双良节能（600481）2026年一季报简析：净利润同比下降144.6%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期双良节能（600481）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.2亿元，同比下降36.49%，归母净利润-3.94亿元，同比下降144.6%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.2亿元，同比下降36.49%，第一季度归母净利润-3.94亿元，同比下降144.6%。本报告期双良节能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-11.04%，同比减344.13%，净利率-29.91%，同比减280.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.12亿元，三费占营收比16.03%，同比增34.17%，每股净资产2.1元，同比减11.06%，每股经营性现金流0.32元，同比增69.82%，每股收益-0.2元，同比减136.47%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-14.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.5%/--/--，净经营利润分别为16.03亿/-21.41亿/-11.21亿元，净经营资产分别为74.44亿/112.58亿/112.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.07/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-34.35亿/-8.81亿/-6.12亿元，营收分别为231.49亿/130.38亿/75.65亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.56%、流动比率仅为0.5）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1908.0万元，每股收益均值在0.01元。

持有双良节能最多的基金为环境治理LOF，目前规模为1.38亿元，最新净值0.6146（4月30日），较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨29.34%。该基金现任基金经理为赖中立。

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