截至2026年4月30日收盘，中泰证券（600918）报收于6.02元，较上周的5.95元上涨1.18%。本周，中泰证券4月30日盘中最高价报6.08元。4月27日盘中最低价报5.92元。中泰证券当前最新总市值476.68亿元，在证券板块市值排名18/50，在两市A股市值排名425/5200。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：中泰证券2026年一季报显示，归母净利润4.69亿元，同比上升26.8%。
- 来自股本股东变化：截至2026年3月31日，公司股东户数为10.05万户，较上期减少0.2%。
- 来自机构调研要点：公司2025年定增落地后，实际募资净额59.19亿元，全部用于增加公司资本金。
- 来自机构调研要点：2025年公司在山东省实现营业利润17.09亿元，占比72.65%。
- 来自公司公告汇总：中泰证券以自有资金支付募投项目款项1.39亿元，后续将等额置换为募集资金。
股本股东变化
股东户数变动截至2026年3月31日，中泰证券股东户数为10.05万户，较2月28日减少197户，减幅0.2%；户均持股数量由7.86万股增至7.88万股，户均持股市值为47.82万元。
业绩披露要点
财务报告中泰证券2026年一季报显示，一季度主营收入31.07亿元，同比上升25.14%；归母净利润4.69亿元，同比上升26.8%；扣非净利润4.12亿元，同比上升14.27%；负债率80.19%，投资收益5.31亿元。
机构调研要点
问：公司2025年实现归母净利润14.35亿元，同比增长53.07%，营收同比增长17.58%，请说明本次业绩增长的核心驱动因素，以及2026年整体经营目标与核心业务的增长规划。答：2025年业绩增长主要得益于财富管理、投资交易、资产管理等业务收入同比增长。2026年公司锚定“七个一流”证券公司建设目标，坚持管理提质、经营增效，全力做大财富管理、做精投资银行、做强投资交易，提升研究与科技支撑能力，培育差异化竞争优势。
问：2025年公司投行业务收入同比下滑40%，股权、债券承销规模均出现收缩，请说明投行业务下滑的主要原因，针对股权承销项目储备、债券承销市场竞争力下滑等，公司已采取或未来计划采取的改善措施有哪些？答：受项目周期性波动影响，投行业务收入和承销规模有所下降。2026年公司将巩固细分领域优势，一季度已完成4单股权项目，行业排名第9位；在审及待发行IPO项目9单，行业排名第10位；持续深化山东、长三角、珠三角、京津冀等重点区域布局。
问：公司2025年完成60亿元定增落地，净资产规模显著升，请说明本次定增募集资金的具体投向及预期效益，尤其是在资本中介业务、投资交易业务等方向的投入规划，自营投资预期收益率目标；同时说明公司未来整体杠杆率的管控目标，以及如何通过资本配置升效率，改善当前ROE水平，缩小与行业头部券商的差距。答：2025年定增实际募资净额59.19亿元，全部用于增加公司资本金，稳步推进信息技术及合规风控投入，积极拓展另类投资、做市业务、购买国债及财富管理业务。公司坚持稳健审慎自营投资原则，在严控风险下力争实现优于市场基准的回报。定增后杠杆水平有所回落，未来将坚持稳健扩表、适度加杠杆，优化资产负债结构，提升资本效率。
问：公司作为山东省属券商，在省内市场具备显著的区域优势，请说明2025年省内业务对公司营收、利润的贡献占比，在区域经济发展、国企改革、专精特新企业培育等方面的业务布局与落地成效，以及如何巩固区域优势的同时，拓展全国市场的业务份额。答：2025年公司在山东省实现营业收入35.72亿元，占比31.35%；营业利润17.09亿元，占比72.65%。公司已与省内16市、13家百强县、23家上市孵化聚集区、28家省属企业签署战略合作协议。未来将在巩固山东本土市场基础上，重点攻坚长三角、大湾区及北京等战略高地，构建“立足山东、辐射全国”格局。
问：请说明中泰资管保持核心竞争力的主要驱动，未来如何进一步升公司主动管理规模与产品长期业绩排名，在愿景规划层面，中泰资管希望达到什么样的规模和行业地位。答：中泰资管核心竞争力源于对主动管理理念的坚定坚守，坚持长期投资、价值投资，以客户利益为先。规模端以FOF及新基金经理首发产品为增长引擎，业绩端通过“投资框架体系辩”机制与长期考核导向保障可持续性。愿景是成为“小而美”的精品型资管标杆，以长期业绩与客户口碑驱动规模自然增长。
问：公司控股子公司万家基金2025年末管理规模达5954.93亿元，同比增长19.13%，请说明万家基金规模增长的核心驱动因素及未来发展规划；同时说明公司如何平衡中泰资管与万家基金的关系。答：万家基金规模增长核心驱动因素为投研体系持续完善、投研一体化效能提升。未来将持续强化“平台型、一体化、多策略”投研体系建设，加大研发投入，塑造积极进取的投研文化。中泰资管与万家基金定位不同：万家基金为全面型公募基金公司，以权益为标签；中泰资管为券商资管子公司，私募优势明显，公募定位“小而美”，重点服务机构及高净值客户。
问：公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.50元（含税），合计派现3.96亿元，叠加本年度股份回购金额，现金分红总额占归母净利润的比例约48.5%。请说明公司未来三年（2026–2028年）的股东回报规划，包括现金分红的最低比例要求、分红政策的调整机制。在公司资本充足率满足监管要求、业务发展资金需求的前下，是否有进一步升现金分红比例的计划。答：公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现可分配利润的20%。建立分红政策调整机制，保持适度灵活性。上市以来每年实施现金分红，累计现金分红将超25亿元。未来在资本充足率满足监管要求且业务发展资金有保障的前提下，力争进一步提高现金分红比例。
公司公告汇总
东吴证券股份有限公司关于中泰证券股份有限公司使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的核查意见中泰证券使用自有资金支付募投项目部分款项，并拟以募集资金等额置换。2025年11月18日至2026年3月31日期间，以自有资金支付信息技术及合规风控投入项目款项138,953,939.24元，后续将等额置换为募集资金。该操作系因支付人员薪酬、社保税费等事项无法直接通过募集资金专户办理，符合监管规定。公司已履行董事会审批程序，保荐人东吴证券对此无异议。
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