美债收益率攀升不足为惧！汇丰安抚：企业盈利强劲及市场仓位较低将支撑股市上涨

智通财经05-13

智通财经APP获悉，在中东战事引发能源冲击、加剧通胀压力并压制了市场对美联储放松货币政策预期的背景下，美债收益率迅速攀升。截至发稿，有着“全球资产定价之锚”之称的十年期美债收益率逼近4.5%，报4.481%。作为“全球资产定价之锚”，十年期美债收益率深刻影响着从抵押贷款、企业贷款到主权债务的全球借贷成本。除了影响借贷成本(侵蚀企业盈利空间)之外，美债收益率的走高还可能引发资金从股市流向债市的轮动，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2635877927?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-05-13 21:03","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2635877927","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"美债收益率攀升不足为惧！汇丰安抚：企业盈利强劲及市场仓位较低将支撑股市上涨","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，在中东战事引发能源冲击、加剧通胀压力并压制了市场对美联储放松货币政策预期的背景下，美债收益率迅速攀升。截至发稿，有着“全球资产定价之锚”之称的十年期美债收益率逼近4.5%，报4.481%。作为“全球资产定价之锚”，十年期美债收益率深刻影响着从抵押贷款、企业贷款到主权债务的全球借贷成本。除了影响借贷成本(侵蚀企业盈利空间)之外，美债收益率的走高还可能引发资金从股市流向债市的轮动，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1441408.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美债收益率攀升不足为惧！汇丰安抚：企业盈利强劲及市场仓位较低将支撑股市上涨</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美债收益率攀升不足为惧！汇丰安抚：企业盈利强劲及市场仓位较低将支撑股市上涨\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-05-13 21:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1441408.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，在中东战事引发能源冲击、加剧通胀压力并压制了市场对美联储放松货币政策预期的背景下，美债收益率迅速攀升。截至发稿，有着“全球资产定价之锚”之称的十年期美债收益率逼近4.5%，报4.481%。作为“全球资产定价之锚”，十年期美债收益率深刻影响着从抵押贷款、企业贷款到主权债务的全球借贷成本。除了影响借贷成本(侵蚀企业盈利空间)之外，美债收益率的走高还可能引发资金从股市流向债市的轮动，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1441408.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"FT_SY_ZN","symbol_name":"10年美债","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1441408.html","article_id":"2635877927","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2635877927","pubTimestamp":1778677414,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"不过，在汇丰控股首席多资产策略师马克斯·凯特纳看来，尽管债券收益率不断上升，但由于企业盈利强劲复苏以及市场仓位仍处于较低水平，股市仍有进一步上涨空间。凯特纳认为，美债收益率当前尚未构成威胁。纵观市场动态，各期限美债收益率全线飙升。5年期美债收益率进一步站稳4%上方，2年期美债收益率攀升至4%。该行警告，如果战争持续，通胀可能升至5%，美联储无法在此环境下降息。