【券商聚焦】中信建投证券维持美丽田园医疗健康“增持”评级 指其品牌矩阵再蓄力

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，美丽田园医疗健康(02373)2025年实现营业收入30.01亿元，同比增长16.7%，归母净利润3.40亿元，同比增长34.8%。研报维持“增持”评级。核心逻辑：公司稳步推进美丽田园、奈瑞儿、思妍丽多品牌的差异化定位与协同共进，持续打造高端美与健康服务连锁标杆。

业务亮点：2025年美容和保健服务营收16.58亿元（同比+14.9%），医疗美容服务营收10.17亿元（同比+9.6%），亚健康医疗服务营收3.26亿元（同比高增62.2%）成为新增长引擎。直营门店客流186万人次、活跃会员15.4万名，分别同比增长22.8%、12.7%。思妍丽并表后整体门店网络将超700家。财务方面：毛利率49.1%，同比提升2.8个百分点；净利率11.3%，同比提升1.5个百分点；经调整净利率12.7%，同比提升2.2个百分点。销售费用率17.2%，同比-0.8pct；管理费用率15.9%，同比+0.8pct；研发费用率1.4%，同比+0.1pct。

盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别4.38/5.21/6.09亿元，对应PE为12/10/8倍。

风险提示：行业监管与合规风险；并购整合与商誉减值风险；消费需求波动风险；市场竞争与单店盈利风险。