截至2026年4月30日收盘，丽江股份（002033）报收于9.47元，较上周的10.48元下跌9.64%。本周，丽江股份4月27日盘中最高价报10.4元。4月28日盘中最低价报9.4元。丽江股份当前最新总市值52.04亿元，在旅游及景区板块市值排名14/24，在两市A股市值排名3383/5200。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：一季度归母净利润同比增长93.34%。
- 来自机构调研要点：牦牛坪索道改扩建项目计划2028年投入运营。
- 来自机构调研要点：公司酒店业务整体毛利率自2025年起持续改善。
- 来自机构调研要点：入境游处于持续恢复通道，政策红利推动客流增长。
- 来自机构调研要点：公司目前无大的新增酒店项目计划。
机构调研要点
问：公司基本情况介绍：答：丽江玉龙旅游股份有限公司成立于2001年10月，是云南省第一家旅游上市企业。目前，公司主要业务包括索道业务及景区交通（冰川公园索道、云杉坪索道、牦牛坪索道目前改扩建停运）、演艺业务（印象丽江实景演出）、酒店业务（涵盖丽江和府洲际度假酒店、丽江古城英迪格酒店、丽世系列酒店等多家高端酒店）、旅行社业务（控股龙途国际旅行社、参股白鹿国际旅行社）、餐饮及游客服务业务（雪厨餐饮中心、雪川游客港）。
问：公司2026年一季度经营情况答：一季度公司归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润分别同比增长93.34%、94.12%。主要原因为公司优化管理策略，强化内控管理，提升服务品质；索道业务受天气影响减弱，停运天数减少，游客接待量上升；演艺与酒店板块亦实现同比增长。
问：4月份的游客情况答：进入春季，云南气候宜人，叠加全国春假推广，赴云南旅游人数逐年增多。
问：公司酒店业务的整体盈利情况答：自2025年起，公司酒店业务整体毛利率持续改善，得益于成熟酒店运营效率提升、新培育酒店逐步减亏以及各业务间协同效应增强。2026年公司将加强与酒店管理公司合作，推进产品整合、市场推广与降本增效。
问：随着国家入境政策的改善，公司在这方面有没有受益答：公司入境客源以东南亚、日韩、欧美为主，丽江入境游处于持续恢复阶段。2025年受益于240小时过境免签、落地签便利及国际航线加密，入境客流保持增长。当前入境客流占比较低，国内客源为基本盘，业绩抗外部波动能力较强。长期看，政策红利仍将支撑入境游复苏。
问：牦牛坪索道改扩建项目的情况答：牦牛坪索道于1999年投入运营，设备老化，现进行改扩建以提升游客体验、改善交通可达性、扩容接待能力。项目于2025年11月开工，计划2028年投入运营，运力将由360人/小时提升至1900人/小时，巩固索道核心业务地位。
问：原牦牛坪索道3月4日停运会给2026年经营利润产生多大的影响答：牦牛坪索道2026年3月停运后，公司将在符合安全运营条件下合理调度运力，降低对利润的影响。同时，酒店、演艺及配套业务将强化管理，提升经营效率。
问：投资建设牦牛坪索道会不会影响公司现金流，故而影响未来的分红政策答：公司在制定现金分红方案时已综合考虑未来现金流、牦牛坪索道技改等资本支出及股东回报因素。未来仍将坚持重视股东回报原则，并结合财务状况与资本开支统筹决策。
问：公司未来的规划答：公司通过三大举措优化产品与客源结构：一是巩固玉龙雪山观光、酒店度假等核心产品，推进牦牛坪索道改扩建；二是依托大数据与OTA渠道提升散客占比；三是开发本地短途体验产品，激活本地消费。公司将围绕景区、索道、环保交通等核心能力，积极寻找资源整合与投资机会，适时通过新建、并购或合作方式拓展市场。
问：目前的主要投资项目、定位或计划？答：当前重点为牦牛坪索道改扩建项目，预计2028年投运。定位立足丽江，辐射滇西北，延伸大香格里拉区域，放眼国内知名旅游项目。公司持续寻找合适标的，暂无明确注入或并购计划。
问：是否有大的新增酒店项目的计划答：公司目前无大的新增酒店计划，重点在于优化现有酒店资产；战略上拟串联滇西北资源，在稻城亚丁可能布局小体量项目，尚未最终确定，其他地区暂无计划。
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