美股“迭创新高”，谁在铸就新一轮狂欢与风暴？

21世纪经济报道05-07 21:02

在AI热潮和中东紧张局势缓解的背景下，美股重启“迭创新高”模式。　　标普500指数和纳斯达克指数连续两天创下历史新高。截至5月6日收盘，标普500指数涨1.46%，报7365.12点；纳斯达克综合指数涨2.02%，报25838.94点；道琼斯工业平均指数涨1.24%，报49910.59点。　　法国里昂商学院管理实践教授李徽徽对21世纪经济报道记者表示，美股重新创新高不是简单的“降息交易”，也不是...

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2000年3月9日以来最强劲的25天滚动涨幅，累计上涨超过50%。　　在过去的25个交易日里，费城半导体指数中的每只股票涨幅至少为14%。表现最好的三只股票——英特尔、高速数据中心芯片研发商默升科技（Credo Technology）和芯片设计公司Astera Labs均翻倍有余。　　这让人们再度回想起过往的教训：2000年3月10日，纳斯达克综合指数触及互联网泡沫时期的收盘高点，而在随后的三年里，纳指蒸发了约80%，此后整整花了15年才收复全部失地。　　在狂热背后，华尔街忧心忡忡。摩根大通前首席策略师Marko Kolanovic警告称，芯片股以及更广泛的AI相关股票看起来已经严重超涨。　　展望未来，李徽徽预计，美股中期趋势还没有被破坏，但已经进入结构性牛市和“高位高要求”的阶段。它还能涨，但不能再用2023、2024年的逻辑去看。那时候市场买的是AI想象力，现在买的是AI兑现能力。后市最核心的判断标准不是纳指能不能再创新高，而是AI资本开支能不能转化为真实盈利，真实盈利能不能转化为自由现金流。　　对于投资者而言，后市需要警惕三大风险。一是通胀和利率风险。只要油价维持高位，美国通胀回落就会变慢，长端利率也不容易明显下行。对于高估值科技股来说，长端利率不下去，估值扩张空间就有限。二是AI资本回报风险。市场现在给AI基础设施很高估值，但市场会关注这么多资本开支最后谁付费？付费规模够不够？利润率能不能覆盖折旧？三是市场集中度风险。现在半导体和大型科技公司对指数贡献过大，一旦主线板块出现获利了结，指数波动会被放大。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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