截至2026年5月15日收盘，金科环境（688466）报收于18.22元，较上周的18.71元下跌2.62%。本周，金科环境5月11日盘中最高价报19.44元。5月15日盘中最低价报18.05元。金科环境当前最新总市值22.26亿元，在环境治理板块市值排名99/106，在两市A股市值排名5089/5203。
本周关注点
- 来自机构调研要点：截至2026年4月底，新水岛产品累计签约18套，交货13套。
- 来自机构调研要点：水萝卜AI智能体累计签约20套，交货15套。
- 来自机构调研要点：截至2026年一季度末，公司在手订单合计71,770.18万元。
- 来自机构调研要点：公司全资子公司Bluenexus与Medisun签署新水岛中东地区供货协议。
- 来自机构调研要点：新水岛实现占地面积节省90%、交付时间缩短90%、运营人员精简90%。
机构调研要点
问：2025年公司业绩波动是什么原因？答：2025年公司主动控制市政类传统水处理技术解决方案业务的市场开发，减少项目订单获取，导致收入和在手订单同比下降；个别市政类项目毛利率较低，拖累整体毛利润。公司加大国内外新水岛推广投入，销售费用上升。部分投资建设的污废水资源化项目进入运营期，利息计入财务费用，且项目处于产能爬坡阶段，对利润形成压力。
问：公司转为产品销售模式后，除一次性交付外，公司后续还有长期服务收入吗？答：针对新水岛产品，公司可提供线上线下(O2O)配套服务及托管运营服务。Online线上服务依托“水萝卜”智慧运营管理平台，实现工艺管理、在线智能巡检和计算机视觉管理等功能，支持水厂无人值守。Offline线下服务由专业团队提供预防性周期维护、膜系统清洗、药剂补充等现场服务，形成稳定中长期收入来源。
问：请介绍下公司海外布局的进展。答：公司在新加坡设立子公司，并在泰国、中东、欧洲、美国逐步搭建本地机构及渠道。2025年，公司在泰国实现“海湾膜”自主品牌替代原供应商，完成2套新水岛出口；在印尼与壳牌旗下ecooil签订设备供货合同，进入壳牌及JGC集团全球供应链。中东地区完成阿布扎比地下苦咸水淡化中试项目；2026年4月，全资子公司Bluenexus与Medisun签署新水岛中东地区供货协议，推进当地市场开拓。
问：截至2025年底的在手订单中，新水岛及工艺包产品销售订单合计约2.3亿元，两类产品具体占比情况如何？答：截至2025年底，工艺包产品在上述订单中占比较大。截至2026年一季度末，公司在手订单总额为71,770.18万元，其中新水岛产品在手订单占比明显提升。
问：公司现有的产能是否能支撑业务拓展？答：公司已完成太原组装测试制造基地与原平膜制造及设备制造中心整合，太原基地已通过ISO质量、环境、安全认证，实现从膜元件制造到新水岛组装测试的全产业链贯通。公司具备充足生产能力，可通过生态供应链协作和海外本地化组装突破产能瓶颈，产能不会制约业务扩张。
问：与传统工程模式相比，新水岛有何优势？答：相较传统工程水厂，新水岛实现占地面积节省90%、交付时间缩短90%、运营人员精简90%，全生命周期成本大幅降低。通过产品化、分布式布置、资源化再生循环和智能化运营，实现可持续、可靠、可负担的高品质供水。分布式部署节省管网投资，批量生产带来规模效应降低吨水成本，融合工艺替代长流程组合工艺，削减冗余配置。AI技术重构运营流程，保障水质水量稳定，延长设备寿命，降低运营成本。
问：新水岛及水萝卜AI智能体目前落地情况如何？答：截至2026年4月底，公司新水岛产品累计签约18套，交货13套，完成从“0到1”验证。水萝卜AI智能体于2025年9月发布，已进入商业应用，累计签约20套，交货15套。
问：新水岛产品可以应用于哪些场景？答：新水岛适用于工业、园区、城镇海水淡化等场景，可作为城镇、园区、工业高品质供水基础设施的替代方案，利用常规水源（如水库水、地下水、河道水）和非常规水源（如污水、矿井水、苦咸水），为工业企业、工业园区和城镇提供更具成本和安全性优势的高品质供水。
问：请公司新水岛产品的市场空间如何？答：在政策推动与水资源约束趋紧背景下，中国节水产业快速发展。国家坚持“四定”原则，推进再生水利用、工业节水提标及非常规水源开发。随着水价上调与工业水耗标准升级，再生水成本优势显现，应用场景不断拓展。2024年全国工业用水量达971亿立方米，叠加高品质饮用水需求增长，节水技术、高端水处理装备与智慧化水效管理系统融合，新水岛发展空间广阔。
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