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU1267930227.SGD":"TEMPLETON GLOBAL BALANCED \"AS\" (SGD) ACC A","BK4521":"英国银行股","LU0128525689.USD":"TEMPLETON GLOBAL BALANCED \"A\"(USD) ACC","BK4588":"碎股","LU0052756011.USD":"TEMPLETON GLOBAL BALANCED \"A\" (USD) INC","LU0211326839.USD":"TEMPLETON GLOBAL INCOME \"A\" (USD) INC","LU0310800965.SGD":"FTIF - Templeton Global Balanced A Acc SGD","BK4207":"综合性银行","LU0496365809.HKD":"TEMPLETON GLOBAL INCOME \"A\" (HKD) INC (Q)","LU2236285917.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMG\" (USD) INC","LU0211326755.USD":"TEMPLETON GLOBAL INCOME \"A\" (USD) ACC","HSBC":"汇丰","LU0976567544.SGD":"FTIF - Templeton Global Income A Mdis SGD-H1","BK4585":"ETF&股票定投概念","HSBH":"HSBC Holdings plc ADRhedged"},"translate_title":"The rising yield of U.S. bonds is not enough to fear! HSBC Calms: Strong Corporate Earnings and Low Market Positions Will Support Stock Market Rally","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"ZFmain":1.5,"HSBH":0.6,"TNmain":1.5,"ZNmain":1.5,"ZTmain":1.5,"ZBmain":1.5,"UBmain":1.5,"HSBC":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，在中东战事引发能源冲击、加剧通胀压力并压制了市场对美联储放松货币政策预期的背景下，美债收益率迅速攀升。截至发稿，有着“全球资产定价之锚”之称的十年期美债收益率逼近4.5%，报4.481%。作为“全球资产定价之锚”，十年期美债收益率深刻影响着从抵押贷款、企业贷款到主权债务的全球借贷成本。除了影响借贷成本(侵蚀企业盈利空间)之外，美债收益率的走高还可能引发资金从股市流向债市的轮动，令当前势头正盛的全球股市前景蒙上阴影。不过，在汇丰控股首席多资产策略师马克斯·凯特纳看来，尽管债券收益率不断上升，但由于企业盈利强劲复苏以及市场仓位仍处于较低水平，股市仍有进一步上涨空间。凯特纳表示，他目前对股票持“极度看多”立场。他指出，企业盈利出现了V型复苏，“在高基数基础上进一步走高”。他补充称，本轮财报季的表现“疯狂，简直是疯狂”，约87%的企业业绩超出市场预期，其表现堪比疫情后经济重启时期。与此同时，在凯特纳看来，目前股票估值尚未达到泡沫化水平。他指出，投资者整体仓位仍偏低，而且无论是系统化资金还是主动管理资金，其资金流向“距离发出卖出信号还非常遥远”。凯特纳认为，美债收益率当前尚未构成威胁。不过他也承认，如果美联储加息次数超过一次，“市场可能会有些难以承受”。他表示，利率风险主要来自经济增长可能强于预期。凯特纳还表示，当前股市上涨是“除欧洲之外几乎全球范围的现象”。他认为，欧洲尤其容易受到中东冲突影响，同时高度依赖霍尔木兹海峡重新开放，但又缺乏科技与人工智能(AI)带来的利多驱动。另一方面，凯特纳指出，美国消费者数据表现强劲，包括信用卡支出和每周零售销售数据，都反映出美国经济基本面依然稳健。在亚洲市场方面，他特别提到韩国股市依然具有吸引力，尽管韩国综合股价指数(Kospi)今年以来在AI热潮推动下已经上涨了86%。他表示，“韩国市场的仓位实际上并不算重”，而且韩国主要股指目前的估值仍然处于合理水平。政策预期急转弯，“全球资产定价之锚”剧烈摆动油价和通胀环境的剧变，已迫使市场对美联储政策路径的定价发生历史性逆转。就在2月中东战争爆发前，隔夜指数掉期市场显示，交易员普遍预计美联储2026年全年将降息约50个基点。但战争引发的能源冲击让利率前景彻底转向。