【券商聚焦】光大证券首予龙旗科技(09611)“增持”评级 指其AI硬件布局领先

金吾财讯 | 光大证券发布研报指，首次覆盖龙旗科技(09611)并给予“增持”评级。公司是全球领先的智能产品与服务提供商，围绕AI时代需求形成“1+2+X”战略，以智能手机为核心，个人计算和汽车电子为重点驱动力，并拓展平板、穿戴、智能眼镜等新兴领域。核心客群覆盖小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌。 

研报指出，AI眼镜空间广阔，ODM厂商深度绑定大客户，在BOM成本中占比较高。公司自2015年布局XR领域，出货量累计超100万台，是爆款产品Ray-Ban Meta PCBA核心供应商及国内大厂AI眼镜独家ODM厂商，并前瞻布局SIP封装，单机价值量高，有望带来高利润弹性。

AI驱动新一轮硬件创新周期，公司战略布局PC及汽车电子：AI PC对ODM提出新要求，公司凭借更快响应速度、更强设计能力、更低制造成本有望抢占市场；汽车供应链模式改变，公司客户涵盖小米、江淮、赛力斯、蔚来等，2025年汽车电子业务实现百万级出货量。 

财务数据方面，2025年公司实现营业收入421.25亿元，同比下降9.18%；归母净利润5.85亿元，同比增长16.76%，盈利能力显著提升。

研报预测2026-2028年归母净利润分别为7.40/11.85/16.00亿元，当前股价对应PE分别为14x/9x/6x。

风险提示包括客户集中度较高、ODM行业竞争加剧、订单波动、原材料价格波动及次新股波动风险。