累计上涨274.79%，位居同类芯片主题指数第一。该指数今年一季度营收同比增长47.18%，归母净利润增速高达217.6%。
科创芯片ETF嘉实(588200)于2022年10月26日上市，正是半导体行业周期反转的拐点，该ETF成立以来回报达到259.18%，规模更是从首发的3.6亿元跃升至468.65亿元，3年多市场实现规模增长超100倍，年内日均成交额33.26亿元，是同标的ETF中规模领先、流动性最强的产品。
嘉实上证科创板芯片ETF联接基金(A类：017469，C类：017470)为场外投资者一键布局科创芯片龙头提供便捷工具。
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