截至2026年5月15日收盘，ST诺泰（688076）报收于31.29元，较上周的32.1元下跌2.52%。本周，ST诺泰5月12日盘中最高价报33.28元。5月15日盘中最低价报31.13元。ST诺泰当前最新总市值98.89亿元，在化学制药板块市值排名53/150，在两市A股市值排名2101/5203。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2025年归母净利润下滑17.8%，主要受资产减值、证监会罚款及财务费用上升影响。
- 来自机构调研要点：2026Q1营收同比下降主因流感季节性波动导致抗病毒制剂销售下滑。
- 来自机构调研要点：司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽GLP-1原料药出货量2025年同比大幅增长。
- 来自机构调研要点：公司已提交内控整改报告，待满足条件后将申请摘帽。
- 来自公司公告汇总：司美格鲁肽注射液上市申请已获CDE受理，获批时间视审批节奏而定。
机构调研要点
2025年资产减值约8000余万、缴纳证监会罚款4740万、财务费用增长约4000万；尽管毛利率下降，毛利润仍随收入增长实现正增长；存货与无形资产减值依准则执行。
2026年Q1营收同比略降主要因流感季节性影响，抗病毒制剂销售额下降；部分产品受行业价格波动影响毛利率下滑，拖累净利润。
毛利率下降主因为部分产品受行业价格波动影响，未来走势受市场竞争、供需格局等因素影响。
公司已提交专项整改报告，待满足摘帽条件后将尽快履行程序并提交申请；若有诉讼等事项达披露标准将及时公告。
2025年司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽GLP-1原料药出货量均实现较大增长；与CDMO大客户长期订单执行金额超原指引，后续采购金额及利润贡献尚无法预计。
新产能陆续投入使用，产能释放需时；存货减值依准则规范执行；2026年费用控制初见成效，处罚事件未影响银行存续贷。
欧美双靶点多肽创新药CDMO订单为单一客户，合作处于较早期阶段，相关信息将在合规前提下披露。
2026年营收、毛利率受多重因素影响存在不确定性；研发费用同比差异受项目进展影响；与同行收入变化差异源于规模、客户与产品结构不同。
公司已与保荐机构完成整改核查，待满足条件后将提交摘帽申请；具体条件参见《科创板上市规则》第12.9.8条。
公司原料药已出口至印度、美国、加拿大、欧洲等市场，海外收入占比逐年提升。
司美格鲁肽注射液降糖与减重双适应症上市申请已获CDE受理，获批时间视审批节奏而定，具不确定性。
2026Q1营收下降系流感季节性波动所致，非价跌量升；抗病毒制剂销售收入同比下降为主要原因。
2026年第一季度存货跌价损失-1,853.30万元，主要为部分老CDMO品种依准则计提所致。
公司暂未与礼来、诺和诺德合作，但将其列为海外头部MNC合作目标，进展将依规披露。
公司力争2026年营收较2025年保持稳定增长，经营计划不代表盈利预测，不构成对股东承诺，存在多重不确定性。
公司将强化研发、BD、生产三大板块协同：研发优化流程提升转化率；BD拓展一线客户与价值合作；生产提效降本打造高弹性制造平台。
公司已完成会计差错更正及财务报表追溯重述，详情见2026年4月30日公告；摘帽申请将在符合条件后及时提交。
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