糖果公司阿麦斯赴港IPO：超七成收入来自海外，上市前突击十倍分红

澎湃新闻07:49

近日，糖果公司阿麦斯食品（集团）股份有限公司（下称“阿麦斯”）向港交所正式递交上市申请书。美银证券（BofA Securities）、招商证券国际及摩根大通担任联席保荐人。　　这家起步于深圳的糖果企业，是一家主打创意糖果与营养软糖的中国食品企业，旗下拥有“阿麦斯”“贝欧宝”两大自有品牌。按2025年零售额计，弗若斯特沙利文数据显示，阿麦斯为最大的中国糖果公司、全球第五大软糖公司。　　自有品牌...

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Healthy），其中，“阿麦斯”主打趣味创意；“贝欧宝”主打营养功能糖果赛道。\n　　从其业绩表现来看，2023年至2025年，阿麦斯营收从10.70亿元增至27.82亿元；净利润由1.37亿元升至6亿元。同期毛利率由42.1%提升至49.6%。\n\n　　从目前的收入占比来看，自有品牌收入占比已超七成。数据显示，2025年自有品牌收入约21.67亿元，占总收入77.9%。其中，创意糖果品牌“阿麦斯”的收入由2023年的5.06亿元增至2025年的19.68亿元，占比达70.7%。\n　　除自有品牌产品外，阿麦斯亦根据ODM业务模式生产第三方品牌产品，即向领先零售商及知名消费品牌提供产品开发和制造以及相关服务。数据显示，截至最后实际可行日期，其已服务约74名ODM客户。公开信息显示，此前蜜雪冰城销售的多款果汁软糖便由阿麦斯生产。\n　　阿麦斯提及，ODM业务模式使其能够及时获取目标市场不断变化的消费者偏好、品类趋势及推广战略的市场反馈，从而提升其预判需求、优化产品组合及高效应对竞争环境变化的能力。\n　　从数据来看，阿麦斯的战略重点仍放于自有品牌产品，其第三方品牌产生的收入（占总收入的百分比）由2023年的37.2%减少至2024年的36.9%，并进一步减少至2025年的22.1%。\n　　去年关税成本急升\n　　从市场区域结构看，阿麦斯的海外收入仍占绝对主导。2025年，其海外收入21.45亿元，占比77.1%；其中北美市场收入14.7亿元，占总收入52.7%，为第一大区域市场。\n　　北美市场在贡献过半收入的同时，也给阿麦斯带来风险和挑战。招股书显示，公司业务营运及财务表现可能受到与国际贸易政策、地缘政治及贸易保护措施（包括出口管制及经济或贸易制裁）相关的各种因素的影响。\n　　最直观的体现就是关税成本的急剧飙升。2023年至2025年，其关税成本分别为600万元、3170万元及1.079亿元，三年间涨幅接近18倍。阿麦斯在招股书中提及，2025年的成本增加主要是由于美国政府征收关税。\n　　此外，和绝大多数快消品企业一致，阿麦斯的产品销售高度依赖KA客户与第三方经销商两大渠道。2023年至2025年，来自KA客户的收入分别为7.03亿元、11.44亿元、18.05亿元，占当期营收比例分别为65.6%、72.8%、64.9%；同期对经销商的销售收入分别为3.16亿元、3.12亿元、8.37亿元，占比分别为29.5%、19.8%、30%。\n　　这也意味着，沃尔玛等全球大型连锁商超、头部零售客户，撑起了阿麦斯的主要收入。其也在风险提示中直言，公司依赖第三方渠道销售产品，如遇订单波动、货架缩减、合作终止或竞品分流等任何一项变动，都可能直接导致收入下滑。\n　　上市前突击十倍分红，与投资者签署“对赌协议”\n　　值得一提的是，其上市前大额分红的行为也引发市场关注。于往绩记录期内，阿麦斯2023年、2024年度分别宣派股息3230万元、4210万元，2025年度暴涨十倍至4.559亿元。\n\n　　从股权架构来看，据招股书披露，阿麦斯控股股东为马恩多、共青城共创及阿麦斯共创，持股比例分别为59.09%、7.17%及0.47%；董事伍薇佳、马红帆、叶海合计持股17.97%。此外，公司股东名单还包括复星系、同创伟业、印纪光大等。其中，复星系通过珠海鑫熠、武汉鑫盟、星甜投资等主体合计持股9.05%，为其第一大外部投资者。\n\n　　同时，对于阿麦斯而言，一旦递交IPO申请，其与前期投资者的上市对赌协议便进入倒计时。招股书披露，阿麦斯及前期股东于2026年4月23日签署股东补充协议，公司递表前相关股份赎回权已终止，但若触发以下情形，已终止的赎回权将恢复：公司撤回或递交的IPO申请失效，且失效后六个月内未重新提交上市申请；IPO申请被拒绝、退回、不予批准或终止审批；未在批准有效期内完成；或自首次递交IPO起，24个月内未能完成上市。\n\n　　对于此次IPO，阿麦斯表示，募集资金将主要用于优化及扩大全球生产布局，进一步加强重要市场的产能；扩大业务的国际化布局及深化全球销售渠道网络；持续推进全球品牌建设及本地化营销；加强研发投资及企业的数字化及智能化转型升级；潜在的投资及收购计划以及用作营运资金及一般企业用途。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：石秀珍 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