上海芯片巨头，406亿元买座工厂

21世纪经济报道05-15

中芯国际，将一家芯片工厂彻底收入囊中。　　5月12日，这家上海芯片巨头称，购买“中芯北方”股权的交易，已获上交所批准。　　其计划从国家集成电路基金、亦庄国投等五家股东手中，购入中芯北方剩余49%股权，交易金额约为406亿元。　　中芯国际准备增发5.47亿股，实现对标的100%控股，不花一分现金。据测算，交易完成后，其今年净利，有望跳涨超8亿元。　　“全球12英寸成熟制程，受益于供需格局优化与AI...

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　　满产满销，业绩一路上扬。中芯北方2023年净赚5.85亿元，到了2025年1-8月，这个数字飙升至15.4亿元。　　据评估，截至2025年8月底，中芯北方100%股权，价值828.6亿元，评估增值率为98%。　　更重要的，是时机。　　半导体工厂是典型的“吞金兽”，运营初期，巨额的设备折旧，在5-8年内，吞噬掉大部分利润，往往会让账面数字极其难看。　　中芯北方于2016年正式投产，设备折旧即将进入尾声。未来几年，它生产出的每一片晶圆，都有望化作纯粹的现金流。　　“标的已进入稳定经营期，现有生产设备折旧在趋势性下降，预计未来几年将退出折旧周期，成本结构持续优化。”中芯国际在公告中透露。　　对它而言，此时收回中芯北方股权，相当于摘到成熟果实。　　本次交易已过会，尚未走完最后一程。根据程序，其还需经过证监会同意注册，预计2026年内完成交割。　　需求井喷　　成熟制程产品需求旺盛，给了中芯国际收购动力。　　从2025年开始，台积电、三星等大厂，陆续减产成熟制程（28nm及以上）产能，8英寸和12英寸产品的供给收缩。　　“晶圆代工龙头固守高端，将会出现一些‘无人驻守的城池’。”芯谋研究首席分析师顾文军解释。　　同时，AI浪潮汹涌，服务器电源芯片、功率器件等需求爆发。这类芯片对先进制程依赖度较低，主要集中在28-90nm成熟制程制程区间。　　产品供不应求，大量晶圆代工订单，转向中芯国际等厂商。　　集邦咨询显示，转单效应自2025年下半年开始显现，带动中国大陆厂商90nm（含）以上12英寸订单增长。　　“我们的存储器、BCD产品供不应求，2025年四季度，是在涨价的，友商部分成熟产能不做了，市场供应量下降。”中芯管理层曾表示。　　作为一家成熟制程芯片工厂，2025年1-8月，中芯北方产销率高达102.8%，处于满负荷运转状态；中芯国际2025年产能利用率达到93.5%。　　“中芯国际收入的主要增量，来自与AI相关的成熟制程芯片。”Wit Display分析师林芝告诉《21CBR》记者，现阶段的短缺至少会持续一年。　　“成熟工艺设备良率高，成本极低，售价稳定+成本下降，可以长期维持高毛利。”顾文军解释。　　收购前，中芯国际只按51%持股比例，分掉中芯北方一半稍多的利润；交易完成后，中芯北方全部营收和利润，都将完整并入中芯国际报表。 　　报告期内，中芯北方营收情况　　“股权结构进一步集中，有利于从整体战略利益最大化角度，持续优化资源配置，提升管理效率和决策执行力。”公告写道。　　待交易完成，中芯国际将拥有绝对的支配权。原本分散在两家主体之间的产能调度、技术路线协同等问题，将迎刃而解。　　坚定扩产　　机遇到来前，中芯国际持续扩张产能。　　“我们稳步实施产能扩建，8英寸的月产能规模超过100万片。”管理层在股东信里写道。　　其在上海、北京、天津、深圳建有多座8英寸和12英寸晶圆厂；还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立营销办事处，提供客户服务。 　　“资本开支主要用于产能扩充。”　　据披露，中芯国际的在建工程，年末账面金额为926.2亿元，占总资产的25%，其也依托庞大产能，吃到转单红利，2025年净赚50亿元，同比上涨36%。　　“大家算力不够，希望尽快把未来十年的数据中心都建起来，短时间内是没办法满足的。”　　管理层公开表示，行业缺货情况将持续数年，其准备继续扩产，今年资本开支约80亿美元，约540亿元人民币，受限于设备交货周期，产能落地时间或有推移。　　为预留资金扩充产能，中芯国际专门搁置2025年的分红。　　其向投资者解释，“未分配利润”将主要用于产能扩充以及发展核心业务，以便2026年持续做优存量、挖掘增量，提升市场占有率。　　重资产扩表的代价是，今年的折旧同比将猛增三成，增幅显著。　　“我们预计，来年可能是挑战最大的一年，之后会越来越好。”管理层表示，将持续提升份额，稳妥管控产能折旧压力。　　抢抓AI红利的同时，其需在扩产与盈利之间做好平衡。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"corporation","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; 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