东方财富证券：资本开支进一步放缓 26Q1化工行业业绩修复显著

智通财经05-20

智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，自上而下来看，国内宏观企稳，固定资产投资边际走强;美国历经三次降息后，商品消费出现边际改善迹象;欧洲制造业PMI 位于荣枯线之上，于化工而言，终端需求乐观视之。供给端，化工在建工程同比增速进一步下降，新增产能减少;海外产能进行时，欧洲、日韩装置持续退出;同时历经2025年下半年以来国内化工反内卷，26 年3 月以来美伊冲突升级，供给端遭受不同程度影响，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2636818090?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-05-20 13:45","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2636818090","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"东方财富证券：资本开支进一步放缓 26Q1化工行业业绩修复显著","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，自上而下来看，国内宏观企稳，固定资产投资边际走强;美国历经三次降息后，商品消费出现边际改善迹象;欧洲制造业PMI 位于荣枯线之上，于化工而言，终端需求乐观视之。供给端，化工在建工程同比增速进一步下降，新增产能减少;海外产能进行时，欧洲、日韩装置持续退出;同时历经2025年下半年以来国内化工反内卷，26 年3 月以来美伊冲突升级，供给端遭受不同程度影响，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1443841.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>东方财富证券：资本开支进一步放缓 26Q1化工行业业绩修复显著</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n东方财富证券：资本开支进一步放缓 26Q1化工行业业绩修复显著\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-05-20 13:45 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1443841.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，自上而下来看，国内宏观企稳，固定资产投资边际走强;美国历经三次降息后，商品消费出现边际改善迹象;欧洲制造业PMI 位于荣枯线之上，于化工而言，终端需求乐观视之。供给端，化工在建工程同比增速进一步下降，新增产能减少;海外产能进行时，欧洲、日韩装置持续退出;同时历经2025年下半年以来国内化工反内卷，26 年3 月以来美伊冲突升级，供给端遭受不同程度影响，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1443841.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU2148510915.USD","symbol_name":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"R\" (USD) ACC","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1443841.html","article_id":"2636818090","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2636818090","pubTimestamp":1779255932,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"石油石化行业2025 年营收及净利润同比下滑，26 年Q1 净利润同比增长石油石化行业2025 年实现营业收入75619.15 亿元，同比下降5.91%，实现归属上市公司股东的净利润3333.16 亿元，同比下降11.50%。2025 年&26 年Q1 基础化工营收及净利润持续增长2025 年基础化工行业营收27637.00 亿元,同比增长5.66%，归母净利润1315.01 亿元,同比增长9.11%。行业资本开支放缓，部分板块在建工程增速由正转负2025 年石油石化行业在建工程6888.91 亿元,同比下降7.50%;2026 年Q1 石油石化行业在建工程7103.26 亿元,同比下降4.62%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"161027":"证券","300059":"东方财富","LU2148510915.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"R\" (USD) ACC","BK0196":"行业龙头","LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2289578879.USD":"ALLIANZ CHINA A OPPORTUNITIES \"AT\" (USD) ACC","SG9999014674.SGD":"Nikko AM All China Equity A SGD","BK0095":"互联网金融","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","LU2580892789.USD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (USD) ACC","LU0326950275.SGD":"Schroder ISF China Opportunities A Acc SGD-H","LU1831875114.USD":"SCHRODER