【券商聚焦】招银国际维持阿里巴巴(BABA)“买入”评级 指云业务发展前景强劲

金吾财讯 | 招银国际研报指，阿里巴巴(BABA/09988)4QFY26（年结于3月）收入为人民币2,434亿元，同比增长3%，较彭博一致预期低1%，但较该机构预测高0.4%。本季度调整后EBITA为人民币51亿元，同比下降84%，主要由于对科技业务、即时零售和用户体验的投入，但较该机构预测高7%。FY26总收入同比增长3%，而调整后EBITA同比下降56%。云业务发展仍是亮点，收入同比增速由3QFY26的36%加速至4QFY26的38%。该机构仍然看好阿里巴巴作为该机构覆盖个股内AI主题的主要受益者之一。在强劲需求的支持下，该机构看好云收入增长进一步加速，尤其是MaaS相关服务进一步起量，同时也看好利润率扩张；该机构认为这应有助于推动阿里巴巴估值重估。此外，即时零售（QC）业务仍有望在FY27E将经营亏损减半，并在FY29E实现盈亏平衡，该机构认为这可能为阿里巴巴投资AI业务部署创造更多空间。

该机构将估值窗口滚动至FY27E，基于SOTP的目标价由206.1美元上调至220.1美元，对应23倍FY28E非GAAP市盈率。维持“买入”评级。