截至2026年5月15日收盘，恒运昌（688785）报收于446.05元，较上周的343.6元上涨29.82%。本周，恒运昌5月15日盘中最高价报467.29元，股价触及近一年最高点。5月11日盘中最低价报338.17元。恒运昌当前最新总市值301.98亿元，在半导体板块市值排名74/173，在两市A股市值排名732/5203。
本周关注点
- 来自公司公告汇总：公司2025年度实现净利润113,840,339.46元，拟每10股派发现金红利8.00元（含税）。
- 来自机构调研要点：截至2025年年报披露日，公司在手订单约1.57亿元，将持续推进Cedar系列射频电源验证与导入。
- 来自机构调研要点：公司2025年研发费用达8,015.92万元，同比增长45.01%，主要投向新产品开发与技术升级。
机构调研要点
问：我们看到2025年公司营收和净利润受行业景气度及加大研发投入等因素影响有所下滑，请公司在手订单及客户拓展情况如何？预计下半年下游半导体客户的采购节奏会恢复吗？答：2025年公司实现营业收入52,947.01万元，较上年同期下降2.09%，主要受半导体行业周期波动影响。截至2025年年度报告披露日，在手订单约为1.57亿元。公司将持续响应拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、北京屹唐等头部设备商需求，推动先进工艺制程等离子体射频电源系统的产业化应用，并积极拓展光伏、显示面板、精密光学等领域。
问：公司2025年推出了第四代Cedar系列射频电源系统，目前在小客户端的验证和导入进展如何？答：截至2025年底，Cedar系列射频电源系统已进入样机验证阶段，该产品为射频电源与匹配器一体化平台，支持更先进制程，有助于提升薄膜沉积、刻蚀等工艺参数与良率。公司正积极推进产品验证工作，后续进展将以官方公告为准。
问：注意到公司研发投入持续加码，特别是研发人员和高学历人才增长明显，请公司对全年利润率回升有信心吗？答：2025年公司研发费用为8,015.92万元，同比增长45.01%，其中人工费同比增长61.43%，主要用于新产品开发与产品迭代升级。公司坚持以市场需求为导向，强化技术攻关，致力于成为等离子体工艺核心零部件整体解决方案的平台型公司。利润率相关情况以官方披露信息为准。
公司公告汇总
深圳市恒运昌真空技术股份有限公司将于2026年5月21日召开2025年年度股东会，审议2025年年度报告、董事会工作报告、利润分配方案、续聘会计师事务所、董事薪酬方案、修订公司章程及多项内部管理制度。公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润113,840,339.46元，母公司未分配利润为260,573,073.69元，拟每10股派发现金红利8.00元（含税），不送红股，不进行资本公积转增股本。董事会建议续聘天健会计师事务所为2026年度审计机构。
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