ISF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC","BK0055":"第三方支付","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","BK0077":"质押式回购","BK0028":"国家队","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","BK0276":"资本市场","BK0201":"可转债","LU2580892862.HKD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (HKD) ACC","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","LU2495084118.USD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"ATH\" (USDHDG) ACC","BK0188":"融资融券","LU1997244956.HKD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"AT\" (HKD) ACC A","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A"},"translate_title":"Oriental Fortune Securities: Capital Expenditure Further Slowed 26Q1 Chemical Industry Performance Repair Significantly","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"161027":1.5,"300059":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，自上而下来看，国内宏观企稳，固定资产投资边际走强;美国历经三次降息后，商品消费出现边际改善迹象;欧洲制造业PMI 位于荣枯线之上，于化工而言，终端需求乐观视之。供给端，化工在建工程同比增速进一步下降，新增产能减少;海外产能进行时，欧洲、日韩装置持续退出;同时历经2025年下半年以来国内化工反内卷，26 年3 月以来美伊冲突升级，供给端遭受不同程度影响，整体而言化工供给呈现出边际紧张的趋势。东方财富证券主要观点如下：地缘扰动下油价高位震荡，国内需求逐步企稳截至2025 年四季度，CCPI 均值为3878.72 点，同比下降11.26%，随后在2026 年一季度起触底回升，均值回升至4302.89 点。3 月受中东形势影响，原油价格大幅上涨，CCPI 跟涨，截至2026 年4 月底，CCPI 均值回升至5224点，处于2012 年至今最高水平。中观视角下，投资边际走强，2026年一季度，在全球地缘政治冲突持续发酵、主要经济体货币政策调整外溢效应显现的复杂背景下，我国经济指标逐步回升、基本面持续向好。石油石化行业2025 年营收及净利润同比下滑，26 年Q1 净利润同比增长石油石化行业2025 年实现营业收入75619.15 亿元，同比下降5.91%，实现归属上市公司股东的净利润3333.16 亿元，同比下降11.50%。2026 年一季度实现营业收入19009.42 亿元，同比下降2.68%，实现归属上市公司股东的净利润1208.26 亿元，同比增长15.27%。一季度利润率数据相较上年同样有所好转，毛利率、净利率较上年同期及2025 年全年均有提升。2025 年&26 年Q1 基础化工营收及净利润持续增长2025 年基础化工行业营收27637.00 亿元,同比增长5.66%，归母净利润1315.01 亿元,同比增长9.11%。2026Q1 实现营收7424.55 亿元,同比增长17.07%;实现毛利润1394.63 亿元,同比增长26.55%;实现归母净利润524.11 亿元,同比增长38.04%。从子行业来看,锂电化学品,膜材料,钾肥等20 个行业实现归母净利润同比增长,粘胶,碳纤维,锦纶等13 个行业实现归母净利润同比下滑。行业资本开支放缓，部分板块在建工程增速由正转负2025 年石油石化行业在建工程6888.91 亿元,同比下降7.50%;2026 年Q1 石油石化行业在建工程7103.26 亿元,同比下降4.62%。2025 年基础化工行业固定资产净值17498.53 亿元,同比增长13.02%，增速同比放缓0.60pcts，2026Q1 行业固定资产同比增速11.82%,同比放缓5.24pcts。2025 年基础化工行业在建工程净值3507.16 亿元,同比下降20.12%，增速同比放缓23.80pcts2026Q1 行业在建工程净值3558.46 亿元,同比下降14.38%，同比增速持续下降，行业供给增速高峰或接近尾声。从子行业来看，涤纶、钾肥、其他塑料制品等18 个行业在建工程投入同比放缓。结合固定资产情况来看，前期资本开支逐渐转为固定资产，新增投资额逐步减少。配置建议1) 中长期视角下，从需求角度来看，随着需求的边际改善，细分领域龙头白马盈利具备修复的空间，重点关注万华化学、华鲁恒升、华峰化学、新和成、梅花生物、博源化工等。2) 供给侧新增产能较少，静待需求边际改善，重点关注制冷剂、涤纶长丝、pvc、烧碱等细分领域，关注标的巨化股份、三美化工、新凤鸣、桐昆股份、中泰化学、新疆天业、三友化工、嘉化能源、北元集团、君正集团等;随着海外部分装置的退出，炼油、乙烯等细分领域有望反转，重点关注恒力石化、荣盛石化、宝丰能源、卫星化学、东方盛虹等标的。3) 短中期来看，美伊冲突造成的霍尔木兹海峡封闭、中东装置损毁，重点关注LNG、甲醇、乙二醇等相关标的，重点关注九丰能源、新奥股份、万凯新材、江苏索普等。此外，磷肥受硫磺价格上行影响较大，农需淡季出口有望部分放开，建议关注云图控股、云天化、兴发集团、湖北宜化等。风险提示地缘政治持续恶化的风险;化工产品价格大幅波动风险;产能无序扩张风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.1","shortVersion":"4.44.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2636818090","isCrawlerRequest":true}