截至2026年4月30日收盘，恒邦股份（002237）报收于16.61元，较上周的17.32元下跌4.1%。本周，恒邦股份4月29日盘中最高价报17.35元。4月29日盘中最低价报15.74元。恒邦股份当前最新总市值237.52亿元，在贵金属板块市值排名8/11，在两市A股市值排名908/5200。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2026年一季度营业收入32,868,815,879.09元，较上年同期调整后增长73.37%。
- 来自公司公告汇总：2026年一季度计提存货跌价准备合计48,483.14万元，减少利润总额48,201.64万元。
- 来自机构调研要点：复杂金精矿多元素综合收项目累计投入约14.39亿元，具备年处理135万吨能力。
- 来自机构调研要点：辽上金矿项目截至2025年末进度21.45%，预计2027年底投产。
- 来自机构调研要点：公司称黄金、白银、铜价自3月中旬快速下跌，导致存货可变现净值低于成本。
机构调研要点
公司具备年产黄金109.817吨、白银1200吨、电解铜33.5万吨、硫酸168万吨的能力。
截至2025年末，公司在建工程项目有牟平辽上金矿（扩界、扩能）采选项目，累计实际投入金额约2.64亿元；复杂金精矿多元素综合收项目，累计实际投入金额约14.39亿元。
公司复杂金精矿多元素综合收项目，具备年处理135万吨复杂金精矿的能力。
2025年公司黄金生产量42,133公斤，购入量57,637.11公斤，返金量2,420.38公斤。
2025年公司硫酸产量172.55万吨。
截至2025年末，辽上金矿项目进度21.45%，预计将于2027年底投产。
按照《企业会计准则》要求，因黄金、白银、铜市场价格自3月中旬起快速下跌，3月下旬触及季度最低点，导致含金、银、铜存货可变现净值低于成本，公司阶段性计提跌价准备。
本期衍生金融资产增加至7.74亿元，主要受贵金属价格波动影响，一是期货合约持仓形成阶段性浮盈；二是临时定价矿粉采购协议中的嵌入式衍生工具产生公允价值变动收益。
公司减持万国黄金系基于战略发展规划和实际经营需求，优化资源配置，满足项目建设和日常经营资金需求，采用权益法核算。
公司一直有优质黄金矿业资源并购意向，若有适当标的将参与，并及时履行信息披露义务。
公司在函中明确，将在控股股东所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，决策是否受让其持有的江西黄金股权。
公司公告汇总
山东恒邦冶炼股份有限公司2026年第一季度报告显示，本报告期营业收入32,868,815,879.09元，较上年同期调整后增长73.37%；归属于上市公司股东的净利润182,408,871.05元，同比增长14.56%；扣除非经常性损益后的净利润82,993,046.92元，同比减少70.89%。经营活动产生的现金流量净额为-1,959,938,547.14元，同比改善25.56%。基本每股收益0.13元/股，稀释每股收益0.13元/股。总资产39,029,939,246.24元，较上年度末增长6.77%；归属于上市公司股东的所有者权益13,474,393,545.23元，较上年度末增长1.36%。
公司根据《企业会计准则》进行减值测试，2026年一季度计提存货跌价准备合计48,483.14万元，其中原材料计提12,519.21万元，在产品计提28,377.44万元，库存商品计提2,910.50万元，在途物资计提4,675.99万元；同时转回281.50万元，转销1,380.45万元。本次计提减少2026年一季度合并报表利润总额和所有者权益各48,201.64万元。该事项未经会计师事务所审计。
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