智通决策参考︱港股如期修复静候多重催化

智通财经05-11

【主编观市】在美股持续走强带动下，港股上周如期修复，指数回到26000点上方。周末消息偏多：美伊最早或于下周在伊斯兰堡重启谈判。特朗普：预计“很快”收到伊朗对美方最新和平方案的回应。俄罗斯总统普京：我认为乌克兰冲突即将结束。以上任何一项成功对市场都会产生正面提振。本周重头戏是特朗普的访华，尽管我们还没有官宣，但只要不出意外可能性非常大。如果成行，市场必然提前炒作，如有可能会放松管制的行业或受到资金...

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，GAAP净利润由2025Q1的100万美元增至2.3亿美元，经调整归母净利润达3.75亿美元。公司2026年营收指引从62-64亿美元上调至63-65亿美元，毛利率指引维持为 80% ，GAAP净利润由7-8亿美元上调至7.5-8.5亿美元。泽布替尼销售略超预期，份额仍有提升空间：2026Q1 泽布替尼全球销售收入为 10.95 亿美元，同比增长 38%;其中美国地区营收为 7.61 亿美元，同比增长 35%;欧洲地区实现营收 1.82 亿美元，同比增长 57%。管理层重申泽布替尼在 ALPINE 试验中相对于伊布替尼的持续无进展生存期(PFS)优势，以及将其与竞品阿卡替尼(在 33 个月后疗效曲线与伊布替尼交叉)及吡托布鲁替尼(随访时间为 18 个月，较短，HR 值为 0.845，较高)进行比较。公司强调，惰性 CLL 中 3 年以上的持续获益才是关键，泽布替尼在初治 CLL 患者中 6 年无进展生存(PFS)率达 74%(调整新冠影响后 77%)，总生存(OS)率 84%(调整后 87%)，显著优于其他 BTK 抑制剂，随着长期数据推动差异化，泽布替尼仍具备份额提升空间。值得关注的关键催化剂：2026H1，泽布替尼用于1L MCL的三期进行期中分析;CDK4用于1L HR+HER-BC已启动III期临床首个site;BGB-B2033(GPC3/41BB)已启动潜在注册性HCC研究，累计入组患者超200例，包括45例一线患者。2026Q2，索托克拉用于R/R MCL在美国获批;2026年6月PD-1/VEGF/CTLA-4三抗将进入临床阶段;公司将于2026ASCO更新CDK4、B7H4 ADC、BGB-B2033(GPC3/41BB)双抗等管线的最新数据。【产业观察】当前时点，商业航天全面进入事件密集催化期。5-6月三大标志性事件连续落地，国金证券预计市场将沿着火箭链(高弹性)一卫星链(强成长)一应用端(稳现金)链条爆发。三大催化倒计时，打开产业向上天花板：5月16日 ，SpaceX星舰V3试飞。颠覆行业的新一代运载工具历经前11次飞行测试迭代，本次试飞为首个更接近量产的生产型V3版本，承担实质性商业化验证意义。入轨成本陡降(相比猎鹰九号是个10倍级别降本，5倍以上运力提升)，大星座、天基算力、直连手机商业闭环起点。5月下旬，长十乙首飞。国内大运力可回收火箭0到1跨越预计于海南文昌首飞，同步验证海上网系回收技术。航天一院抓总5米径、70米高、配备7台YF-100N可重复使用发动机的实战商业箭。一子级回收状态下LEO运力超16吨，直指低轨货运与大型商业卫星发射。全球首创井字型海上阻拦索，大幅降低着陆精度、有效砍掉死重。此前测试效果好，回收成功概率高。6月预期 ：SpaceX有望IPO 商业航天估值体系重构目标估值达1.75万亿美元，募资750亿美元。全球最强太空基建公司公开市场定价，全产业链将迎来强估值映射。港股重点关注：亚太卫星(01045)、钧达股份(02865)。【数据看盘】港交所公布数据显示，恒生期指(五月)未平仓合约总数为116716张，未平仓净数36013张。恒生期指结算日2026年5月28号。恒生指数在26394点位置，牛熊证密集区偏离中轴，港股比较犹豫，跟随美股意愿更强。过去五周中AI完胜，美股迭创新高，全球资金的资产组合重新配置。恒生指数本周看涨。【主编感言】结合周末的机构观点来看，外资和中资对港股都不悲观：国际投行更看重中国资产估值修复、港股IPO和再融资回暖，但也提醒科技/芯片链短线涨幅后估值分化;中资券商则更强调南向资金、政策预期、低估值和硬科技/红利资产的结构性机会。本周港股大概率不是单边猛冲，而是“震荡中找主线”：指数层面受外部利率、地缘和获利盘影响会反复，但资金仍愿意买便宜且有叙事的资产。港股硬科技和信息技术方向，逻辑上契合AI硬件和国产算力，但越是热门，越要警惕把“低估”直接等同于“马上涨”。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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