据证券之星公开数据整理，近期振华风光（688439）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.37亿元，同比下降27.45%，归母净利润-1342.89万元，同比下降166.86%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.37亿元，同比下降27.45%，第一季度归母净利润-1342.89万元，同比下降166.86%。本报告期振华风光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达812.8%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率58.07%，同比减0.4%，净利率-11.31%，同比减206.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计3092.5万元，三费占营收比22.53%，同比增26.07%，每股净资产25.09元，同比增2.16%，每股经营性现金流0.02元，同比增107.51%，每股收益-0.07元，同比减166.83%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.01%，资本回报率不强。然而去年的净利率为20.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.1%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.01%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29.1%/10.2%/5.4%，净经营利润分别为6.12亿/3.12亿/1.57亿元，净经营资产分别为21.01亿/30.68亿/28.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.41/2.46/2.74，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.29亿/24.64亿/21.14亿元，营收分别为12.97亿/10.03亿/7.72亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达812.8%）
持有振华风光最多的基金为大成元鸿锦利债券A，目前规模为0.35亿元，最新净值0.9997（4月30日），较上一交易日下跌0.31%，近一年下跌0.12%。该基金现任基金经理为李煜。
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