目前，与美联储利率决议挂钩的利率掉期合约显示，明年4月前美联储加息的概率已超过一半，降息预期则被进一步推迟。芝商所“美联储观察”工具显示，12月至少加息25个基点的概率已升至约32%，且定价已基本排除了从现在到2027年底降息的可能性。野村证券高级利率策略师Naokazu Koshimizu就此评论道：“市场已出现强烈的仓位调整趋势。前景变得高度不确定，不仅在于降息可能推迟到什么程度，还在于下一步是否会加息。此前，市场一直认为降息会在某个时候实现，这支撑了购买行为。”这一预期的急剧逆转也体现在美联储内部分歧上。上月的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议出现了1992年以来最高的异议程度——多达三名官员投票反对释放宽松倾向的政策声明。连此前最为鸽派的美联储理事米兰也已显著软化立场，将其降息预期大幅下调。而即将正式上任的新任美联储主席沃什的立场亦引发市场广泛关注，市场普遍预计其上任将面临极为棘手的政策选择。纵观市场动态，各期限美债收益率全线飙升。除了十年期美债收益率逼近4.5%之外，30年期美债收益率升破5%，成为长期限债券中率先突破5%心理关口的品种。5年期美债收益率进一步站稳4%上方，2年期美债收益率攀升至4%。十年期美债收益率逼近4.5%!华尔街多空激辩随着十年期美债收益率徘徊于4.5%这一“心理生死线”，华尔街正陷入一场近二十年来最激烈的辩论。一边是坚信通胀已结构性失控、收益率必将冲向5%的“新鹰派”;另一边则是认为高利率已至强弩之末、债市迎来黄金坑的“抄底派”。这场辩论的结果，将直接决定全球资产定价之锚的走向。鹰派预警：5%或非终点，通胀已入“不利情景”以标准银行策略主管史蒂文·巴罗为代表的空头阵营认为，目前的收益率上行并非短期波动，而是全球宏观逻辑的根本性重塑。他们的核心逻辑建立在“战争+政策+结构”三足鼎立之上。首先，中东冲突对全球能源供应链的打击已不再是暂时的冲击，而是转变为长期的溢价成本。当能源价格在高位徘徊超过18个月，通胀压力将不可避免地从燃料扩散至服务业和工资领域。其次，美联储在2026年初表现出的降息迟缓，被鹰派解读为对通胀预期的妥协，这种“货币政策偏软”可能导致通胀预期失去锚定。更深层的原因在于结构性通胀的回归。从气候变化导致的绿色成本，到收紧的移民政策限制劳动力供应，再到全球供应链的碎片化，这些因素共同构建了一个“高通胀、高利率、高波动”的新常态。在鹰派眼中，十年期美债收益率触及5%只是回归2007年以前的常态，而非极端异常。荷兰国际集团(ING)在5月12日的分析中指出，“4.5%的十年期美债收益率已在视野中”。一旦触及该水平，将吸引许多结构性买盘。但该收益率“同样可以轻易继续走高”，尤其是价格压力没有任何缓解迹象。该行警告，如果战争持续，通胀可能升至5%，美联储无法在此环境下降息。摩根大通在5月的最新简报中警告称，“通胀底部已经抬高”。他们认为60/40股债配置正面临挑战，通胀的粘性(特别是能源冲击后)可能导致债券价格进一步下跌。多头坚守：高票息即是正义，4.5%是股市红线与此同时，多头阵营则在4.5%的阵地上筑起坚实的防线。嘉信理财和部分资产管理机构认为，美债市场已经超卖，目前的收益率水平已经具备了极高的配置价值。看好债市的分析师认为，虽然通胀数据火热，但美国消费者的韧性终有尽头。高昂的借贷成本已开始压制房地产和制造业的扩张，经济增速的放缓最终将成为抑制收益率上行的“自动刹车”。对于长期投资者而言，锁定4.5%以上的无风险回报率，在未来的衰退周期中将是极佳的对冲工具。此外，多头寄希望于“技术奇迹”。虽然如巴罗等资深策略师持怀疑态度，但摩根大通等机构的部分分析师仍认为，人工智能对生产力的提升将在2026年下半年开始显现，通过降低生产成本来对冲能源通胀，从而为美联储打开降息空间。Bespoke投资集团的保罗·希基在3月的判断或许最能概括当前市场的微妙心态：如果年底看到4.5%，那倒不那么令人担忧;但如果在一两个月内就突破4.5%，那将是一个大问题。而如今，这一“大问题”似乎正在逼近——十年期美债收益率距离4.5%关口仅一步之遥，而30年期美债收益率已率先突破5%。市场正站在关键抉择点。看空者手握能源冲击与财政恶化的王牌，看多者则寄望于增长放缓与央行转向。无论哪一方最终胜出，4.5%这一心理关口一旦被实质性突破，都将重新定义全球资产定价的基准。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.2","shortVersion":"4.42.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2635877927","isCrawlerRequest":true}